为什么说投资中“慢”就是“快”？

投资中有一句话叫：“慢”就是“快”。

这里的“慢”，不是真的慢，而是指每年的复利盈利为12%～20%。其实这个复合增速已经是“超级速度”了，只是大部分投资者都理解不了。

即使是每年很微小的差异，随着时间的拉长，差距也会呈指数级扩大。

林奇 何天峰 | 作者

身边的经济学 | 来源

01

复利是世界上第八大奇迹

我认为，复利应该是投资者在做投资之前需要深刻理解的一个概念，但理解复利又比较困难。

首先，大家需要理解什么是复利。

复利是把过去的盈利叠加到本金里，继续去滚动盈利。

比如，一开始我们有10万元的本金，第一年赚了20%，第二年本金就变成12万元，第二年又赚了20%，第三年本金就变成14.4万元。

这样按照一定的百分比往上滚动，就是巴菲特说的“滚雪球”。有些人算账的方式是，计算这次赚了多少钱或亏了多少钱，并且是按照金额计算的，这是错误的。

按照金额计算的话，以10万元本金每年赚2万元向上滚动，很容易计算出未来能赚到的钱：10年能赚20万元，20年能赚40万元，50年能赚100万元。

但是，按照复利的方式计算就比较复杂了。

我给大家看一张复利计算图，如图1-1所示。

如果按照每年盈利20%的复利向上滚动，100万元的本金在10年后变成了619万元，在30年后变成了2.37亿元，大家是不是觉得这是一个比较夸张并且匪夷所思的数字？

我们在做投资的时候不怕慢而怕亏，因为一旦出现巨额亏损，再想重新往上积累盈利会很难。要知道，如果亏了50%，需要盈利100%才能回本。

02

“慢”就是“快”

投资中有一句话叫：“慢”就是“快”。

这里的“慢”，不是真的慢，而是指每年的复利盈利为12%～20%。其实这个复合增速已经是“超级速度”了，只是大部分投资者都理解不了。

大部分投资者追求的是本金每年翻几番，我认为这个目标几乎是不可能实现的。如果追求过高的收益，结果很可能是稳定亏损。

如果投资者能理解复利的“威力”，并且能够理解获取稳定盈利的艰难，那么我相信大家的年化收益率预期自然会降到12%～20%。

巴菲特管理的基金这么多年的年化收益率才在20%左右。

我曾经分析过中国全部私募基金公司的历史年化收益率，结果发现，能够连续10年做到年化收益率在15%以上的已经是凤毛麟角，应该不超过10家。

最后，投资者还需要了解，复利发挥威力靠的是时间。

即使是每年很微小的差异，随着时间的拉长，差距也会呈指数级扩大。

人与人之间的差距，公司与公司之间的差距，都是一样的道理。比如，人与人之间虽然一开始只有细微的差距，但叠加上时间后，“复利”会发挥威力，让人与人之间的差距越拉越大。

所以，每天努力一点点、成长一点点，三年后就能见成效，10年后大概率会出现“奇迹”。这是我自己努力了10年后慢慢出现“奇迹”的切身体会。

03

几种常见的投资心理

“马后炮”和“后视镜”是常见的投资者心理误区

一些投资者在聊股票的时候，总是看着公司股价过去的K线走势图讨论。他们往往会指着过去的K线走势图说：“我要是在某某股票的最低点买入，在最高点卖出，这样操作几万个来回，不就是宇宙首富了吗？”

我认为，做二级市场投资，投的是公司的未来。正确的方式是去研究和讨论一家公司未来的业绩会怎么样，以及未来出现各种情况时应该怎么应对。

投资者永远要站在当下看未来，而不是站在当下说过去。

1、得不到的才是最好的

很多人对于自己得不到的东西，总觉得好。

很多投资者对于自己手里的股票，只要短期一跌就怎么看都不顺眼；而看着别人手里上涨的股票，怎么看怎么好。

我认为，做投资还是需要脱离涨跌去分析公司。首先要看懂公司的基本面，看懂公司到底好还是不好，然后进行定性和定量分析，最后看K线走势，利用好市场情绪。

2、屁股决定脑袋

一些投资者一旦买了一家公司的股票，就容不得别人说半点这家公司的不好。他们生怕这家公司的股价会被人说下来。他们选择性地忽视公司不好的地方和利空的地方，而只看好的一面并只相信好的一面。

其实，公司好则好，不好则不好，一家公司并不会因为某个人指出它的问题而股价大跌。

我认为，成熟的投资者反倒会喜欢倾听别人讲自己持仓股的不足之处，然后仔细研究思考，判断对方说的是不是正确，自己是不是需要调仓换股。

3、锚定效应

锚定效应是一个营销中经常使用的心理现象。

比如,一个商品的生产成本是10元，合理的市场售价是50元，有些厂商定价为500元，然后常年打一折促销。这样大部分消费者就会觉得这本来是500元的东西，现在居然只卖50元，如果购买就占了大便宜，然后就有很强的冲动掏钱购买。

这里的500元是商家锚定的价格，让消费者感觉这个商品值500元。

在股市里,锚定价格很常见。比如，一只成长股的股价持续上涨，原来是5元/股，投资者总觉得它就值5元/股；后来公司的业绩增长了，假设业绩翻倍而估值不变，那么股价应该翻倍到10元/股。但这时候你总觉得它贵了，一定要等股价回到5元/股左右才买。

我认为，这就是投资者心理上被“锚定”了，忽视了公司业绩的增长。这也是大多数投资者一直不敢买贵州茅台股票的原因。

4、厌恶亏损

1万元的亏损所带来的心理痛苦，是1万元的盈利所带来的喜悦的两倍。

投资者一旦有了这个心理根源，就会开始厌恶亏损，看到账户里的股票是亏损状态会异常难受，反倒是在“割肉”卖掉后觉得轻松了，转头就“选择性遗忘”了。

为了躲避亏损，投资者想出了一个办法，美其名曰“止损”，其实是亏损后卖出。反复“止损”的结果却是产生了更大的亏损。

我认为，在买入股票后不要整天盯着涨跌和账户，要多看看公司的基本面是否发生了变化。如果公司持续稳定成长，不断在赚钱，那么股价围绕价值的上下波动都是正常的情绪反应。

5、消息冲击和羊群效应

我认为，股市短期的走势主要是受消息面的影响。出了好消息大家一起买，出了坏消息大家一起比赛“割肉”。

其实，人群的某些行为和羊群很像。如果投资者明白了这点，就能够利用“羊群效应”反向交易，那么有很大概率会赚钱。

6、心理账户

我的微信公众号后台每天都会收到大量留言，有不少类似于“你好，请帮我看看××股票应该怎么操作，成本价是××元/股”这样的内容。

我认为，其实投资者买入股票的成本，跟公司本身的价值没什么关系。另外，能问出这种问题的投资者，基本上都不太知道所买的股票背后的公司是做什么的。

关于作者：林奇，上海聆泽投资管理有限公司联合创始人兼总经理。何天峰，上海聆泽投资管理有限公司创始人兼投资总监。

本文整理自《一本书看透价值投资》，经出版方授权“身边的经济学”原创首发。