【纯民科】货币是什么？

货币的价值储藏职能实质上是一种特殊的债权凭证，从某种意义上说，可以认为信用货币是债券（银行资产端）的一个马甲，在宏观层面，货币与债券的需求并不存在此消彼长的关系。在多倍存款创造的简化模型中明显可以看出，信用货币必然对应着相应的债券/贷款，“当一个银行创造了货币资产时，它也创造了相应的借款人的负债”，而通货可以看作货币当局发行的特殊债券。

从净资产的角度分析货币创造的过程，储蓄者的净资产即其存款，金融中介机构的净资产为零，借贷者的净资产为负的借款。假设一个简化的经济体系，储蓄者A在银行B存款一万元，银行B将这笔存款借贷给了C，C拥有总资产三万元的产业。那么在这个体系中，A的净资产为一万元，B的净资产为零，C的净资产为两万元。而这一体系中的总财富即三万元的产业，也就是说，A持有的货币实质上构成了对C的债务关系，如果对经济中所有的债务关系进行清偿，最终C应该给A一万元的资产。

可以看出，通过金融中介机构的中转，实质上形成了货币持有者对借贷者的债权债务关系，即“当一个银行创造了货币资产时，它也创造了相应的借款人的负债”。假如取消经济中的货币系统回到物物交换经济中，货币持有者必然可以取得相对应的非金融资产。从净资产的角度而言，货币实质上是经过金融中介机构特化了的债权证明，这也是货币具有的价值储藏职能的根源。

凯恩斯主义认为：“人们用来储藏财富的资产只有两类：货币和债券”。这一观点是不成立的。对于经济的微观主体而言，财富=货币+债权+负债+非金融资产（此处的非金融资产指房产等有形资产+知识产权等无形资产），那么，在宏观上经济中的总财富=∑（货币+债权+负债+非金融资产）。货币是金融中介机构的负债，借贷者的负债是债权人的债权，因而∑财富=∑非金融资产，经济中的财富总和就是经济中非金融资产的总和。

假设储蓄者A在银行B存款一万元，银行B用这笔存款购买了一万元国债，因为储蓄者A和银行B都属于私人部门，那么按照凯恩斯的理论，经济中的财富总量应该为2万元，这显然是一种重复统计。

尽管贷款和债券的存在形式不同，但实质上这都是一种债权凭证，贷款可以看作是一种特殊的债券。商业银行会购入债券作为资产的一部分，将经济中的财富总量看作货币总量与债券总量之和，显然会造成重复统计。

即使将贷款和债券看作两个完全不同的对象，并禁止银行购入债券，只允许银行发放贷款，因为贷款利率和债券回报率的变化是同向的，而且都是用于满足经济中的融资需求，那么贷款需求和债券需求的变化也应当是同向的。根据流动性偏好理论，当利率升高时，私人部门对债券的需求增加，而贷款需求与债券需求的变化是同向的，那么对贷款的需求同样应该增加。而在货币创造过程中，“当一个银行创造了货币资产时，它也创造了相应的借款人的负债”，货币的创造与贷款的增加是同时产生的。但根据流动性偏好理论，当利率升高时，对货币的需求减少，对贷款的需求增加，这是矛盾的。

这是萨缪尔森《经济学》中关于货币创造的一个图。假如货币需求与利率负相关，当利率上升时，货币需求下降，或许还可以通过降低货币乘数来实现，当利率下降时怎么办？

凯恩斯在流动性偏好理论中提出了货币需求的三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。上文分析中已经揭示投机动机在宏观上并不存在，而交易动机和预防动机都表明货币需求与收入成比例。在宏观上，总收入等于总产出，也就是说货币需求与总产出相关，与利率无关。事实上，货币的需求反映了经济对交易媒介的需求，这取决于经济的规模、经济中直接融资与间接融资的比例以及货币流通速度等因素。

理论上，贷款与存款的息差扩大会使储蓄者倾向于不通过金融中介机构而直接借贷给借贷者，这将降低经济中的货币需求。但是，理论上，在自由竞争市场中，企业经济利润为零，金融中介机构仅能获得资本的利息收益，贷款与存款的息差会保持相对稳定。

既然货币需求与利率无关，那么不论是在长期中还是短期中，必然是物价总水平的调整使货币需求等于货币供给。