汽车业务成救命稻草？欧菲光的扇贝游走十多次了

文丨刘白 编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

从遭“果链”抛弃的分手传闻，到“特定客户计划终止采购”的文字游戏，欧菲光脱链早已成为公开秘密。

解开这串文字密码的钥匙，就是高达27.3亿元的利润蒸发。

4月16日晚间，欧菲光发布的业绩快报修正公告显示，原预计盈利8.1亿-9.1亿元的业绩成绩单，将变更为预计亏损18.5亿元。对于差异原因，欧菲光宣称，因特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系等多方面原因，合计减少利润27.3亿元，归属于上市公司股东净利润由盈转亏。

一言不合就改成绩，教务处主任都没这么狂。但对于欧菲光而言，早已轻车熟路：从2010年至今，已有多次业绩修正的“战绩”。

这种出尔反尔，跟獐子岛“扇贝又游走了”颇为类似；如是多番刺激之下，投资人们又如何能放心地将血汗钱投到它身上呢？

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“脱链”成公开秘密

先明牌再王炸，欧菲光这波节目效果拉满。早在3月16日，欧菲光就顶着“苹果供应商”的帽子明牌宣称，已收到境外特定客户终止合作通知。不难看出，该客户八九不离十就是苹果公司。短短一行字，断了多年的“果链”情愫。

《正经社》科技分析师注意到，如果说这则公告还有点隐晦，那3月29日的“前男友资产处置”则进一步捅破了窗户纸。

当天，闻泰科技宣布，将以24.2亿元完成对欧菲光“特定客户”摄像头业务的收购交易。这笔收购的交易对象正是年初“分手传闻”的导火索——广州得尔塔影像技术有限公司以及江西晶润光学有限公司。

资料显示，广州得尔塔主要生产摄像头模组，江西晶润拥有摄像头相关设备，这一业务正是欧菲光与苹果公司情定“果链”的信物。

关于上述两家公司与“果链”的联系，简单来说就是，欧菲光在2016年11月从索尼电子华南公司接盘了苹果供应链上的相关业务，并以此获得了“苹果供应商”这一身份。

但自2020年中开始，欧菲光被踢出果链的传闻就此起彼伏。在此之前，南昌欧菲光刚刚将非苹果触控显示业务精准剥离。

押宝“果链”反被套，那一刻，欧菲光和它的追捧者难得地站在了统一战线。

彼时，伴随着“被抛弃”的风声，欧菲光开始出售“果链”相关资产。包括上述提及的广州得尔塔、江西晶润，以及江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司在内的四家子公司被摆上货架待售。

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改成绩已超10次

有意思的是，欧菲光扔出的这手业绩变脸的“王炸”虽掷地有声，但也暗戳戳地埋下了众多哑谜在其中。一个市场最为热议的谜团，便是此次巨额资产减值是否包括与闻泰科技的那场交易。

根据欧菲光的公告披露，此次公司业绩亏损的主要原因是对固定资产、无形资产、在建工程等在内的众多资产进行了减值准备，其中，固定资产减值准备达23.3亿元。

有观察人士指出，市场纠结的点在于：这23.3亿元的资产减值额度里，如果不包含闻泰科技收购的24.2亿元资产，那么欧菲光的“果链”资产的实际规模在47.5亿元左右。而此前欧菲光披露的数据显示，截至2020年12月 31日，相关设备资产账面价值约为32.82亿元（未经审计），中间存在10余亿元的价值差。

这凭空多出来的10多亿元，是否是其它和果链相关的资产所产生的，或者是对欧菲光涉及“果链”的一系列历史包袱的清理？这些问题都变得暧昧不清。

事实上，业绩变脸几乎成了欧菲光资本征战的常用战术。据《正经社》科技分析师的不完全统计，自2010年以来，该公司对业绩的修正、更正次数多达10多次。在这之中，2018年那场业绩变脸至今让资本市场心悸。

2019年4月26日，欧菲光发布公告称，将公司2018年报净利润18.39亿元修正为亏损5.19亿元，一来一去的23.6亿元差价，被解释为存货相关的跌价准备计提和成本结转合计24.37亿元，以及计提坏账准备7510.21万元。

彼时，资本市场几乎是被欧菲光牵着鼻子走。自1月31日预增123.64%的业绩快报发布以来，其股价一路上升，至年报发布前上涨超50%。而在业绩修正公告发布后，股价就应声急转，连续吃了4个跌停。

放羊的欧菲光，信用额度已被大幅透支。2021年，在欧菲光发布业绩预告之前，其股价就已经呈现出下泻趋势，今年以来，股价已从年内14.83元/股（前复权，下同）的高点一路跌至4月16日的8.70元/股，跌幅达到41%。如果以2020年7月达到的年内高达23.62元/股计算，跌幅更是高达63%。

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汽车业务临危受命

在业绩暴雷的波涛海面之下，藏着的是欧菲光在脱链之后如何求存的疑惑。这也是资本市场自2020年7月开始就对欧菲光冷眼相看的症结所在。

拉长时间线来看，欧菲光在2020年上半年有过一小段高光时刻，其股价一度被推高至23.62元/股。如今，欧菲光与辉煌之间已拉开了400多亿元的市值鸿沟。

早在2021年1月，《正经社》就曾出品过《比起被踢出“果链”，欧菲光的苹果依赖症腐蚀性更强》，对其发展模式的隐患提出过前瞻性建言。

数据显示，2019年，欧菲光来自苹果的营收达到116.98亿元，占到总营收的22.51%，“苹果依赖症”的程度可见一斑。

4月12日，欧菲光举行了市场策略专场会，创始人蔡荣军宣称，欧菲光“不会因特定客户业务停止而倒下”。会议确定未来将在光学新业务、非手机镜头新领域拓展，同时完善强化家居事业部以及深耕车联系统等。

在这之中，汽车市场被许多人看作是欧菲光绝地求生的稻草。理论上看，丢了手机捡了汽车，确实是不错的逻辑。从欧菲光自身来说，自2015年起便开始布局汽车业务，手握有十多款车载摄像头产品和国内20多家汽车厂商的资质认证。

从市场前景来看，全球车载摄像头近300亿美元的市场规模，对于欧菲光来说同样是巨大的市场机遇。

不过，《正经社》科技分析师注意到，正如苹果公司的分手来得很是突然一般，看似远谋的欧菲光汽车业务也是临危受命担起重任。

从过去的投资来看，欧菲光先是在2015年斥资20亿元成立上海欧菲智能车联有限公司铺垫产业链，随后又收购上海华东汽车信息技术有限公司70%股权和南京天擎汽车电子公司48%股权添砖加瓦，之后又连续收购了富士天津镜头工厂（车载镜头）、联车信息（车联网相关产品）和卓影科技（主营ADAS相关产品）等多家业务相关公司。

但这项副业在起初并未受到欧菲光的重视。据了解，欧菲光2016年募集资金用于智能汽车电子建设项目的8亿元，仅有1.8亿元花在了汽车“刀刃”上；同时，截至目前，该项目并未达到预计效益；而在2020年业绩报告中，智能汽车业务已被划分到微电子业务旗下。

雪上加霜的是，被寄予厚望的欧菲光汽车业务，暂时还处于自身难保的境地。《正经社》科技分析师查询了解到，负责欧菲光汽车业务的苏州欧菲光科技、上海欧菲智能车联科技有限公司两大子公司在2018年、2019年的亏损超过5亿元。

汽车业务本就是一块前期投入大、回报周期长的硬骨头，往日欧菲光对其爱答不理，如今有难，市场又会否给它一个高攀的机会呢？【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海 百进·校对|然然

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