如何看待韩国最大的私募基金，在中国已经抄底了多个文旅项目？

来源：公众号“知酷文旅”

韩国最大的私募基金MBK（中文名：安博凯），正成为中国困境文旅项目的“白衣骑士”。

9月21日，MBK旗下的海合安文旅，正式完成对原苏州华谊兄弟电影世界的全资收购，今后“苏州华谊兄弟电影世界”将以“海合安苏州阳澄半岛乐园”的新身份与中国游客打交道。

苏州华谊兄弟电影世界全景

这座占地690亩的影视主题乐园，曾是中国影视巨头华谊兄弟对标环球影城的“梦想之作”。然而由于该项目先天存在定位偏差、资金不足、IP不讨喜等诸多缺点，成为华谊兄弟败得最惨的文旅项目。

企查查数据显示，苏州华谊兄弟电影世界原投资主体华谊影城（苏州）有限公司，涉及法律诉讼546条，其中92%为被告，多数为各类供应商的讨债诉讼。2024年底，华谊影城（苏州）有限公司一度被债主申请破产。

企查查上华谊影城（苏州）有限公司涉及的法律诉讼

如今这一项目被MBK接盘，除接受其股权和债权外，还斥资亿元对其进行改造提升，并更名“海合安苏州阳澄半岛乐园”，从此该项目由中资变成韩资。

值得注意的是，MBK在中国已经抄底了多个文旅项目。2021年，其以65亿元的价格，收购了海洋海昌主题乐园旗下的武汉、成都、天津和青岛四处极地海洋馆，以及郑州海昌海洋公园项目66%的股权。相当于，MBK在2021年拉了悬崖边的海昌海洋公园一把。

如今，MBK在中国的五大文旅项目，年客流量超过1200万人次，已经是中国不容小觑的文旅玩家之一。

为什么华谊兄弟玩砸了的文旅项目，韩国MBK敢于接手？

其实，苏州华谊兄弟电影世界的位置十分优越，位于苏州阳澄湖半岛旅游度假区。该度假区是首批国家级旅游度假区，除旅游度假经济外，还有阳澄银座总部商务区、中新生态科技城等作为经济支柱。该度假区东临上海，辐射苏锡常，对接长三角最旺盛的文旅度假消费客群。

然而，华谊兄弟在操盘该项目时，过于强调自己的电影IP，其规划的几大主题片区分别围绕《非诚勿扰》《集结号》《狄仁杰之通天帝国》《太极》等，这些IP太偏成人向，要么战争，要么爱情，不太适合儿童及亲子家庭客群。亲子客群是消费能力和粘性最强的客群，不抓住这部分客群，项目等于失败了一半。而且华谊兄弟的IP本身也不够经典、不够经久不衰，并没有多少忠实拥趸。

苏州华谊兄弟电影世界集结号区

韩国MBK于2025年上半年进驻该项目，并进行改造提升。为该项目引进了更有亲和力，也更适合亲子客群的奶龙IP，打造了新的奶龙主题片区，增加室内外儿童娱乐区，引入奶龙相关演出及奶龙见面会等，大大改善了该项目对亲子客群的吸引力。

苏州华谊兄弟电影世界奶龙魔法天地

此外，韩国MBK还打造了新压轴表演项目《状元归来》，《状元归来》抛弃了华谊兄弟相关IP，而是选择盛唐文化、苏州状元文化为内核，融入特效光影、魔术杂技、烟花秀等，以文化体验和时尚视效来迎合游客。韩国MBK还抓住夜游当道的趋势，推出“阳澄星光夜”，延长营业时间至晚间9点，三十余项游乐设施夜间开放，配套特色餐饮和文创市集，有效激活了夜间消费增量。

通天帝国区盛唐文化表演

简言之，MBK虽然是私募基金，却是真懂文旅产业，准确诊断出苏州华谊兄弟电影世界的问题所在，针对性进行调整。MBK押注长三角的文旅消费力，相信苏州阳澄湖半岛旅游度假区的发展潜力。

MBK抄底中国旅游业，拯救了部分处于危机之中的文旅项目，使一些有潜力的项目避免走向破产清算。当前，中国旅游业有大批闲置低效的存量资产，这些“困境项目”如何盘活？MBK的困境投资模式，有望带动更多企业和金融机构投资中国旅游业。

事实上，投资困境文旅项目，是国际上一些金融机构的投资策略。困境中的项目，因流动性危机，不得不压低价格寻求变现，这是金融机构低价占有优质资产的好机会。

例如，MBK曾于2009年联合高盛投资了日本的大阪环球影城项目。当时的背景是2008年国际金融危机后，大阪环球影城客流量骤降，日方股东遭遇金融危机打击，急于股权套现，给了MBK和高盛绝佳的投资时机。MBK和高盛持大阪环球影城8年后，在其管理之下，大阪环球影城客流量从一年750万人次攀升到1500万人次。2017年，MBK和高盛将股份出售给美国环球影城的母公司康卡斯特，斩获丰厚的投资回报。

日本大阪环球影城

当前，中国文旅也有许多困境项目，急需纾困和解救。然而，目前我国并没有类似MBK的私募基金。多数遇到困境的文旅项目，要么寻求文旅企业或政府的帮助，要么只能自生自灭。

一些典型的救援案例有，祥源集团救援海昌海洋公园，同程集团救援大连圣亚，青岛国资西海岸文旅集团救援凯撒旅业，中山市国资基金救援岭南股份。这种一对一的救援，也挽救了困境中的文旅企业，但相对来说，救援模式不够制度化，更多是基于企业、地方政府的发展战略是否和被救援企业有较高的业务适配度。

而MBK的困境救援投资，主要是基于财务回报判断，只要财务测算模型合格，它就可以投。这种基于财务测算的投资模式，更加制度化，投资覆盖面更广，可投资标的更多。

搞出MBK这样的私募基金，对韩国来说有诸多好处。一方面，MBK对于韩国来说，是一面盾牌，可以在经济周期的波动中，拯救本土的优质企业，避免韩国优质资产被外资低价“掠夺”；另一方面，MBK是一根矛，趁中日一些产业出现危机之时，精准抄底，待经济周期回暖之时大赚一笔。

事实上，MBK在中国投资的文旅项目，都属于较为优质的项目，分别位于苏州、青岛、成都、武汉、天津等中国新一线城市、省会城市，属于文旅消费的高地。优质文旅资产再外资私募巨头拿走，这对中国文旅产业来说是一种隐忧。

希望我国相关部门能重视此问题，成立类似MBK的困境救援基金，以市场化、专业化的金融投资机制，帮助资产相对优质却陷入暂时困境的中国文旅企业和项目。