京东大转型：用最重的资产，打一场最艰难的未来之战

文丨吕行  编辑丨杜海  

来源丨新商悟

（本文约为900字）

一边是全年利润可被一笔新业务吞噬的残酷现实，一边是为工业链条“降本万亿”的宏大许诺，京东的“重”资产正走在一条全新的价值变现之路上。

2025年的京东，一方面，是被视为扛鼎之作的京东外卖导致新业务板块录得157亿元的巨额亏损，几乎吞噬了核心零售业务的全部利润。

另一方面，旗下专注于工业品的京东工业却正联合百家核心品牌，发起“百舸千帆”计划，宣称要服务千家重点客户，助力中国工业实现万亿降本。

这对比强烈的两幅图景，勾勒出京东正身处的一场深刻变局。

创始人刘强东坦承，过去五年是京东“失落的五年，是走下坡路的五年”。

京东的困境，被正经社分析师深度概括为 “重”与“轻”的拉扯。

京东的“重”，是二十年来投入超千亿构建的实体供应链帝国：数千个仓库、超3200万平米管理面积、数十万员工。

这份沉重的资产，曾是京东最宽的护城河。

但在当前强调极致低价和流量爆发的消费周期里，这却成了最沉重的包袱。

高昂的固定成本限制了它在价格战中的灵活性，自营零售的经营利润率长期徘徊在3%-4%，显著低于轻资产运营的同行。

为寻求增长，京东不断尝试“轻”赛道。最具代表性的就是高调杀入外卖与本地生活服务，试图以高频消费撬动流量。

然而，京东基因里的“重”逻辑再次显现。不同于竞争对手依赖社会化弹性运力，京东外卖选择为骑手缴纳全额五险一金，构建起刚性的重人力成本结构。

更有甚者，其自营外卖品牌“七鲜小厨”采用自营模式，计划三年内在全国建设1万家门店，试图复刻其向供应链要利润的传统打法。

结果便是，京东同时承受了“轻”模式的补贴战和“重”模式的刚性成本战双重压力。随着监管叫停无序补贴，营销费用可迅速收缩，但重资产投入带来的成本结构却难以调整。

更多精彩，详见：（京东大转型：用最重的资产，打一场最艰难的未来之战）【《新商悟》出品】

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