“老”凤祥步履蹒跚，还能追上年轻人吗？丨正经深度

文丨顾小白  编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3000字）

作为当下黄金珠宝消费的主力，年轻人仍会挤在金饰柜台前。然而，很多时候，他们可能只为拍张照片或询个价，转身就走向了水贝（深圳罗湖区的水贝黄金商圈）打金店。

这一现象在当下正变得频繁。究其根本，黄金价格疯涨的影响甚巨，这也成为了整个行业的困境。

然而，即使于这样的逆势中，仍然有部分黄金珠宝品牌实现了大幅增长。只是，这其中却并不包括老凤祥。

作为中国黄金珠宝第一股，老凤祥是国内唯一的由一个半世纪前相传至今的黄金珠宝百年老店。也因此，其从2024年开始，并且在2025年或许会更进一步地营收、净利双杀，就格外引人瞩目。

事实上，近年来，老凤祥正试图通过年轻化、国际化等路径，实现持续的增长。尤其对于年轻化方面，寄予了厚望。

然而，正经社分析师认为，种种迹象表明，老凤祥在追逐年轻人的步伐上，仍略显蹒跚。

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2025年或继续业绩双杀

已经177岁的“百年老字号”老凤祥，是行业标杆，2024年却交出了一份令市场大跌眼镜的成绩单。

年报显示，2024年，老凤祥实现营业收入567.93亿元，较上年同期减少20.50%；实现归母净利润19.50亿元，较上年同期降低11.95%。营业收入与净利润不仅双双下滑，且都是双位数下滑，其中的营收规模尚不及2021年的586.91亿元。

上一次的业绩双杀局面，已经过去了近十年。数据显示，2016年，其实现营收349.64亿元，同比下降了2.10%；归母净利润10.57亿元，同比下降了5.36%。相较于2024年的降幅，彼时少了很多，且第二年即2017年的业绩就双双逆转，其中营收增幅达双位数。

2017年至2023年的七年间，老凤祥的营收始终保持了较快的增长，其中有四个年份的增幅都超过了13%，最低的增幅超过4%。

相比之下，此轮的业绩下滑，在2025年恐难逆转。

2025年一季报显示，老凤祥实现营收175.21亿元，同比下降达31.64%；归母净利润6.13亿元，同比下降达23.55%。相较于上年末，同样的业绩双杀，且降幅更加恶化。

而其设定的2025年全年营收目标仅为490亿元，归母净利润则为14.7亿元。照此目标计算，营收同比降幅将约为14%，归母净利润降幅将约为25%。

值得注意的是，老凤祥的营收规模极大依赖于营销网点的拓展，但2024年，其网点数量出现了多年以来的首次净减少。

数据显示，其在2024年底共有5838家营销网点。其中，自营网点为197家，比上年末净增加了10家；连锁加盟店5641家，比上年末净减少了166家。营销网点合计的规模明显萎缩，净减少了156家。

进入2025年，老凤祥的营销网点规模萎缩态势更为剧烈。截至2025年一季度末，其共有5,541家网点。其中自营网点188家，比上年末净减少了9家；连锁加盟店5353家，比上年末净减少了288家。营销网点合计比上年末净减少了297家。

2025年，仅一个季度的时间，其网点减少的数量就超过上年全年的近一倍。

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破局之路道阻且长

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