盈利模式太费钱，杭州银行密集举债“补血”揭秘丨正经深度

文丨顾小白 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4200字）

【正经社“银行升级战”观察之九】

杭州银行正在按部就班推进融资计划。

根据杭州银行2023年6月27日发布的公告，杭州银行拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，预计募集资金总额不超过80亿元（含80亿元）。前一天召开的董事会上，还审议通过了不超过200亿元金融债、不超过150亿元小微专项金融债、不超过300亿元的资本类债券一系列补血方案。

当年8月28日，杭州银行通过全国银行间债券市场发行完毕100亿元3年期固定利率金融债。

2024年4月19日晚，杭州银行公告宣称，已收到中国人民银行同意公司2024年12月31日前发行不超过50亿元金融债券的批文；同时宣布计划未来三年内发行不超过500亿元非资本补充性质的金融债券。

四个月后的8月12日，杭州银行又发布公告称，一笔规模为100亿元的10年期固定利率债券已经发行完毕，募得的资金用于补充二级资本。

虽然9月5日的2024年半年度业绩说明会上，主管财务的副行长章建夫宣称内生利润增长可以保障未来业务正常发展的需要，但是联系到三个月前股东大会刚刚批准向特定对象发行A股再融资80亿元的方案延期一年的事实，外界仍然可以做合理推测：定增的路没有被堵死。

一系列融资计划，印证了市场的一个猜测：业务规模的快速增长和监管要求的日益严格，使得杭州银行面临着巨大的融资“补血”的压力。

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一口气推出超700亿融资计划

自2023年年初以来，商业银行，特别是中小型银行，补充资本的愿望明显增强。根据Wind的数据统计，2023年，国内商业银行共发行债券24352.9亿元，比2022年增长1.45%；二级资本债、金融债和永续债分别达8435.9亿元、6548亿元和2722亿元，分别占发行总额的34.64%、26.89%和11.18%。

进入2024年，银行补充资本的需求更加旺盛。截至8月末，二级资本债余额为4.05万亿元，较年初增加11.35%；永续债余额为2.53万亿元，较年初增加7.37%；全球系统重要性银行启动发行总损失吸收能力非资本债券（TLAC债券），包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国农业银行，期末余额合计达1800亿元。同期末，地方政府支持中小银行发展专项债券余额合计达4820亿元。

正经社分析师注意到，杭州银行最近几年虽然主要依靠内生利润获得了快速增长，但是和多数中小银行一样，资本补充的压力一直存在。

根据历年财报公布的数据，杭州银行2019年至2023年一季度，资产总额同比增速分别为11.18%、14.18%、18.93%、16.25%和43.92%，营收同比增速分别为25.53%、15.87%、18.36%、12.16%和7.55%，归母净利润同比增速分别为21.99%、8.09%、29.77%、26.11% 和28.11%，加权平均资产收益率12.15%、11.14%、12.33%、14.09%和4.72%。以上四项关键指标均排名同期上市城商行前列。

但是，2019年至2023年一季度，杭州银行的资本充足率分别为13.54%、14.41%、13.62%、12.89%和12.74%，一级资本充足率分别为9.62%、10.83%、10.40%、9.77%、9.64%和9.71%，核心一级资本充足率分别为8.08%、8.53%、8.43%、8.08%和8.10%。

由此可见，其从2020年到2023年一季度，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率大多呈现出下降趋势，而且低于同期上市商业银行平均水平。

中诚信国际2023年6月发布的杭州银行2023年度跟踪评级报告给出的结论是：“该行净利润增长较快，资产质量稳定，但存款稳定性有待提升，业务规模快速扩张使得核心一级资本补充压力持续存在。”

事实上，杭州银行最近几年一直没有停止过通过多种渠道补充资本，包括增资扩股、发行优先股、发行资本补充类债券等，比如2019年5月28日发行100亿元10年期二级资本债；2020年1月15日发行70亿元永续债，同时完成人民币普通股8亿股的非公开发行，募集资金总额达71.06亿元；2021年3月26日发行150亿元A股可转债；截至2022年末就累计共有101.70万元完成转股；同年4月7日又发行150亿元小微债；2022年3月17日发行100亿元绿色债；同年9月28日又发行100亿元10年期二级资本债和100亿元3年期金融债；11月10日又发行150亿元3年期金融债；2023年6月12日发行完毕100亿元3年期固定利率金融债，募集资金用于优化中长期资产负债匹配结构、充实稳定资金来源并支持新增中长期资产业务的开展。

2023年6月26日，即中诚信国际发布跟踪评级报告当月，杭州银行发布公告披露说，经董事会审议通过，杭州银行计划定向增发9亿股，募集不超过125亿元资金，用于补充核心一级资本。

但是，次日早间杭州银行发布的公告显示，定增融资规模又调减至80亿元。

杭州银行工作人员给出的解释是，顺应市场和投资者的呼声。

6月26日的董事会上更大的动作，是一次性审议通过了三个关于债券发行的议案：

一是一次性抑或分批次通过境内银行间债券市场，发行不超过200亿元不超过10年期的普通金融债券。

二是一次性抑或分批次通过境内银行间债券市场，发行不超过150亿元期限不超过10年期的小型微型企业贷款专项金融债券，募集资金用于发放小型微型企业贷款及个人经营性贷款。

三是一次性抑或分批次通过境内银行间债券市场，发行不超过300亿元额资本类债券，包括但不限于无固定期限资本债券、二级资本债券等。募集资金用于补充公司一级资本抑或二级资本。

上述议案事实上构成了杭州银行未来三年融资计划的基本框架。

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