“国产GPU第一股”摩尔线程开盘暴涨468.78%，市值超3000亿元

12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程(688795)登陆上交所科创板，开盘报650元/股，较发行价114.28元/股上涨468.78%，总市值突破3000亿元，单签盈利高达26.786万元。公司主要从事GPU研发销售，募资近80亿投三大芯片项目。摩尔线程创始人称AI仍处于高速发展中，IPO募投项目将满足不同算力需求。其IPO全程仅用158天，跑出“科创板加速度”。

摩尔线程相关负责人表示，作为一家专注于全功能GPU自主研发与设计的硬科技企业，公司有两点突出感受：首先，科创板自设立以来，为包括摩尔线程在内的大量处于关键成长期、尚未盈利的科技创新企业提供了不可或缺的资本支持；其次，科创板“1+6”政策的迅速出台与落实，生动展现了从顶层设计到具体执行令人瞩目的“中国速度”。这种高效务实的政策执行力，不仅极大地提振了市场信心，也为科技企业锚定了清晰的发展方向，营造了鼓励长期主义、潜心攻关的有利环境。

综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti

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今年6月出炉的科创板“1+6”政策体系，以在科创板设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等一揽子更具包容性、适应性的制度改革，为更多技术突破型、暂未盈利的“硬科技”企业开辟了上市通道。摩尔线程作为未盈利的人工智能领域企业，正是通过第五套上市标准实现上市突破，成为政策落地后的典型案例。

政策红利推动科创板形成了服务新质生产力的生态集群效应。数据显示，科创板改革“1+6”政策发布以来，科创板已新增受理超过20家企业的IPO申请，其中有多家未盈利企业。截至目前，已有50余家未盈利企业通过科创板实现上市，2024年这些企业合计营收达1745亿元，同比增长24%，其中22家已实现上市后盈利“摘U”。从寒武纪到摩尔线程，科创板通过差异化上市标准，让不同发展阶段的硬科技企业都能获得资本支持。

本次摩尔线程的认购阵容也堪称豪华。资料显示，113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家百亿级私募踊跃参与。获配前十的私募均为量化机构，宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资分别以700.59万元、686.17万元、453.65万元获配金额位居前三。

值得注意的是，除了量化私募，传统价值投资代表林园投资也现身申购名单，其39只产品合计获配3014股，金额约34.44万元，而林园曾公开表示“绝不碰科技股”。

保险系资金同样大举入局。据不完全统计，16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元；华泰资产、国寿养老等机构旗下也有大量产品获配。加上公募基金等A类投资者44.10亿元的获配金额，机构资金的集体追捧可见一斑。

招股书显示，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。目前已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。

摩尔线程构建从芯片到显卡到集群的智算产品线，公司的智算集群产品可扩展至万卡规模，广泛应用于大型计算中心；专业图形显卡则服务于工业设计和数字孪生等行业；桌面级显卡进入游戏和办公市场；智能SoC产品则在边缘计算等新兴场景落地。产品布局的多元化为公司快速增长提供了支撑。

在人工智能、数字孪生、具身智能等产业浪潮推动下，GPU作为核心算力引擎的需求持续提升，据弗若斯特沙利文预测，2029年全球GPU市场规模将达到3.62万亿元。其中，中国市场增长尤为迅猛，规模预计将达到1.36万亿元，全球占比将从2024年的15.6%大幅提升至37.8%，年复合增长率高达51.1%，市场空间广阔。

技术布局方面，摩尔线程五年已成功量产5颗芯片，完成4次GPU架构迭代，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵。

公司的产品已广泛应用于大模型训练推理、数字孪生、云计算等多个关键领域，服务范围覆盖云计算数据中心、智算中心以及能源、制造等重要行业，展现了强大的技术实用性与市场拓展潜力。

在关键性能指标上，摩尔线程产品已经接近或达到国际先进水平。例如，公司MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060；基于公司MTTS5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。此外，摩尔线程率先在国内发布支持DirectX 12的图形加速引擎，并成为国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商。

招股说明书显示，2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元，增长势头强劲。

2025年1-9月，摩尔线程业绩呈现上升趋势，营收快速增加，亏损规模有所收窄，2025年1-9月营收较2024年同期上升5.06亿元至7.85亿元，上升181.99%，归母净利润较2024年同期上升1.67亿元至-7.24亿元，亏损较同期收窄18.71%。

摩尔线程预计2025全年营收为12.18亿元至14.98亿元，同比增长177.79%至241.65%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为-12.38亿元至-8.78亿元。

摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利，当2027年收入达到59.83亿元，同时整体毛利率达到61%的前提下，2027年其方可实现合并报表盈利。该盈利包含30,704万元政府补助带来的收益，扣除该收益后，摩尔线程2027年处于微利状态。

IPO前，摩尔线程创始人兼CEO张建中直接持有公司11.06%股份，同时与持股平台南京神傲、杭州华傲签署一致行动人协议，并担任杭州华傲、杭州众傲及杭州京傲三家员工持股平台的执行事务合伙人，合计控制36.36%的股份，为公司实际控制人。

公司股东还包括国盛资本、红杉资本、中移基金、汇创集智、五源启兴、深创投、和而泰、招商局创投、纪源皓元、腾讯创业投资等。

摩尔线程此次IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。

通过本次上市，摩尔线程将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施”等战略，助力我国在全球智能计算领域构建产品先进和技术领先优势，推动数字经济高质量发展。