沃森生物下重注被深套，姚伟还能赶上顿热乎的不？丨正经深度

文丨金铎 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3900字）

【正经社“医药新动力”观察之11】

“疫苗卖不动了。”这句话从去年的疑问句转为今年的陈述句。

新冠疫苗需求减淡、HPV疫苗出现接种瓶颈、新市场开发尚在起步……种种不利因素叠加下，主营疫苗生产销售的企业，在短暂的爆发之后，陷入增长乏力的困顿局面。

作为一只吃着新冠“红利”而迅速催肥的疫苗股，沃森生物也迎来了红利消退后的一记重拳：净利润大跌六成、股价几乎腰斩、新冠疫苗研发项目终止，登高后的失落前所未有。

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红利渐消退

截至目前，沃森生物股价借助最新行情接连上涨后，已来到17元/股上下，不过，距离2021年8月5日的历史最高价96.68元/股，跌幅仍然高达八成多。甚至在2024年9月还曾触及9.78元/股的谷底，逼近2016年时期的水平。

实际上，作为国内最早一批高举疫苗自研大旗的医药公司，沃森生物一直以来都饱受国内资本关注。从2010年上市以来的股价走势可以看到，在2020年8月高点之前，沃森生物的股价虽有小幅波动，但整体一直呈现出上涨态势。

疫苗自研是个“苦力活”，早期的资本对这些花钱出力的中国医药公司一直是相当有耐心。

正经社分析师发现，从沃森生物疫苗上市节奏来看，这确实是一家在认真搞疫苗自研的企业。就目前来看，沃森生物当前主要包括b型流感嗜血杆菌结合疫苗（2007年上市）、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（2009年上市）、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗（2012年上市）、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗（2012年上市）、23价肺炎球菌多糖疫苗（2017年上市）和吸附无细胞百白破联合疫苗（2017年上市）、13价肺炎球菌多糖结合疫苗（2020年初上市）、二价HPV疫苗（2022年上市）共8个产品（12个品规）。

基本保持着2～3年一上新的节奏。

但一场蔓延全球的新冠疫情打破了这种持续多年的平衡。2020年8月6日，沃森生物行至95.78元/股的历史高点之一，较上年底的32.32元/股增长196.35%，翻涨近两倍。对比之下，因首个国产十三价肺炎球菌多糖结合疫苗获批上市的预期而走势相对迅猛的2019年，沃森生物全年涨幅也才70.55%。

不过，2020年的高位是在医药股牛市以及疫情炒作双重因素作用下而成。随着疫情进入可控阶段，沃森生物在2020下半年也逐步回到了30元/股左右的水平。当然，随着公司自研二价HPV疫苗“沃泽惠”上市，资本再度燃起一波热情，将沃森生物推至96.68元/股高地，打破一年前刚刚创下的最高纪录。

看过高处的风景，山脚的风吹起来就带了些苦涩的滋味。随着多款国产二价HPV疫苗相继上市，沃森生物的“沃泽惠”的竞争力并不突出，且不谈有同期甚至略早于它上市的“馨可宁”（万泰生物2020年5月上市），康乐卫士的三价、国药的四价等都在赶来的路上。

换言之，效果相对较差且竞争激烈的二价HPV疫苗并没有太大的优势。

一针“沃泽惠”打下去，资本市场仅仅热闹了半年。在2021年8月5日创下股价新高之后，沃森生物一路下行。截至目前，该公司股价较高点已跌去80%多，市值缩水高达1200多亿元。

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疫苗价格战

（更多精彩，详见：沃森生物下重注被深套，姚伟还能赶上顿热乎的不？丨正经深度）【《正经社》出品】

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