PC霸主联想：“全球第一”的含金量有了新变量

连续12年的“全球第一”光环加身，让联想“PC霸主”的消费心智达到了前无古人、后难有来者的高度！然，长期以来，围绕这个PC巨头的“组装厂”争议却始终未伴随销量的领先而停歇，其较低的研发费率，也让外界对其的研发创新能力充满质疑，要在AI时代成为主角，联想或许还要再下点“硬”功夫？

01，PC之王的“内生焦虑”

单纯看联想集团的销量和财报，不可谓不漂亮，来自IDC统计的25Q3最新全球PC市场的份额数据显示，联想以1940万台出货量和25.5%的份额继续蝉联世界冠军，其高达17.3%的增速亦超过行业平均水平；

来自洛图科技的统计数据还显示，2025年上半年，除抖快等内容电商外的中国笔记本电脑线上公开零售市场，销量为560万台，同比大涨24.0%，销额达377亿元，同比大涨42.4%，联想系凭借高达32.1%的线上份额排名第一，销量相当于华硕系+机械革命+华为之和。

截至26财年Q1的财报显示，联想集团实现营收188.30亿美元，同比增长21.90%，实现股东应占溢利5.05亿美元，同比大涨107.64%，实现净利润率2.68%，同比大增70.34%；

其中，来自智能设备业务集团的营收达到134.59亿美元，占比 71.48%，来自基础设施方案业务集团的收入42.90亿美元，占比22.27%，方案服务业务集团创造营收22.58亿元，占公司总营收比重为11.99%。

So，国际和国内的销量优势都十分突出，2026财年的最新季报表现同样惊艳，要销量有销量、要份额有份额、要利润有利润的联想集团，谈何焦虑？

从联想集团的主营构成来看，目前贡献营收超过71%的智能设备仍然是联想集团的第一大现金奶牛，也即联想集团存在过于依赖PC业务的现象，而剩余两项非PC业务板块，对营收和利润的贡献仍有优化空间。

另外，统计周期内联想PC销量势头正旺，还受到了一系列客观因素的作用，比如全球PC行业周期回暖、国内市场更有国补等强劲促销buff的加持，Canalys高级分析师徐颖就曾对媒体表示，国补仍然是各品牌取得成功的重要因素。

联想虽然不止一次强调会加大包括AI在内的研发投入，比如2023年8月，杨元庆宣布，将追加70亿人民币以上的投资，用于在全球范围内加速部署人工智能的技术和应用。不过实际反映到财报上的研发数据，仍然“波澜不惊”：

2022/23-2024/25的最近三个连续完整财年，联想集团的研发投入分别仅为，156.38亿元 、144.48亿元 、163亿元，其研发费用率分别为3.54%、3.57%、3.31%，在联想2025/26财年第一季业绩报告中，研发费用为37.32亿元，对应研发费率仅2.78%;

而同为国内科技巨头且拥有笔记本业务的华为，仅2024年研发投入费用就高达1797亿元，研发费率高达20.8%，最近10年研发轻松突破1.2万亿大关，就连一直被扣上“组装厂”帽子的小米2024年研发投入都达到240.50亿元，占营收比例为6.57%，其近5年研发费用已破1000亿元，据雷军年度演讲表态，未来5年小米的研发投入规划2000亿；

据公开数据，苹果2024年财报研发费用率达到10%，总投入达313亿美元，另据行业内估算，惠普研发费用率约为3%-4%、戴尔研发费用率约为3%-5%，华硕研发费用率约5%-8%，放眼全球，PC销量遥遥领先的联想实际研发强度跟惠普和戴尔大致相当，都排在了最低一档。

如今联想主打的AI PC产品，其中与AI赋能相关的GPU/NPU芯片，仍然主要来自于英特尔、英伟达、高通、AMD等供应商，CPU芯片也以英特尔和AMD为主，虽然联想有过自研芯片的努力，比如LA系列AI芯片和SS1101，但跟小米自研的玄戒O1比较类似，仍未大规模覆盖到全产品线 ，难有效改变大部分消费者对其“组装厂”的认知。

对一家成熟的国际化企业而言，All in自研路线等于是巨大的冒险诚然不假，比如联想这样的全球化企业，为了最大化程度保证全球客户体验的趋同，与国际一流芯片供应商合作往往是最为稳妥之选 ，毕竟，消费者认不认可你的技术研发实力和认不认可你的产品，有时并不是一码事。

