汽车业务成救命稻草?欧菲光的扇贝游走十多次了

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文丨刘白 编辑丨百进

来源丨正经社(ID:zhengjingshe)

从遭“果链”抛弃的分手传闻,到“特定客户计划终止采购”的文字游戏,欧菲光脱链早已成为公开秘密。

解开这串文字密码的钥匙,就是高达27.3亿元的利润蒸发。

4月16日晚间,欧菲光发布的业绩快报修正公告显示,原预计盈利8.1亿-9.1亿元的业绩成绩单,将变更为预计亏损18.5亿元。对于差异原因,欧菲光宣称,因特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系等多方面原因,合计减少利润27.3亿元,归属于上市公司股东净利润由盈转亏。

一言不合就改成绩,教务处主任都没这么狂。但对于欧菲光而言,早已轻车熟路:从2010年至今,已有多次业绩修正的“战绩”。

这种出尔反尔,跟獐子岛“扇贝又游走了”颇为类似;如是多番刺激之下,投资人们又如何能放心地将血汗钱投到它身上呢?

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“脱链”成公开秘密

先明牌再王炸,欧菲光这波节目效果拉满。早在3月16日,欧菲光就顶着“苹果供应商”的帽子明牌宣称,已收到境外特定客户终止合作通知。不难看出,该客户八九不离十就是苹果公司。短短一行字,断了多年的“果链”情愫。

《正经社》科技分析师注意到,如果说这则公告还有点隐晦,那3月29日的“前男友资产处置”则进一步捅破了窗户纸。

当天,闻泰科技宣布,将以24.2亿元完成对欧菲光“特定客户”摄像头业务的收购交易。这笔收购的交易对象正是年初“分手传闻”的导火索——广州得尔塔影像技术有限公司以及江西晶润光学有限公司。

资料显示,广州得尔塔主要生产摄像头模组,江西晶润拥有摄像头相关设备,这一业务正是欧菲光与苹果公司情定“果链”的信物。

关于上述两家公司与“果链”的联系,简单来说就是,欧菲光在2016年11月从索尼电子华南公司接盘了苹果供应链上的相关业务,并以此获得了“苹果供应商”这一身份。

但自2020年中开始,欧菲光被踢出果链的传闻就此起彼伏。在此之前,南昌欧菲光刚刚将非苹果触控显示业务精准剥离。

押宝“果链”反被套,那一刻,欧菲光和它的追捧者难得地站在了统一战线。

彼时,伴随着“被抛弃”的风声,欧菲光开始出售“果链”相关资产。包括上述提及的广州得尔塔、江西晶润,以及江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司在内的四家子公司被摆上货架待售。

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改成绩已超10次

有意思的是,欧菲光扔出的这手业绩变脸的“王炸”虽掷地有声,但也暗戳戳地埋下了众多哑谜在其中。一个市场最为热议的谜团,便是此次巨额资产减值是否包括与闻泰科技的那场交易。

根据欧菲光的公告披露,此次公司业绩亏损的主要原因是对固定资产、无形资产、在建工程等在内的众多资产进行了减值准备,其中,固定资产减值准备达23.3亿元。

有观察人士指出,市场纠结的点在于:这23.3亿元的资产减值额度里,如果不包含闻泰科技收购的24.2亿元资产,那么欧菲光的“果链”资产的实际规模在47.5亿元左右。而此前欧菲光披露的数据显示,截至2020年12月 31日,相关设备资产账面价值约为32.82亿元(未经审计),中间存在10余亿元的价值差。

这凭空多出来的10多亿元,是否是其它和果链相关的资产所产生的,或者是对欧菲光涉及“果链”的一系列历史包袱的清理?这些问题都变得暧昧不清。

事实上,业绩变脸几乎成了欧菲光资本征战的常用战术。据《正经社》科技分析师的不完全统计,自2010年以来,该公司对业绩的修正、更正次数多达10多次。在这之中,2018年那场业绩变脸至今让资本市场心悸。

