毛利率62.09%、电商暴增39.62%！舍得酒业用韧性业绩穿越周期

来源｜中访网

责编｜李晓燕

2025年三季度，白酒行业仍处在深度调整的关键阶段，消费需求减弱、动销压力增大、库存高企等挑战交织上演，行业加速出清的态势愈发明显。在此背景下，舍得酒业（600702.SH）于10月29日晚间披露的2025年第三季度业绩报告，展现出一家老牌酒企在周期波动中的战略定力与发展韧性。前三季度公司实现营业收入37.02亿元，归属于上市公司股东的净利润4.72亿元，营收降幅较上半年持续收窄，在控量挺价、去库存的主动调整中，构建起"高端稳固、大众增长、渠道创新"的多元发展格局。

行业深度调整期，唯有顺应周期、主动求变方能穿越迷雾。自2024年起，舍得酒业率先跳出规模扩张的惯性思维，选择以"深蹲蓄力"的理性姿态应对市场变化，将控量挺价与加速去库存作为核心战略，牢牢守住老酒品质基本盘。这一决策在行业普遍承压的2025年三季度显得尤为关键——数据显示，三季度白酒行业整体动销预计下滑20%左右，商务宴请等场景表现疲软，多数次高端酒企面临营收利润双降的压力，部分企业降幅甚至超过30%。而舍得酒业通过提前布局调整，实现了经营基本面的稳步改善，用实际业绩印证了"全产品线和全国市场型企业的韧性"。

盈利结构的持续优化，成为舍得酒业韧性发展的核心支撑。第三季度，公司毛利率环比微增1.49个百分点至62.09%，这一逆势回升的表现，背后是控量挺价策略的坚定执行与产品结构的持续升级。在行业普遍面临价格倒挂压力、经销商库存高企的背景下，舍得酒业拒绝盲目降价，通过优化产品矩阵、强化品质背书，稳住了核心产品的价格体系。同时，公司精益管理成效显著，前三季度营业成本同比下降8.81%，管理费用同比下降13.07%，在降本增效中提升了经营效率，为利润空间提供了坚实保障。这种"提质增效"的发展路径，与部分企业依赖费用投入拉动增长的模式形成鲜明对比，彰显了可持续的经营逻辑。

经营端的稳中向好，源于精准的产品战略布局。在大众消费成为行业增长重要引擎的趋势下，舍得酒业旗下战略大单品沱牌特级T68表现亮眼，以高性价比优势实现动销高速增长，直接带动普通酒销售收入同比增长16.46%。沱牌系列不仅巩固了在大众宴请、日常饮用等基础场景的市场份额，更通过推出商务礼盒装，成功拓展节日礼品消费新场景，实现了从大众市场到礼品市场的双向突破。与此同时，公司总资产增长至125.58亿元，规模持续扩大的背后，是市场对其品牌价值与发展潜力的认可。营收降幅的逐季收窄，更标志着公司调整成效逐步显现，经营态势正向好发展。

渠道变革的深度推进，为舍得酒业注入了新的增长动能。面对传统渠道压力，公司大力推动"互联网再出发"战略，在夯实传统电商基础的同时，积极布局直播电商、即时零售等新兴渠道，构建起线上线下融合的全渠道体系。前三季度，电商渠道销售收入达4.50亿元，同比增幅高达39.62%，成为拉动业绩增长的关键力量。8月底，29度"舍得自在"低度老酒与京东的战略合作堪称渠道创新的典范，凭借超预期的质价比与平台流量加持，首发36小时订单即突破1.2万单，实现了产品创新与渠道拓展的双赢。这种"传统渠道稳基盘、新兴渠道拓增量"的布局，让公司在行业渠道变革浪潮中抢占了先机。

产品创新的多点开花，彰显了舍得酒业对市场需求的敏锐洞察。在存量市场，公司坚定老酒战略，以"真年份"为核心竞争力，推动千元价格带高端产品逆势增长。藏品舍得10年凭借深厚的品质底蕴，实现渠道、动销与出货量的同步提升，核心市场从华北、华东成功拓展至华南、西南，完成了全国性市场布局的深化。在增量市场，公司精准捕捉消费趋势变化，推出行业首款低酒度畅饮型老酒"舍得自在"，填补了低度老酒市场的空白；"马上有舍得"小酒盲盒则以"老酒+盲盒"的创新形式，切入年轻消费群体，让传统老酒文化焕发新活力。从高端到大众、从高度到低度、从传统到文创，舍得酒业构建起层次清晰、覆盖全面的产品梯队，为长期增长打开了广阔空间。

品牌力的持续提升与ESG理念的深度践行，构成了公司发展的"软实力"支撑。舍得酒业坚定执行"渠道向下、品牌向上、全面向C"策略，通过多元营销强化品牌共鸣。围绕《舍得智慧人物》第七季，公司联动节目嘉宾与主持人推出系列营销活动及联名产品，将文化IP转化为市场竞争力；双节期间的时代人物致敬盛典与品牌精神大片，焕新"这个时代，需要舍得"的品牌表达，进一步深化了消费者认知。在场景营销层面，助力川超实现本土市场深度渗透，沱牌"酒桌歌神"IP落地餐饮终端，打造"音乐+美酒+欢聚"的消费场景，实现了品销协同。同时，作为生态酿酒的先行者，公司亮相2025可持续全球领导者大会，获评"公益慈善创新引领企业"，将ESG理念融入发展基因，为高质量发展注入长期动能。

展望第四季度，白酒行业迎来政策利好与消费旺季的双重加持。政策层面释放"扩大内需、促进消费"的积极信号，传统消费旺季的到来有望进一步提振市场动销，机构普遍预测行业将进入筑底回升阶段。而舍得酒业凭借自2024年以来的主动调整，已完成报表出清与能力沉淀，在高端挺价、大众增长、渠道创新等方面形成显著优势。随着旺季营销的持续推进与政策红利的逐步释放，公司经营企稳回升的态势将更加清晰，业绩改善值得期待。

在白酒行业"加速出清、强者恒强"的格局下，舍得酒业以战略定力应对周期波动，用创新驱动破解发展难题，在深蹲蓄力中展现出强劲的发展韧性。从盈利结构优化到产品矩阵升级，从渠道变革深化到品牌价值提升，舍得酒业正在构建起适应新时代消费需求的核心竞争力。未来，随着行业复苏进程的推进，这家坚守老酒品质、拥抱市场变化的老牌酒企，必将在高质量发展的道路上迈出更坚实的步伐，书写白酒行业调整期转型突破的典范篇章。