“奇瑞系”控盘下继续恶化，还被打包塞入两“问题公司”？

文丨郭小兴  编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1000字）

自2025年5月奇瑞集团通过瑞源国际入主万德斯以来，市场一直期待这场联姻能为这家环保上市公司带来新的活力。

如今，将近一年过去了，万德斯交出了一份什么样的成绩单？

答案是，在业绩持续恶化之际，又被“奇瑞系”打包塞入了两家“问题公司”，引发了市场对其究竟是“产业协同”还是“甩包袱”的质疑。

根据财报信息，2023年-2025年，万德斯营收分别为8.097亿元、6.216亿元、5.06亿元（同比减少18.64%），归母净利润分别为-8663万元、-7421万元、-1.14亿元（亏损额进一步扩大54%）。

更深层的隐患在于，作为一家环保工程企业，万德斯的应收账款周转天数持续上升，相应的坏账减值计提却在下降，这一背离走势，让外界不得不质疑其业绩中是否还藏有水分。

与此同时，负债率已攀升至51%的新高，无形资产在4年内暴增7倍，实际的债务负担可能比看上去更为沉重 。

然而，就在这般境况之下，万德斯却开始反向输血。3月2日，万德斯公告称，拟斥资3195万元收购安徽嘉奇和芜湖铭豪各68%的股权。

仔细审视这两家标的，质地显然有待验证。第一家安徽嘉奇，主营动力电池回收。负债率高达88.48%，净资产仅剩不足600万元 。

在技术路线未定、碳酸锂价格剧烈波动的行业背景下，如此高的杠杆意味着抗风险能力极弱。

第二家芜湖铭豪，主营报废机动车拆解，成立于2024年8月，2025年全年营业收入为0元，净利润亏损。

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