英伟达份额降零

高通被立案

荷兰“打劫”闻泰科技

但鉴于当前繁纷复杂的国际环境和地缘政治等叠加因素，全球半导体芯片产业链的稳定与安全持续遭遇挑战和威胁，换言之，对过于依赖增外供应链的中国科技企业，天然多了几分不确定性。

一旦遭遇“卡脖子”乃至“断供”等极端情况，联想可有类似华为的“备胎”计划？或曰：Plan B？

02，联想“胜天半子”仍有望！

To C市场，联想品牌影响力根深蒂固，经年累月的良好口碑积累让其始终成为大众消费者购买电脑的首选或主要考虑对象之一 ，加之产品线异常丰富，从覆盖学生党的“千元本”到满足高端商务人士或专业人员的“万元本”应有尽有，很好地满足了全量消费者的差异化需求。

但鲜为人知的是，联想电脑还有一张金光闪闪的底牌，即在政、企、教育、金融、医疗类…等市场，它所展现出的恐怖“统治力”！

来自中国政府采购网的数据，中央国家机关 2025 年台式计算机批量集中采购项目-10月中标公告正式发布。此次采购项目预算金额高达 3097.5 万元，联想开天科技有限公司中标第五包，中标金额为 888.615 万元，联想（北京）有限公司中标第七包，中标金额为 737.856 万元；

中央国家机关政府采购中心发布了2025年台式计算机批量集中采购项目- 6月的中标公告。该项目预算金额达3784万元2025年《2023年9月税务系统笔记本电脑高配(产品)批量集中采购》项目成交信息显示，联想开天科技有限公司中标金额约298.2万元，为单笔最高金额；

……

联想中国区总裁刘军曾介绍“经过四年的努力，联想实现了B端大客户中B1、B2和B3客户100%、98%和70%的覆盖，在过去的一年,联想中国区大客户业务PC销量市场份额达55%,其中企业和教育行业销量市场份额分别达到60.8%和58.9%,创造了历史新高”。

以及，联想的AI转型已近“曙光乍现”！

时光倒回2023年9月，彼时联想集团副总裁、中国区战略及业务拓展副总裁阿木在分享联想集团的智能化转型实践时，强调“用数字技术，再到用AI生产力来推进企业转型，背后一定要紧密贴合企业的战略去思考、布局，而不能只是基于技术的潮流，因为恐惧、焦虑和迷茫推动一家企业数智化投资……”

也就是说，联想可能是少数从一开始就想到AI技术如何落地、如何实现盈利的企业，比如在当红炸子鸡的AI Agent赛道，聚焦于高利润服务的联想SSG正系统性推进全球AgenticAI平台建设，目标是升级智能体架构，与生态伙伴形成合力。

截至目前，联想SSG已具备提供“软硬服”端到端协同解决方案，针对全场景需求，提供更差异化的解决方案，采用更轻量、低成本的交互模式，这种选通过AI重构自身业务/服务模式再将经验与智慧成果打包输出为客户解决方案的商业模式，其可行性已获市场验证。

来自公开财报的数据显示，2025年第二季度，联想SSG业务实现利润率达22.2%，展现出了强劲的盈利能力！

在核心智能产品PC的AI赋能上，联想亦不遗余力，比如其专为高效AI PC推理设计的软硬件协同优化平台—联想推理加速引擎的诞生，是为联想决胜AI PC江湖的标志！

据Canalys预测，2025年全年，AI PC的渗透率将达到34%，2026年将进一步升至52%，2029年底，仅大中华区预计出货约1.07亿台AI PC，对于可预期的这一块大蛋糕，联想志在必得。

此外《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出到2027年AI设备和智能体普及率达到70%，到2030年AI软件与应用普及率达到90%，并在2035年让中国社会全面进入AI时代。

稳定繁荣、风景这厢独好的中国市场，会否成为联想的第二增长极？

联想未来会否在自研CPU芯片、自研OS等硬软生态方面取得突破？

骑驴看唱本，走着瞧。

参考资料：

联想公开财报

10月央采台式机结果出炉，联想开天获大额中标-中国发展改革

联想阿木：不能因焦虑而推动智能化转型-雷科技

6月央采台式机结果出炉，联想中标金额最大，华为鲲鹏第二-中国政府采购网

企业级AI陷“落地焦虑”，联想SSG胡贯中：全栈AI是关键-21世纪经济报道

联想中国范式：从PC主导者到数字化浪潮摆渡人-钉科技

AI和国补拉动PC销量大增-中国经营报