恺英网络上半年营收25.78亿，从多产品矩阵到产业生态构造

出品 | 子弹财经

作者 | 烨楠

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

通过一句话的需求，便能生成完整可玩的游戏，将传统数月的游戏研发周期压缩至小时级——这是恺英网络在今年六月推出的AI游戏全流程开发平台《SOON》。

在AI技术助力游戏开发的背后，如今的恺英网络已经发展为“聚焦游戏主业”的核心战略方向，以打造符合市场需求的精品游戏产品为导向，以研发、发行以及投资+IP三大业务体系为支撑，持续为用户提供优质内容服务和深度游戏娱乐体验的综合性游戏公司。

近日，恺英网络发布其2025年半年报。公司上半年实现营收25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。在行业整体回暖下，公司加速布局本土与出海业务，并通过AI技术创新游戏赛道，稳中有进，展现出恺英网络的长期韧性与生命活力。

1、行业回暖下，本土夯实与出海的渐入佳境

游戏行业终于回到了春天。

今年以来，随着游戏版号发放节奏更稳定、数量也更充裕，中国游戏行业的发展势头不断提升。《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长了14%。

今年上半年，恺英网络也交出一份良好的成绩。据半年报显示，公司上半年实现营收25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。

其中，恺英网络的营业收入主要来自移动游戏业务，实现收入18.83亿元，占营业收入比重73.03%。在公司的主营移动游戏业务中，今年上半年，《龙之谷世界》、《数码宝贝：源码》等多款产品表现亮眼。

旗舰手游《龙之谷世界》在上线首日，便拿到了App Store游戏榜第一，总榜第二的好成绩；次元冒险手游《数码宝贝：源码》，也在上线后迅速登上国区免费榜第二。在坚实的新品游戏研发能力下，用户增长更双重佐证了恺英网络的市场能力。

此外，恺英网络目前手握大量经典IP游戏以及自研游戏亟待上线。如《斗罗大陆：诛邪传说》、《三国：天下归心》、《盗墓笔记：启程》、《古龙群侠录》、《笑傲江湖：群侠传》、《彩虹岛：冒险》、《仙境传说之约定好的冒险》、《境界：魂之激斗》、《神奇冒险团》、《斗罗大陆：魂师大作战》以及《大富翁：头号赢家》等多款新品已获版号，预计今年下半年至明年初将迎来集中性发布。

在经典传奇游戏上，恺英也在不断形成良性的生态运作。今年7月，恺英旗下运营的传奇盒子获得传奇、传世IP独家授权，恺英网络将进一步发力传奇盒子，联合多方打造专注于传奇用户的平台社区生态。一直以来，恺英网络也旨在解决传奇用户找服难、沟通散、适配烦、稳定性差等痛点问题，提供包括游戏下载、交易行、云手机在内的一站式服务，实现传奇生态整合，创造出一个包括玩家社交、直播、赛事在内的垂类社区。

传奇盒子还在今年首次亮相ChinaJoy。展区以经典的沙城为核心设计元素，复刻了2003年的网吧场景，让众多玩家驻足回味不已。恺英网络让这个网游世界的标志性产品，持续焕发出新时代的生机。

今年上半年，商务部将游戏出海纳入服务业开放试点。在政策加持下，游戏行业出海更展现出了强劲态势。

恺英网络2025年上半年的出海业务同样取得了亮眼的成绩。上半年，恺英网络的海外营收达2.02亿元，同比增长59.57%。RPG游戏《MU Immortal》上线当日在欧美多国iOS RPG免费榜夺得首日榜首。

据七麦数据（6月20日统计），由恺英研发的首款SLG游戏《信长之野望通往天下之道》在iPhone免费游戏榜单排名第2，策略类排名第1，模拟类排名第1。除此之外，《热血江湖：归来》（全民江湖韩国版）、《派对不兽控》等产品也在韩国及港澳台市场实现不同程度的突破。

国泰海通研报指出，SLG（策略类游戏）赛道因其高用户付费、长生命周期、全球化适配性，仍具备结构性投资机会，这也将成为恺英网络未来海外业务发展的重点方向。

更重要的是，恺英网络在拓展海外业务的过程中，还始终注重以游戏为载体，一同推进中华文化的出海。

上半年，恺英网络将《仙剑奇侠传》、《倚天屠龙记》等承载东方文化内涵的IP游戏推向越南等有文化共鸣的市场，凭借武侠情怀与东方美学赢得当地玩家喜爱。在相似的地缘文化圈层中，恺英不仅致力于在商业世界打造精品游戏，也让中华文化的出海软实力进一步得到渗透与提升。

在本土，恺英网络持续经营经典IP产品、研发释放新品、打造产品多元化矩阵。另一边，恺英网络也在进一步渗透布局出海业务，并取得良好成绩，在中国游戏公司的全球化中走出自己的稳步节奏。

