十年不遇“大通胀”来袭!美联储如何应对成为关键!

美联储将于本周四凌晨公布4月会议纪要,继4月CPI创12年新高之后,美联储引发市场高度关注。

同时,本周美联储多位官员将登场讲话。欧洲方面也将公布德国、欧元区、英国5月制造业PMI初值。

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在当前美股高居不下、估值风险潜伏的通胀背景下,美联储丝毫的“鸽派表示”都可能引发市场恐慌。但站在相反的视角来看:持续的宽松货币政策,将推动高利率(通胀驱动),其结果也将反噬美国经济。

美国面临“两害取其轻”的两难抉择。放任通胀,或是面临资本市场的崩塌!


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美国十年不遇“大通胀”爆发

上周美国4月CPI创下2009年以来最大涨幅,通胀之忧已在华尔街成燎原之势。尽管白宫与美联储一再声明:近期消费价格上涨将是暂时的。

但是鲍威尔赌上声誉来安抚市场似乎没有换来足够的支持!不少投资者认为,大宗商品价格飙升、供应链中断以及需要支付更高的工资来吸引工人,将从供给侧持续推高商品成本,通胀预期的上行看不到拐点。

通胀的先行指标---5年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率从上周的2.671%小幅升至2.69%。10年期TIPS盈亏平衡通胀率报2.543%,表明市场预计未来10年的年均通胀率为2.5%。这已经是近十年的最高点了!

在相关指标的相互印证之下,越来越多的业内人士开始对美联储老生常谈的“通胀将是暂时性”观点表示质疑。

彭博社上周最新发布的月度调查显示:预测人士上调了到2022年第一季度为止的多项物价压力指标,包括消费者价格指数、个人消费支出物价指数(PCE)以及剔除食品和燃料的PCE指标。根据5月7日至13日对71位经济学家的调查,今年第二季度末的CPI同比料攀升3.8%,PCE物价指数料上升3%。

“美国经济的供应能力可能无法跟上需求成长的步伐,这一点从晶片到劳动力供应等各个方面已经很明显。” 

ING首席国际经济学家James Knightley表示:“我们认为,通胀率可能在比美联储预期的更长一段时间里维持高位。”

双线资本(DoubleLine Capital)创始人兼首席执行官、“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)则指出:他担心通胀是否在整个夏季都居高不下,国债收益率将开始考验美联储的决心。

冈拉克补充称,考虑到美国居高不下的债务和赤字水平,如果通胀率居高不下,将是一个真正的大问题,这可能会广泛影响金融市场。“如果投资者不能吸纳这些债券,而收益率被允许上升,那将对股市估值构成真正的问题。”


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股市风险与通胀隐忧

目前,美国面临着全市场的泡沫问题:债券泡沫+证券泡沫+房地产泡沫+大宗商品结构性泡沫+金融衍生品泡沫,几大泡沫同时酝酿,恐怕是美国历史上都不曾有过的大危机。

金融创新制造了繁荣的经济,也削弱了金融市场的稳定性。泡沫经济使得当前的金融市场对美联储的货币政策极为敏感,对美国10年期国债收益率的变动亦是风声鹤唳,无论是美联储关于收紧货币政策的风吹草动,亦或是美国实际利率的走高,都有可能导致美欧等股市的大幅回撤。

虽然美联储一再强调不加息的承诺,美欧各类资产也不断重复着再创新高的冲刺!但国际大宗商品加速增长正令这一承诺变得越来越不靠谱。而美元在前期低点前也是摇摇欲坠之势,一旦破位,全球资产泡沫预计会再度集中冲顶,这令二季度的国际金融市场更多了一些不确定性。

为此,沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)发出了一个惊人的警告:美国通胀率在未来两三年里可能突破20%。如果美国继续以目前这种速度供应货币,20%的通胀率将不是危言耸听。


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密切关注美联储动态:

失信的政府是最可怕的结果

金融市场的风险似乎还不是当前最严峻的考验,通胀背后的最大阴谋是美国政府的失信危机。

尽管,大部分的美联储官员在不断引导市场,试图缓和通胀预期,但是美国居民亲身感受与亲眼看到不断飞涨的大宗商品、粮油价格、房租与房价等等,美国居民对逐步的通胀预期不断增强。

近两个月以来,美联储官员们几乎每天都在试图安抚投资者,不少专业人士指出:事实上美联储已经成为了市场多头最大的操纵者,而从货币政策还是美联储的发言都突出表现了这一点。

这种政府声音和市场行为的错位似乎反映了一个真实存在的矛盾:政府公信力正在无形中被消耗,当然好的消息是:这仅仅只是经济方面的。

美联储迫切需要通过一次FOMC会议来重新获得市场的认同。否则政府指导与金融市场的脱节,无疑会走向无序的深渊。

在当前危如累卵的美国经济面前,自由市场不会拯救美国!而暴起的通胀风险或将奏响避险资产爆发的凯歌。

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