大A也可能30年涨60倍？最大的理由，是它

2022年的资本市场，全面实行股票发行注册制已是箭在弦上。

接下来，大A能像印度股市那样，在30来年里上涨60倍吗？

值得正叔一提的是，对于大量普通散户而言，全面注册制下，专业的选股能力和买卖时点把握，将是重中之重。

01

巨大增量

目前，沪深两市的主板（含过去深交所的中小板）上市公司有3100多家，占A股市场的70%。沪深两市总市值为72万亿元，占全市场近80%。另外，主板有1.9亿投资者，是科创板的22倍、创业板的4倍。

因此，无论是上市公司数量、总市值占比，还是投资者数量等等，全面注册制意味着，资本市场最最重要的“权重板块”也即将加入，其中涉及到市场主流的指数、各家主流投资机构的核心产品等等。

全面注册制也意味着，企业上市的门槛将会降低，中国资本市场将有望加速注入更多“新鲜血液”。

回顾中国注册制改革的历程，2018年11月，设立科创板并试点注册制被官宣，注册制改革成为资本市场深化改革的“1号工程”。

2019年7月22日，科创板的设立，揭开了注册制在A股实施的序幕。

2020年4月27日，深交所创业板正式开启注册制试点，8月24日，首批18家注册制新股上市。

2021年11月，北交所开市，同时开启注册制试点。

Wind资讯数据显示，2021年以来，共计452家公司首发登陆沪深交易所，募集资金总额达4702.69亿元。其中，科创板和创业板合计2912.26亿元，注册制的贡献度已经高达62%。

02

长期看好

在国外的证券市场上，全面推行注册制，确实多是长期利好。

印度1992年决定全面推行注册制改革后，股市IPO迎来了超级大扩容。到2018年年底，印度IPO累计数量多达5379家，每年多达200家企业完成上市。同时每年也有大量的上市公司退市，退市上市公司总计2869家，每年平均退市数量多达106家。

最终，印度孟买指数也是不断上涨，在实行注册制后的30来年里，涨了60倍。从当年的1300点，大涨一年后，在印度经济持续增长下，超级长牛开启了20年，跟着经济一直涨，孟买指数已经成功上涨超过了4万多点，频频创下历史新高。

美国实行注册制的历史更长，牛市也更长。尤其是在最近这13年的牛市中，美国投资者得到了足够多的收益，也成就了巴菲特的股神称号。

过往的经验也显示，注册制改革对大A市场各方的冲击和影响都十分明显。以市场最近热议的新股破发现象为例，市场有声音认为，未来20%的破发率可能会是常态；改革持续深入后，对上市公司、投资者、中介机构等各方的影响还会进一步凸显。

不过，也有业内人士认为，全面实行股票发行注册制，其实对大A的整体影响比较有限。大A的行情，目前仍然取决于上市公司的估值与盈利增速，只要基本面与盈利成长性没有发生实质性的恶化，大A长期慢牛的根基不会轻易发生动摇。

03

越早越好

多位专家认为，最近中央经济工作会议的定调，大概率意味着明年主板将开启注册制改革，2022年注册制将覆盖全市场。

“看来我们的注册制改革加速了。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对澎湃新闻记者说。

“市场已基本具备全面推广注册制的基础。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说，从经济发展态势、资本市场需要强化的创新驱动功能来看，全面实行注册制越早越好。

湘财证券首席经济学家李康说，注册制不是“洪水猛兽”，科创板、创业板试点注册制证明，市场运行平稳，改革符合预期。

另外，在激发涌现一大批“专精特新”企业方面，资本市场应通过完善多层次市场体系、畅通转板机制等方式，提升对创新型企业的支持力度。

“专业化是市场经济效率的关键所在。精细化是在全球市场经济竞争中成功的必由之路。强化创新，企业才能屹立于时代潮头。‘专精特新’是新时代中国企业发展的方向。资本市场在支持‘专精特新’方面具有天然优势。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

证监会有关负责人此前透露，证监会将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。

04

成熟标志

股票的发行分为三种制度，审批制、核准制、注册制。

审批制就是直接审批上市；核准制就是证券监管机构审核通过后才能上市；注册制是成熟市场的一种股票发行制度，监管部门会设立一个标准，只要达到标准，都可以上市，更加的市场化。

目前，包括美国、英国在内的全球主流发达国家，股票的上市方式实行的都是注册制。

相比大A曾实行多年的核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，股票发行条件更加精简优化、更具包容性。

总体而言，注册制改革是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求，是完善要素资源市场化配置的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。

正叔认为，全面注册制也对监管水平提出了更高的要求。对于各类市场主体，尤其上市公司在财务造假、信息披露等方面的违规，需要更加专业的监测、更加及时的查处、更加严厉的处罚。这方面，2020年3月1日实施的新证券法，已经有了具体的规定；最近，康美药业及其涉事高管与独立董事所遭受的严厉惩罚，尤其是天价罚单，已是预演。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，全面注册制的推进是中国证券市场迈向成熟的重要标志，全面实施注册制将促进金融市场更好服务实体经济。随着全市场注册制的实现，资本市场将能够更充分地发挥资源配置功能，将更多资源向符合国家战略的产业、科技产业、新兴产业集中，更好推动实体经济、创新企业发展，资本市场对成长型、创新型企业的服务功能也将进一步提升。【《正经社》根据公开资料综合整理】

责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将对上市公司持续进行价值发现与风险警示

转载正经社任一原创文章，均请完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权