锦盛新材2025上半年净利暴跌16倍，立案调查+高客户集中度困局难破！

8月25日晚间，锦盛新材（300849）披露的2025年半年度报告显示，公司上半年业绩呈现出大幅下滑的态势，面临着诸多挑战。

报告期内，锦盛新材实现营业收入1.51亿元，同比下降9.33%。而归属于上市公司股东的净利润更是惨不忍睹，为-879.65万元，同比暴跌1663.95%，去年同期该数据为盈利56.25万元。扣除非经常性损益后，净利润为-1094.79万元，同比下降46.37%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为-550.07万元，同比下降297.16%，上年同期为279万元。

锦盛新材将净利润大幅下滑的原因归结为以下四点。其一，“年产6000万套化妆品包装容器建设项目”折旧摊销增加，这无疑加重了公司的成本负担。其二，因预计未来无法产生足够应纳税所得额抵扣亏损，未确认递延所得税，这在一定程度上影响了公司的利润表现。其三，毛利较高的外销收入受宏观环境影响下降，上半年外销收入较上年同期减少706.01万元，同比下降13.98%，显示出公司在国际市场上的竞争力有所减弱。其四，去年同期有资产出售收益，而今年没有，这也导致了净利润的同比大幅下降。

从单季度数据来看，2025年第二季度营业总收入为7654.73万元，同比下降23.02%；第二季度归母净利润为-496.01万元，同比下降420.86%，盈利能力在季度间进一步走弱。公司毛利率为18.81%，同比微降0.24个百分点，基本保持稳定，但净利率为-5.83%，同比大幅下降1824.78%，成本与费用压力显著上升，严重挤压了利润空间。

尽管管理层采取了一些措施来应对困境，如缩减资本开支，上半年购建固定资产仅8520万元，同比下降67%；加大理财力度，期末仍持有2.7亿元理财产品，但理财收益率持续下行，年化不足2%，难以有效对冲主业的亏损。

此外，锦盛新材还面临着其他诸多问题。2025年6月27日，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，目前仍处于调查阶段，这一事件可能会带来行政处罚，打击投资者信心，影响公司的资本市场形象和融资能力。财报显示，锦盛新材前五名客户销售收入占比达41.48%，客户集中度较高，一旦核心客户订单发生变动，将对公司收入造成较大冲击。

化妆品包装行业本身壁垒有限，市场高度同质化，上游PMMA粒子价格与原油挂钩、波动剧烈，下游品牌客户凭借强势地位不断压价，企业利润空间被持续挤压。锦盛新材的两大产能项目——“年产4500万套”与“6000万套”，其未来能否兑现预期收益仍充满不确定性。

锦盛新材的2025年上半年，可谓是“内忧外患”。在化妆品行业增速放缓、监管趋严的背景下，公司若不能尽快提升内部管理效率、优化产品结构、拓展优质客户，并妥善处理证监会调查事项，其未来的发展之路将更加艰难。