民生银行的利润都跑哪儿去了丨正经深度

文丨康康  编辑丨杜海  百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4300字）

【正经社“银行升级战”观察之46】

10月30日晚间，民生银行公布的2025年前三季度业绩，亮点是营收终于扭转了自2021年以来持续下降的趋势，实现6.74%的同比增长；但归母净利润仍然延续了2024年一季度以来的下滑态势，同比降幅达6.38%。

第二天，民生银行收到国家金融监督管理总局开出的一张巨额罚单：因存在部分贷款、票据及同业业务管理不审慎，以及监管数据报送不合规等问题，被处以罚款5865万元，相关责任人被处以警告及合计36万元的罚款。

这是2025年内民生银行收到的第二笔千万级罚单。同时，2025年年初至今，民生银行收到的来自央行和金管局等监管机构的罚单已达72张，被罚没金额累计近9500万元。

民生银行增收不增利的秘密部分，就隐藏于第二条新闻中。

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增收不增利的秘密部分

2025年第三季度，民生银行延续了自2024年四季度营收同比增速转正的趋势，实现营收361.25亿元，比上年同期增长15.92亿元，同比增长4.61%；前三季度实现营收合计1085.09亿元，比上年同期增长68.49亿元，同比增长6.74%。

2021年至2024年，民生银行的营收一直呈负增长，分别同比增长-8.73%、-15.60%、-1.16%、-3.21%。

其中的主要因素，是占比超70%的利息净收入增速下滑。

根据财报披露的数据，期间，民生银行营收分别比上年减少了161.47亿元、263.28亿元、16.59亿元、45.27亿元，利息净收入分别比上年减少了94.49亿元、183.12亿元、50.32亿元、37.41亿元，每年减少的营收中，利息净收入分别占了58.52%、69.55%、203.32%、82.64%。

正经社分析师发现，2025年前三季度营收由负转正，主要应归功于公允价值变动收益大幅上涨。

2024年前三季度，公允价值变动收益为-58.73亿元，同比下降316.97%。

2025年前三季度，公允价值变动收益为0.88亿元，比上年同期增长了59.61亿元，同比增长101.50%。

换言之，2025年前三季度增长的营收中，公允价值变动收益贡献了87.03%，远高于利息净收入的贡献率（25.80%）。

当营收同比增速由负转正的时候，归母净利仍然延续了2024年一季度以来的下滑趋势，同比降幅达6.38%。

2021年至2023年，归母净利润没有跟随营收同步下滑，还分别增长了343.81亿元、352.69亿元、358.23亿元，分别同比增长0.21%、2.58%、1.57%。

这期间，营收同比下降时，归母净利润还能维持上涨，一个主要的原因是信用减值损失大幅减小。

期间，民生银行信用减值损失分别为773.98亿元、487.62亿元、457.07亿元，分别为同比减少16.77%、37.00%、6.27%。即便是营收同比大幅下降15.60%的2022年，由于信用减值损失大幅减少了37.00%，归母净利润仍然同比增长了2.58%。

2024年一季度开始，民生银行的归母净利润便陷入持续负增长。2024年全年归母净利润录得322.96亿元，同比下降9.85%。下滑趋势一致延续到2025年三季度。

正经社分析师认为，2024年归母净利润下滑，一方面跟营收同比下滑有关，同上年相比下滑了3.21%；另一方面还跟信用减值损失降幅减小有关，同上年相比只减少了0.51%。

2025年前三季度，营收比上年同期增长了68.49亿元，但是信用减值损失比上年同期增长了88.27亿元，同比增长28.17%，最终导致归母净利润增速下降。

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谁造成的信用减值损失

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