注水1200亿大单惹怒监管，“锂电第一股”这回玩砸了

文丨吕行  编辑丨杜海  

来源丨新商悟

（本文约为1400字）

1月19日，有着“锂电第一股”“三元正极一哥”等雅称的容百科技，在刚刚抛出了一份1200亿元锂电大单的“重大利好”之下，开盘后直奔跌停，最终报收33.18元/股（前复权），跌幅为11.16%。

这背后，是交易所的火速问询，证监会4天后的直接立案调查。

1月13日晚间，一则公告引爆锂电行业：容百科技宣布与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，协议期限从2026年一季度至2031年，协议约定容百科技将在6年内向宁德时代供应305万吨磷酸铁锂正极材料。

根据公告，这份协议的总销售金额超过1200亿元，“具有法律约束力”，将对容百科技未来经营业绩产生“积极且重要影响”

这份堪称行业史上规模最大的订单，引发市场强烈关注，随后迎来监管层连夜追问。13日深夜，上交所火速下发问询函，直指订单金额依据、履约能力、协议约束力等核心问题。

在1月14日至1月16日连续停牌三日后，容百科技于18日发布回复公告，承认“1200亿元合同总金额”是估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定，销售金额具有不确定性。

正经社分析师注意到，根据回复，至少目前看来，容百科技的履约能力简直就是一个笑话。

回复内容等公告信息显示，为满足合同要求，容百科技预计未来三年资本性支出高达约87亿元，尽管还有84.38亿元银行授信，但截至2025年9月30日的货币资金及交易性金融资产共计才约为45.91亿元，融资不确定性背后，财务压力明显。

产能方面，协议的年均需求约为50万吨，但容百科技的磷酸铁锂有效年底产能，目前只有6万吨，后续产能建设也存在不确定性。

产品方面，容百科技先前发布的协议公告中，表述的是“产品性能领先”“已完成关键开发”；但后来的公告表述，却变成了：拟供应的核心产品磷酸铁锂第三代及第四代产品“尚未实现规模化稳定量产”，第五代产品“仍处于开发阶段”。

前后之矛盾，令人瞠目结舌。

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