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2019年4月26日,欧菲光发布公告称,将公司2018年报净利润18.39亿元修正为亏损5.19亿元,一来一去的23.6亿元差价,被解释为存货相关的跌价准备计提和成本结转合计24.37亿元,以及计提坏账准备7510.21万元。

彼时,资本市场几乎是被欧菲光牵着鼻子走。自1月31日预增123.64%的业绩快报发布以来,其股价一路上升,至年报发布前上涨超50%。而在业绩修正公告发布后,股价就应声急转,连续吃了4个跌停。

放羊的欧菲光,信用额度已被大幅透支。2021年,在欧菲光发布业绩预告之前,其股价就已经呈现出下泻趋势,今年以来,股价已从年内14.83元/股(前复权,下同)的高点一路跌至4月16日的8.70元/股,跌幅达到41%。如果以2020年7月达到的年内高达23.62元/股计算,跌幅更是高达63%。

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汽车业务临危受命

在业绩暴雷的波涛海面之下,藏着的是欧菲光在脱链之后如何求存的疑惑。这也是资本市场自2020年7月开始就对欧菲光冷眼相看的症结所在。

拉长时间线来看,欧菲光在2020年上半年有过一小段高光时刻,其股价一度被推高至23.62元/股。如今,欧菲光与辉煌之间已拉开了400多亿元的市值鸿沟。

早在2021年1月,《正经社》就曾出品过《比起被踢出“果链”,欧菲光的苹果依赖症腐蚀性更强》,对其发展模式的隐患提出过前瞻性建言。

数据显示,2019年,欧菲光来自苹果的营收达到116.98亿元,占到总营收的22.51%,“苹果依赖症”的程度可见一斑。

4月12日,欧菲光举行了市场策略专场会,创始人蔡荣军宣称,欧菲光“不会因特定客户业务停止而倒下”。会议确定未来将在光学新业务、非手机镜头新领域拓展,同时完善强化家居事业部以及深耕车联系统等。

在这之中,汽车市场被许多人看作是欧菲光绝地求生的稻草。理论上看,丢了手机捡了汽车,确实是不错的逻辑。从欧菲光自身来说,自2015年起便开始布局汽车业务,手握有十多款车载摄像头产品和国内20多家汽车厂商的资质认证。

从市场前景来看,全球车载摄像头近300亿美元的市场规模,对于欧菲光来说同样是巨大的市场机遇。

不过,《正经社》科技分析师注意到,正如苹果公司的分手来得很是突然一般,看似远谋的欧菲光汽车业务也是临危受命担起重任。

从过去的投资来看,欧菲光先是在2015年斥资20亿元成立上海欧菲智能车联有限公司铺垫产业链,随后又收购上海华东汽车信息技术有限公司70%股权和南京天擎汽车电子公司48%股权添砖加瓦,之后又连续收购了富士天津镜头工厂(车载镜头)、联车信息(车联网相关产品)和卓影科技(主营ADAS相关产品)等多家业务相关公司。

但这项副业在起初并未受到欧菲光的重视。据了解,欧菲光2016年募集资金用于智能汽车电子建设项目的8亿元,仅有1.8亿元花在了汽车“刀刃”上;同时,截至目前,该项目并未达到预计效益;而在2020年业绩报告中,智能汽车业务已被划分到微电子业务旗下。

雪上加霜的是,被寄予厚望的欧菲光汽车业务,暂时还处于自身难保的境地。《正经社》科技分析师查询了解到,负责欧菲光汽车业务的苏州欧菲光科技、上海欧菲智能车联科技有限公司两大子公司在2018年、2019年的亏损超过5亿元。

汽车业务本就是一块前期投入大、回报周期长的硬骨头,往日欧菲光对其爱答不理,如今有难,市场又会否给它一个高攀的机会呢?【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海 百进·校对|然然


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