陈东升坚称长期主义，泰康系何以走出“重灾区”？丨正经深度

文丨康康 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4500字）

【正经社“保险之道”观察之七】

11月，泰康保险又撤销了9家分支机构。

进入2024年，泰康保险撤销分支机构的频率明显加快。目前距离年末还有一个月，但撤销的分支机构已经超过120家。泰康人寿依然是撤销分支机构的主阵地。

中国寿险行业“老六家”中，泰康人寿撤销营业机构的数量仅次于太保寿险，超过了“寿险一哥”中国人寿和平安人寿。

密集撤销分支机构的背后，是最近几年增收不增利的窘境。泰康保险的几大业务板块中，对净利润形成拖累的主要是泰康人寿、泰康养老和泰康在线，而泰康人寿和泰康养老又都与泰康保险的养老业务有关。

养老业务是已过耳顺之年的陈东升最近几年布下的重要战略业务板块，很大程度上承担着撬动泰康保险业务模式转型的重任。

尽管养老板块持续亏损可以被理解为泰康保险的延迟收益，但是从最近两年的反应来看，他还是明显感觉到了持续亏损带来的经营压力。

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养老业务拖后腿

经过五年狂飙突进的规模扩张，大致从2018年起，越来越多的中资险企感觉到了粗放经营带来的负累。

率先觉醒的是中国平安，从2019年起便启动了以减员提质为核心的寿险销售与经营改革。随后，越来越多的险企卷入了“瘦身潮”。

根据保险中介监管信息系统提供的数据，保险公司代理人数量2019年达到912万的顶峰后便一路大幅下滑，到2023年年末已下降到281.34万人。

另据国家金融监督管理总局官网政务信息发布的公告统计，2020年至2023年，每一年退出市场的险企分支机构分别为971家、2197家、2966家和2060家。2024年还有一个多月才结束，但获批撤销的分支机构已经超过1700家。

头部寿险企业依然是撤销分支机构的主力，太保人寿、泰康人寿、平安人寿和中国人寿撤销的分支机构数量依次名列前四位。

正经社分析师认为，撤销分支机构，一方面是随着互联网技术发展，数字化不断深入保险服务的每一个运营环节，保险企业分支机构的服务属性不断被弱化的必然结果；另一方面则是保险企业面临增收不增利的经营压力而被迫采取的瘦身增效措施之一。

从历年偿付能力报告公布的数据可以看出，泰康保险2020年以后的营业收入增速虽然远不及2019年以前，但是面对充满不确定性的宏观经济环境，还能保持平稳增长已经殊为不易。2020年至2023年，泰康保险分别实现营业收入2447.82亿元、2619.33亿元、2343.40亿元和2790.04亿元，同比增速还能分别达到20.10%、7.01%、-10.53%和19.06%。

但是，营收的增长没有带来利润的相应增长。

2020年至2023年间，泰康保险分别实现营业利润276.91亿元、276.66亿元、105.58亿元和98.12亿元，同比增速分别为15.81%、-0.09%、-61.84%和-7.07%。营业利润跌跌不休，四年间差不多下跌了三分之二。

同期、净利润表现略好，分别为237.01亿元、244.48亿元、107.10亿元和125.67亿元，同比增速分别为8.71%、3.15%、-56.19%和17.34%，四年间差不多下跌了一半。

虽然泰康人寿作为泰康保险一大支柱业务，最近五年业绩增速出现了较大波动，但是对泰康保险利润表现拖累最大的还是泰康养老和泰康在线。

根据偿付能力报告提供的数据，2020年至2024年前三季度，泰康人寿分别实现保险业务收入1496.68亿元、1647.22亿元、1708.40亿元、2031.88亿元和1897.11亿元，分别同比增长11.28%、10.05%、3.71%、18.93%和17.62%。

但是，净利润的表现就要逊色得多了。2020年至2024年前三季度，泰康人寿分别实现净利润184.17亿元、257.96亿元、118.93亿元、132.58亿元和85.33亿元，分别同比增长8.24%、40.07%、-53.90%、21.69%和9.88%。四年间净利润下跌了近30%。

然而，更让泰康保险倍感压力的还是泰康保险最近几年重点布局的泰康养老。

泰康养老的保险业务收入增速虽然2020年以后下滑明显，但是多数年份还能保持两位数以上的增长。2020年至2023年，泰康养老分别实现保险业务收入115.85亿元、192.81亿元、218.79亿元和260.15亿元，分别同比增长28.47%、66.43%、13.47%和18.90%。

相比之下，净利润的表现就要惨淡得多了。四年间，仅分别实现净利润4.52亿元、1.97亿元、10.28亿元和-9.75亿元，同比增速分别为225.18%、-56.42%、421.82%和-194.84%。多数年份处于亏损状态。

作为泰康财险的主要平台，泰康在线的业绩表现2020年至2024年前三季度波动很大。期间分别实现保险业务收入245.15亿元、224.64亿元、100.13亿元、115.85亿元和106.60亿元，分别同比增长27.98%、-8.37%、-55.43%、15.79%和31.30%；但同期的净利润分别仅有-17.02亿元、0.85亿元、1.85亿元、0.85亿元和0.22亿元，同比增幅分别为-32.25%、104.99%、117.64%、-54.05%和-76.84%。

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陈东升的新布局

（更多精彩，详见：陈东升坚称长期主义，泰康系何以走出“重灾区”？丨正经深度）【《正经社》出品】

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