南山人寿海外发债，创台湾寿险业三大纪录

国际投资者对台湾寿险业的青睐从超额认购倍数可见一斑：南山人寿此次发债获得近12倍超额认购，46亿美元资金蜂拥而至。

南山人寿于9月10日通过其在新加坡注册的全资子公司Nanshan Life Pte. Ltd.，成功定价3.95亿美元（约120亿台币）的海外美元次顺位资本债券。

这批债券期限为15.5年期（10.5年不可赎回），创下台湾寿险业于海外发行最长期次顺位资本债券的纪录。

定票面利率为5.875%，定价水平为美国10年期公债利率加185个基点（5.911%）。

01 破纪录的发行

本次发行吸引了国际投资者的热烈追捧。订单簿开簿一小时内就收到超过12亿美元的订单，午前突破20亿美元，最终订单簿累积超过46亿美元的规模。

超额认购倍数近12倍，创下台湾保险业发行海外次顺位资本债券的最高订单簿纪录和最高倍数纪录。

投资者地域分布上，87%分配给亚洲投资者，13%分配给欧洲。

就投资者类型而言，资产管理公司获得68%的分配份额，保险公司与其他投资者获得23%，银行/金融机构获得6%，私人银行/企业获得3%。

02 寿险业海外发债浪潮

南山人寿此次发债是台湾寿险业海外融资浪潮的一部分。近年来，台湾主要寿险公司纷纷通过海外发债强化资本结构。

富邦人寿于9月3日刚刚通过其新加坡子公司完成了6.5亿美元（约200亿台币）的次顺位公司债券定价。

该债券期限为10.25年期（包含3个月票面赎回权），发行收益率为5.469%，票面利率为5.45%。

新光人寿也在今年4月完成了4亿美元10年期次债发行，票面利率为6.95%。

而国泰人寿去年先后两次发债，总金额达9.2亿美元（6亿美元10年期票面利率为5.95%和3.2亿美元15年期利率为5.3%）。

03 发债动机与监管背景

这一波海外发债浪潮的背后，是台湾寿险业为2026年接轨台湾ICS制度做准备的迫切需求。

“金管会”保险局于2024年3月宣布台湾寿险公司可以通过海外成立的全资SPV发行有到期日的具资本性质债券。

这种做法有助于寿险公司优化资本架构，强化资本适足率。

南山人寿表示，本次发债将进一步强化其资本适足率，为2026年接轨台湾ICS制度做更充分的准备。

04 南山人寿的战略布局

除发债消息外，南山人寿近期也成为市场关注焦点。有传闻称南山人寿可能参与三商美人寿竞标。

对此，南山人寿董事长尹崇尧表示：“我们一直都有关注同业发展，现阶段还是专注在南山自己本身的领域”。

当被问及上市进度时，尹崇尧并未给出明确时间表，仅表示“这是既定的一个目标、努力方向，还是希望所有的利害关系人都能够得到他们的祝福”。

另一方面，南山人寿总经理范文伟表示，公司将与主管机关研究试办微型保单新产品重疾险。

此举旨在帮助弱势民众在罹患癌症或重大伤病时能够获得一次性给付，作为应急资金。

台湾四大寿险公司——南山、富邦、国泰和新光——海外发债总金额已接近千亿台币（30.65亿美元）。南山人寿以总共发行10.95亿美元位居首位。

随着2026年台湾ICS接轨期限临近，这场旨在“强化资本适足率”的海外发债浪潮，仍将持续涌动。

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