广汽“大一统”之变，困于内部“张力”？丨正经深度

文丨顾小白  编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4800字）

【正经社“汽车淘汰赛”观察之43】

天下大势，分久必合，合久必分。这句文学史上殿堂级的开篇语，似乎颇合眼下广汽集团的境遇。只是“合”了近一年以后，其似乎仍然泥潭深陷。

广汽集团的三季报就显示，2024年11月启动的“大一统”特征明显的“番禺行动”等自救举措，一年以后，并未根本性扭转核心财务指标，反而进一步恶化。

近期，其又启动了集团管理层顶部的“更新”，包括总经理、总会计师、副总经理等多个职位，都迎来了新的人员。

事实上，启动“番禺行动”以来，除了集团一把手的变动之外，更长一段时间是在管理层中部区域进行人事调整。

正经社分析师认为，广汽集团给予“番禺行动”的时间仅为三年，近三分之一的时间过去以后才启动管理层的顶部更新，相对来说算是延迟。这，或许就侧面印证了其改革自救存在来自于自身内部的“张力”。

这样的内部“张力”，或许还在更多层面影响着改革步伐。比如，2025年3月，传祺、埃安、昊铂三品牌研发团队就曾宣布继续保持相对独立，仅在采购、部分研发等环节共建共享中心。

广汽集团真正的“大一统”或仍待时日。只是不知，市场还能给予多少“时日”？

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一个料难实现的目标

作为对“番禺行动”的检验，广汽集团2025年三季报显然难以令人满意。

2025年前三季度，创下上市13年来最差业绩——营业收入669.29亿元，同比下降10.45%；归母净利润亏损43.12亿元，同比暴跌3691.33%。

经营活动产生的现金流量净额为-108.26亿元，同比下降1201.20%。

在传统认知中，汽车制造是现金流充裕的行业，但广汽集团的经营性现金流却出现百亿级别的负值，这暗示其主营业务已严重“失血”。

与此同时，销量数据仍在全面下滑，更是“一言难尽”。

前三季度，汽车累计销售118.36万辆，同比下滑11.34%。10 月，销售17.07万辆，同比下降8.10%；1-10月，累计销售为 135.44万辆，同比下滑10.94%。

年初，广汽集团给自己定下的2025全年销量目标是同比增长15%，也就是230万辆，但前10个月的目标完成率仅58.89%。

如此来看，全年目标料难实现。

从细分品牌来看，广汽本田前三季度累计销售22.39万辆，同比下滑27.58%。10月销售3.57万辆，同比下滑15.81%；1-10月累计销售25.96万辆，同比下滑26.16%。

广汽丰田前三季度累计销售54.32万辆，同比增长4.89%。10月销售7.1万辆，同比微增0.71%；1-10月累计销售61.37万辆，同比略增4.39%。广汽丰田为前10月唯一实现累计销售增长的细分品牌，但这种增长很大程度上是靠"以价换量"，某款畅销的SUV降价幅度甚至高达4.4万元。

广汽传祺前三季度累计销售23.3万辆，同比下滑15.84%。10月销售3.61万辆，同比略增2.57%；1-10月累计销售26.91万辆，同比下滑13.77%。

广汽埃安前三季度累计销售18.14万辆，同比下滑19.99%。10月销售2.82万辆，同比下滑26.09%；1-10月累计销售20.96万辆，同比下滑20.87%。2023年，广汽埃安曾以48万辆销量稳居新能源赛道前列，成为国内造车当之无愧的“黑马品牌”。彼时月均销售超过4万辆，但时至今日，月均销售却仅约2万辆，下滑近一半。

其销售数据的唯一亮点是海外市场——前三季度海外终端销量同比增长36.5%，业务已覆盖85个国家与地区。但根其半年报，海外营业收入仅占总营收的15.71%，基数较小，对于总体业绩影响一般。

从销量数据总结来看，无论是整体销售还是细分品牌销售，10月环比，其下滑趋势倒也是略有收窄，只是收窄的幅度都极小。这样的收窄幅度与进度，离颓势的根本挽回，仍可谓“遥不可及”。

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一个难以挣脱的闭环

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