2、“AI+IP”，构建恺英的AI生态布局

正如多年前的“互联网＋”时代，如今全行业走到了“AI+”的奇点时刻。而游戏行业本就是一个高度数字化的行业，更决定了它与AI技术的适配性。

游戏开发过程中需要大量的内容创作。比如角色设计、场景构建、剧情编写等，这些都是AI技术可以发挥巨大能动作用的领域。

今年6月份，恺英网络举办“BEYOND GAMING”AI科技与IP生态发布会，重磅推出专为游戏行业打造的《SOON》AI全流程开发平台。

在《SOON》上，用户可以通过一句话的需求生成完整可玩的游戏，实现从需求输入到游戏成品的端到端交付，为首家实现该能力的工具平台。这一突破将传统游戏开发周期从原本的数月大幅缩短至小时级，在显著提升开发效率的同时，也能大幅度降低开发成本。

《SOON》将游戏生成拆分为美术资产、代码创作、数值设计三大核心要素，通过AI智能体分工协作完成各模块生成，同时引入“游戏预设师”角色，由专业用户提供玩法模板，普通用户通过简单发布指令即可实现游戏创作，在多圈层玩法中形成平衡的平台生态。

一方面，AI在游戏中的应用已经从简单的辅助工具升级为核心引擎。另一方面，AI也正在贯穿游戏行业的全流程，从游戏设计、内容创作运营，直到重塑玩家的游戏体验。

据此，恺英网络也推出了“AI+IP”的系列AI陪伴产品。“暖星谷梦游记”是公司推出的治愈系AI潮玩品牌，以“智能玩偶+虚拟游戏”模式，主打12-35岁人群的情感陪伴需求。旗下的晚安羊和不忧鸟智能玩偶作为“数字生命体”的实体载体，内置AI芯片，具备情绪识别、体感互动等功能，同步配合暖星谷虚拟世界软件打造生态闭环。

公司投资企业自然选择旗下的“EVE”也于近日开始正式内测。该应用依托自研的多模态交互系统及Vibe、Echo大模型，成为全球首款3D AI智能陪伴应用。它内置了高品质3D虚拟角色与商业游戏级剧情系统，全方位实现语言、视觉与情感的沉浸式体验。据市场测试反馈，已有部分用户率先实现了“奶茶配送”、专属歌曲制作等真实服务，在虚拟与现实的结合中，“EVE”正在拓展AI在人类情感陪伴的边界。

此外，恺英网络也进一步延伸AI+的战略生态。恺英网络参投的DPVR（大朋VR）近日发布了首款AI眼镜产品大朋AI眼镜。其主打“户外潮流单品”，将第一视角影像记录、AI智能交互与轻量化设计融为一体。

AI技术正在重塑游戏行业的上下游。在这一背景下，恺英网络持续探索“AI+IP”的可能性，不仅深耕AI技术在游戏开发中的应用，也跨出狭义的游戏边界，构造出属于恺英的“AI+”多赛道布局。

3、治理与回馈，助力市值管理新势能

在行业回暖、产品业务全面开枝散叶的另一边，恺英网络更重视自身可持续的、健康的企业治理。

近年来，恺英网络不断完善治理体系，夯实治理基础，推动企业持续健康发展。

恺英网络通过回购、股东增持、现金分红等手段，持续用真金白银回馈广大投资者。2019年至今，公司已累计回购超8亿元。2024年，公司实控人和高管做出五年不减持的承诺，向投资者投喂出一颗定心丸。

此次财报中，公司也发出公告，将使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于回购股份的资金总额不超过（含）人民币2亿元且不低于（含）人民币一亿元。

截至2025年9月3日，公司本次股份回购计划已实施完毕。当天，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式完成回购股份，累计回购股份数量8,952,800股，占公司总股本的0.42%，其中，最高成交价为23.73元/股，最低成交价为21.38元/股，成交总金额为199,963,337.44元（不含交易费用）。

此次回购股份将全部用于实施股权激励计划与员工持股计划。这有利于增强投资者信心和提升公司股票长期投资价值，同时充分调动公司员工干部的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，完善公司长效激励机制和利益共享机制，促进恺英网络的健康可持续发展。

在九月初的业绩说明会上，恺英网络也提到，上半年公司业务结构发生变化，高毛利的研发业务、平台业务比重上升，低毛利的发行业务比重下降，公司在总体收入持平的情况下，实现了净利润的增长。

此外，公司控股股东及高管严格履行关于将2024年1月1日-2028年12月31日期间收到的公司税后分红所得用于持续每年增持公司股份的相关承诺。相关人员2024-2025年现金分红累计增持超1.3亿元。上市以来，恺英网络已累积现金分红9次，累计现金分红12.12亿元。

这些长期以来的企业治理举措，也得到了行业权威评级体系的认可。去年，Wind ESG评级已将恺英网络定为A级，今年则进一步跃升至AA级，在Wind娱乐行业105家纳评公司中排名第一。

在可持续发展的基石上，恺英网络持续夯实本土游戏产品矩阵，积极开拓海外细分市场领土，并保持在AI技术领域的前瞻布局。在新一轮游戏行业的周期发展中，这个兼具耐力与创新力的游戏公司，依旧向市场展示出它的长红之道。