美国和美元，现在的局面是挺烂。不过，有一些国家的局面比美国还烂
护城河畔
不忘初心方得始终2023-10-01 15:54
【本文由“大道沧桑”推荐，来自《美债面临大问题，流动性危机渐行渐近，美国海量发债的恶果》评论区，标题为小编添加】
- 斯宾诺莎
假设美国政府今天发行10年期国债
发行的时候是面值100；同时；票面利率是1%
那么
哪怕；随后的一天
因为突发事件；美国国债跌到50块钱
。。。
就算这样
从今天算起
在10年期限到期前；美国政府都不需要还给你这100块钱
尤其重要的是
在随后的10年里面
美国政府依然只需要每年支付1%的票面利率
。。。。
但是
此时此刻
如果你愿意花50块钱买入面值100的国债；
或者花100块就可以买入2张面值100块的美国国债
那么；在今后的10年里面
你相当于每年实际用100块钱
收取了2%的实际利率
。。。。
到此为止
如果没看懂；后面的不用看了
。。。。。。。。。。
如果你看懂了；我们可以继续下去
。。。。。。。。。。。
我现在就问一个问题：
如果你此时此刻花了100块
买入两张面值100块的美国国债
并且；直接持有10年到期
那个时候
你的收益是多少呢？（不算复利的话）
。。。。
有人说：
应该是2%的年利息；乘以10年；等于20%的收益
这个答案是错误的
。。。。。。。。。。。
正确的答案应该是：
因为你用100块钱买了两张面值100的国债
所以
持有10年到期后
美国政府应该还给你200块本金
外加这10年里面；你每年2%的利息收入；合计20%
总体而言
你的收益率应该是：
（200+100*2%-100）/100=120%
。。。。。。。。。。。。
算数平均下来
过去10年；每年收益率12%；而不是2%
这个预期收益率是无风险收益率啊（因为美国国债被全世界的资本看做无风险收益的基准）
12%其实是很吓人的收益率
。。。。。。。。
理论上
如果啥都不变
那么
此时此刻
美国国债早就应该被买爆掉了
根本轮不到你去捡漏
。。。
问题是：
此时此刻
哪怕美国国债ETF已经跌了50%啊
依然稳稳地矗立在那里
并没有因为疯狂的买盘涌入而把价格重新推高
。。。。
如果你真的全都看完；并且；看懂了上述逻辑和常识
那么
唯一会让你震惊无比的
不是美元现在的强势
而是
为啥美元汇率还这么弱呢？
为啥人民币汇率居然还没有破8呢？
。。。。。。。。。。。。。
我的答案很简单：
1.他们根本不相信10年后；美国会还本付息；也许美国已经不存在了；自然不用还钱了
又或者
2.他们根本不相信10年后；美元还是那个美元；也许美国还在；但是；美元已经贬值可能不止50%
基本逻辑没啥问题，但过于简单，忽略了很多东西。
目前国际货币和金融体系仍然以美元为主。除非发生重大制度性变化，或者出现了美元的替代货币，这个体系仍会存在，有缺陷有问题需要修补也会存在。因为，即使在经济和金融危机中也需要贸易，需要投资，需要储备。
经济运行角度，无风险收益率走高，意味着物价的不断上涨。货币和资本是有时间价值的，这是它市场定价的一个主要方面。货币本身被作为一种商品交易的时候，它也有价格。可以把市场利率理解为货币或资金的交易价格。理论上，利率上涨反映了货币的稀缺性增加了，就是说这种货币不够用了。货币供应角度，无风险利率走高，意味着货币供应不足，“钱不够用了”。
从历史角度看，目前美元5%左右的利率，其实算不上很高的。上世纪八十年代，当时的美联储主席沃尔克为了对付通胀，曾经将利率提高到20%以上。跌得多少是一个方面，还要看是否同时伴随着重大的结构性问题。仅仅跌的多可能并不是什么事儿，A股有过多次大底，你抄过几次？既要有钱也要有信心才行，更重要的是有钱。
然而，社会上钱不够用，不等于中央银行可以随便增发。这回的原因主要有：美联储缩表，把之前历年购债（这是FED增发货币的主要手段）积累的大量债券卖掉，从水池中抽走了很多水；通货膨胀，物价上涨意味着要保持原有的交易规模就需要更多的货币。这是“钱不够用”的两个实际原因。还有其他原因，比如俄乌战争让西方巨大的财富在乌克兰战场上化为乌有，经济和金融系统的低迷和低效也无形中消耗了一部分财富。
更重要的是，要充分看清楚“美元霸权”和“华尔街招数”的角度：美债是跌了，世界范围内其他资产的价格呢，跌没跌？尤其那些金融市场开放度高、对美元依赖强的新兴经济体，它们的资产价格跌没跌？跟美债比如何？美元霸权的主要表现之一是，美国金融资本“集中性地”割全球产业资本的肉。必须要综合地看美元和美债，看看美元和美元霸权的过去、现在和未来。
美国和美元，现在的局面是挺烂。不过，有一些国家的局面比美国还烂。
相比世界范围，中国的资产价格是没怎么跌。可你不要忘了，中国有巨量外储，有先进而庞大的制造业，有完善的金融防火墙，有强大的国家政权和军队。其他国家呢？阿根廷巴西土耳其印尼印度南非沙特阿联酋，这些国家的情况如何？如果它们的资产价格跌得更多，美元就暂时不会有大麻烦，否则就不妙了。这是一个角度。
1990年之后，以2008年金融危机为分界线，大致可以划分为两个阶段：08年以前是“比谁更好”，08年之后是“看谁更差”。世界处在一个比烂的年代。遇到狗熊，我不需要比它跑得快，比你快就行。你肯定听过这个段子。十年前，国家领导人就强调，要脚踏实地解决好自己的问题，“扎好自己的篱笆”。这又是一个角度。
美元现在之所以拼命要加息，是因为它要通过收割别人转嫁危机。与以前不同的是，它这次先割了欧洲和日本，它心心念念想要下刀的中国，还没割到。国家为什么要出台一系列稳定金融和房地产的措施，恒大也不仅仅是许家印的问题，它也反映了时代背景。以往，国人会常听到一个词，“输入性通胀”。时代不同了，中国虽然也受到世界范围通胀的影响，但更多地也在“输出通胀”。中国制造业的不可替代性，一定程度上可以消化大宗商品价格上涨的负面因素，甚至反向输出。为什么中国这几年在发展中国家中的地位和威望有了大幅的提升？没有中国挡在前面，很多中小发展中国家早就倒下了。美元霸权这一轮没那么好使了，主要原因之一就是中国和中国制造业的崛起。
这一轮危机中——不管是经济危机还是金融危机或者兼而有之，如果美国割不到中国，就只能割自己。美国的衰落就会加速。百年未有之变局，大幕在徐徐拉开。
