“一家独大”一去不返，美团须重新证明自己丨正经深度

文丨吕行  编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3600字）

【正经社“科技前沿”观察之58】

走进电梯，“点外卖就上淘宝闪购、淘宝闪购更优惠”之类广告语几乎霸了屏。其实，今年以前，在已经饱和的外卖行业，“淘宝闪购”一词并没有存在感。

保持十来年行业第一优势的美团，在京东、阿里等巨头的先后夹击中，已然触及市场份额和利润方面的滑铁卢。

根据数据研究机构亿邦动力基于财报的推算，仅二季度，三大平台投入外卖大战的营销开支至少为300亿元（此前高盛预测总投入为250亿元）；与此同时，三大平台的利润却较去年同期减少超200亿元。

因此，在份额保持绝对领先的时代日渐远去的大背景下，实现利润的高增长对美团而言早已不易。甚至，如何巩固核心本地业务的基本盘，也成为了首当其冲的关键任务。

正经社分析师认为，客观地讲，在本地生活领域尤其是外卖以及即时零售赛道，美团依然有独特的商业竞争优势，然而在原有几乎固化的市场集中度和格局被打破的状态下，美团的外卖等核心业务又面临更加严峻的挤压态势。

要么在与京东、阿里等互联网巨头竞争中后退，要么在对手强势进攻下构建新的竞争力，无论如何，美团都需要在Q3乃至后续向市场提交能够重新证明自己的答案。

1

美团Q2利润大跌97% 

受外卖价格战的影响，2025年第二季度，美团的成绩单确实不太好看。

财报显示，第二季度，其营收918亿元，同比增长11.7%；净利润3.65亿元，同比下滑96.8%；调整后净利润14.9亿元，同比下滑89%，远低于市场预期的98.5亿元。

受此影响，美团股价大幅下跌，比如财报发布后的次日也就是8月28日，下跌12.55%，收盘价101.7港元/股。如今，股价徘徊在100港元/股左右。

正经社分析师认为，这表明，资本市场对美团的现实表现以及未来发展的态势，均呈现出一定忧虑。

细分来看，第二季度，美团核心本地商业分部收入653亿元，同比增长7.7%；经营溢利同比下降75.6%至37亿元，经营利润率为5.7%，同比下降19.4个百分点。美团在财报中指出，利润收缩除受非理性竞争影响外，也因毛利率下降、用户激励投入以及推广与广告开支增加。

利润大跌的原因十分简单，整个行业再次陷入内卷，为了赢得竞争，第二季度，美团销售及营销开支达225亿元，同比增加51.8%，占收入的比例由去年同期的18%升至24.5%。

新业务分部第二季度收入265亿元，同比增长22.8%。经营亏损同比扩大43.1%至19亿元，但经营亏损率同比增加1个百分点至7.1%。美团宣称，亏损增加主要是由于海外业务相关成本上升。

2

外卖不再有绝对护城河 

更多精彩，详见：（“一家独大”一去不返，美团须重新证明自己丨正经深度）【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续进行价值发现与风险警示

转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权