非农前瞻：“后疫情时代”还早！美元正在变成废纸？

本周五，美国将迎来本月最重磅消息公布-----非农就业数据。据悉，美国总统拜登还将就此发表谈话。由此可以见此次非农意义非凡！

5月份非农报告将成为美联储的政策指引。数据主要回答两方面的市场疑虑：“疫情期间劳动力市场的就业恢复速度有多快?”以及“ 推动近期通胀上升的供应瓶颈是否有减弱的迹象? ”这些问题的答案将有助于决定美联储何时开始缩减其大规模债券购买计划，以及它对未来加息的看法。

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就业与通胀的博弈！！！

政策制定者预计，今年夏天劳动力市场将迅速复苏，同时伴有温和的通胀。但这条道路似乎遇上了一些麻烦。。。

4月份的非农数据让美联储的情况变得复杂。4月份就业意外放缓（大幅不及预期）。与此同时，消费品价格的上涨速度几乎是美联储通胀目标的两倍。

因此将于周五公布的就业报告将首次显示出4月份就业放缓是否像一些经济学家猜测的那样只是巧合。它还将提供证据，证明工人是否正在重返劳动力市场，这将缓解美联储对劳动力短缺推高通胀的担忧。

另一个关键问题是，这些变化对通胀有何影响。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数在截至4月份的12个月里上涨了3.6%，远高于美联储2%的平均目标。

政策制定者们倾向于忽略这一增长，他们认为这是暂时的。原因之一是通胀多年来一直低于目标。在他们看来，经济可以利用短期内增加一点通胀来弥补损失。

但是美联储用这套说辞来说服自己可远远不够！如果企业、家庭和投资者开始预期长期通胀将大幅上升。那么通胀预期也会被拉动，那么随着个人在预期中抬高价格和工资，通胀就会如期而至。

通胀就像是整个社会都在玩的心理游戏。没有人知道就业增长和烈性通胀谁先来临，美联储在进行一次没有把握的试探！

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拜登6万亿美元财政预算

美国经济虚不受补！

5月29日，美国总统拜登向国会提交了2022财年全面预算方案。预计2022财年支出总额为6.01万亿美元，收入总额为4.17万亿美元，赤字规模将达到1.84万亿美元。虽然预算方案有助于进一步提振美国经济，但是海量的支出与赤字的背后蕴含的“美国严重通胀与经济过热、美国债务激增以及资产价格泡沫再度膨胀”三大风险值得关注和警惕。

美国严重通胀与经济过热风险：尽管拜登表示美国经济需要进一步刺激，同时美国财长耶伦和美联储主席鲍威尔不断声称通胀是暂时的，但是当前美国通胀的确不断走高。

此前，美国4月CPI增速大大超出市场预期，通胀预期同样快速上行。短期内预计通胀仍会上行，支出预算所依据的经济假设数据或有过时，需警惕拜登大规模支出预算下美国出现严重通胀和经济过热的风险。

美国债务风险：大规模的政府支出需要相应的收入进行支持，收入的来源主要包括增加税收和发行国债两部分，增加对富人和公司的税收是拜登财政主张的特点，但单纯依靠征税无法弥补赤字高企。

发行国债成为支撑政府支出的主要资金来源，疫情后美国债务规模激增，当前美国债务上限是2019年3月确定的21.99万亿美元，截至2021年4月，美国政府债务规模达到28.17万亿美元，远超美国债务上限，面临债务悬崖风险。巨额财政预算下，需警惕美国可能出现的债务危机风险。

资产价格泡沫风险：疫情之下，大量的财政刺激和无限量QE政策导致美国流动性激增，尽管大量的流动性的确支持美国经济从疫情中不断复苏，但是企业信贷增速远远低于货币供应量增速以及近期美联储隔夜逆回购用量激增均体现出美国资金市场的流动性过剩。

与此同时，疫情后美国房价飙升，同时三大股指持续走高也在一定程度上反映出过剩的流动性可能进入了美国股市和房市。巨额财政预算下，需警惕可能出现的资产价格泡沫风险。

当6万亿海量财政预算遇上美国经济十年不遇危机，是福是祸还未可知！当前，美国货币政策依然宽松，拜登政府连续推出财政刺激计划推动美国经济不断修复、通胀上行。对于海外大宗商品而言，外需驱动仍强，因此铜等有色金属价格仍有支撑，油价中长期修复进程仍未结束，通胀利好贵金属价格，经济复苏压制贵金属，总体来看，我对贵金属价格保持谨慎乐观。

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疫情再发酵！

东南亚疫情全面开花

越南卫生部长阮青龙29日宣布，越南发现新的新冠病毒变异毒株，它是此前在英国和印度发现的变异毒株的混合体。这种变异毒株混合体“非常危险”，传播性更强，能在空气中迅速传播。

这也进一步解释了越南多地短期内确诊病例激增的原因。据越南媒体报道，此前在越南已发现7种新冠病毒变异毒株。

马来西亚政府宣布自6月1日起在全国范围内实施“全面封锁”，当地时间29日，马来西亚多地再次出现抢购潮。

泰国新冠疫情管理中心29日通报，泰国单日新增确诊病例4803例，累计确诊接近15万例。泰国多地出现聚集性感染病例，监狱、建筑工地等成为重灾区。

整个东南亚疫情全面开花，变异病毒成为新的风险制造者。

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小结

2021年，疫情并没有渐行渐远，业内早已做好了在五年内与病毒长期斗争的共识，现在谈“后疫情时代”还操之过急。

而全球供应链受阻、美国遭遇劳动力瓶颈，但在放水持续的通胀格局下，以人民币为首的新兴世界国家货币正在将美元变成一张废纸！全球金融市场呈现：“风险资产崩塌、避险资产乐观、周期商品为王”的格局。

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