广和通今起招股，引入太平洋资产管理等为基石，预计10月22日挂牌上市

广和通(00638.HK)发布公告，公司拟全球发售约1.35亿股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，中国香港发售股份1350.82万股，国际发售股份约1.22亿股；2025年10月14日至10月17日招股，预期定价日为10月20日；发售价将为每股发售股份19.88-21.50港元，每手买卖单位为200股，中信证券为独家保荐人；预期股份将于2025年10月22日开始在联交所买卖。公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意(在满足若干条件的情况下)认购或促使其指定实体认购按发售价可购买的总金额约12.53亿港元的相关数目的发售股份。假设发售价为20.69港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，基石投资者将认购的发售股份总数将为6056.86万股发售股份。基石投资者包括香港勤道赣通有限公司(“勤道赣通”)、太平洋资产管理、中国太保(香港)、广发基金管理、广发国际、瑞华投资、智度投资(由智度股份(000676.SZ)全资拥有)、张晓雷先生、国泰君安证券投资、以及君宜香港基金。

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据招股书，广和通是领先的无线通信模块提供商。公司的模块产品包括数传模块、智能模块及AI模块。同时，公司以模块产品为基础，结合公司对下游应用场景的理解，向客户提供定制化解决方案，包括端侧AI解决方案、机器人解决方案及其他解决方案。

广和通的模块产品及解决方案涵盖了广泛的应用场景，主要包括汽车电子，智慧家庭，消费电子及智慧零售。根据弗若斯特沙利文：公司是全球第二大无线通信模块提供商，公司的全球市场份额为15.4%（以2024年公司来自持续经营业务的收入计）。

在全球无线通信模块市场中，广和通在多个下游应用场景的市场份额排名领先。具体而言：

汽车电子。公司的市场份额排名全球第二，为14.4%（以公司来自持续经营业务的收入计）。2024年，汽车电子应用场景按收入计的市场规模为117亿元(人民币，下同)，占全球无线通信模块市场下游应用领域的26.8%。

智慧家庭。公司的市场份额排名全球第一，为36.6%（以2024年公司来自持续经营业务的收入计）。2024年，智慧家庭应用场景按收入计的市场规模为66亿元，占全球无线通信模块市场下游应用领域的15.1%。

消费电子。公司的市场份额排名全球第一，为75.9%（以2024年公司来自持续经营业务的收入计）。2024年，消费电子应用场景按收入计的市场规模为22亿元，占全球无线通信模块市场下游应用领域的5.0%。

广和通的业务模式侧重于模块和解决方案的研发，同时将生产外包给专业的第三方EMS供应商。根据弗若斯特沙利文的资料，向EMS供应商外包产品制造符合中国无线通信模块行业的行业惯例，模块供应商从而可将必要的资源用于研发。

自1999年成立以来，公司专注于无线通信模块行业。战略的专注使公司能够准确把握行业发展趋势，并深入理解多元的应用场景的客户需求，以把握市场机遇。

从需求端而言，无线通信模块行业的发展趋势包括：无线通信模块市场持续发展。无线通信模块市场经历了从4G到5G的技术迭代，市场规模在持续增长。根据弗若斯特沙利文，全球无线通信模块市场规模预计将从2025年的486亿元增长至2029年的726亿元，期间复合年增长率为10.6%。

根据弗若斯特沙利文，汽车电子应用场景和智慧家庭应用场景是无线通信模块市场的主要增长引擎：

汽车电子。根据弗若斯特沙利文，用于汽车电子应用场景的全球无线通信模块市场规模预计将从2025年的132亿元增长至2029年的212亿元，期间复合年增长率为12.6%。其中，新能源汽车为关键增长因素。根据弗若斯特沙利文，用于新能源汽车前装应用场景的全球无线通信模块市场规模预计将从2025年的45亿元增长至2029年的116亿元，期间复合年增长率为26.5%。

智慧家庭。根据弗若斯特沙利文，用于智慧家庭应用场景的全球无线通信模块市场规模预计将从2025年的74亿元增长至2029年的114亿元，期间复合年增长率为11.2%。

模块成为端侧AI的载体。端侧AI市场正高速增长。根据弗若斯特沙利文，全球端侧AI市场规模预计将从2025年的3,219亿元增长至2029年的12,230亿元，期间复合年增长率为39.6%。AI与无线通信模块的融合成为行业趋势。

从模块产品到解决方案的延伸。根据弗若斯特沙利文，能够为客户提供定制化解决方案的无线通信模块供应商比竞争对手更具优势。特别是，依靠先进的无线通信模块来实现自主功能的机器人解决方案市场需求尤大。

从供给端而言，广和通以下三方面的能力，帮助公司快速把握行业发展趋势：

行业领先的无线通信技术。凭借公司的研发实力，公司在各代无线通信技术的迭代过程中不断取得突破。例如，于2019年，公司联合英特尔发布全球首批5G数传模块之一，并推出全球首批集成区块链技术的5G数传模块之一。于2020年，公司联合中国联通发布全球首批5G+eSIM模块之一及国内首批搭载国产芯片的5G数传模块之一。

AI技术的融合。根据弗若斯特沙利文，公司是全球首批开发智能模块和AI模块的企业之一。此外，公司进行垂直延伸，开发了端侧AI解决方案与机器人解决方案。

基于客户需求的定制化开发。公司在多个应用场景积累了专业经验。公司基于对应用场景特定需求的理解，进行定制化产品开发。例如，汽车电子是最严苛的应用场景之一，其安全性至关重要，因此对模块产品的质量标准也要求相对较高。公司针对汽车电子设计的模块产品，即使在低至-40°C到高达85°C的极端温度条件下也能高效可靠地运行。

全球无线通信模块行业呈现分层且集中的竞争格局，各层级企业的市场影响力和营收规模均有差异。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年全球无线通信模块行业前五大厂商合计占据76.1%的市场规模。广和通经营所在的市场竞争激烈，主要进入壁垒包括技术复杂性和认证障碍以及资本密集度和研发投入高。公司是全球第二大无线通信模块提供商，公司的全球市场份额为15.4%（以2024年公司来自持续经营业务的收入计）。

财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度以及2025年1-4月，广和通收入分别约为52.03亿元、56.52亿元、69.71亿元以及24.81亿元；同期，年内利润分别约为3.65亿元、5.65亿元、6.77亿元以及1.6亿元。

广和通的毛利率保持相对稳定，于2022年度、2023年度、2024年度以及2025年1-4月，分别为20.5%、21.0%、18.2%以及17.7%。

于往绩记录期间，广和通约60%的收入来自海外市场。于往绩记录期间，公司主要市场（包括中国大陆、中国台湾、美国、新加坡及中国香港）的收入占比保持相对稳定。其他地理区域的收入占比从2022年的4.0%增加到2023年的4.4%，并进一步增加到2024年的8.8%，这是主要由于公司在印度及泰国等新市场的扩张。

中国台湾收入占比由截至2024年4月30日止四个月的28.8%增加至截至2025年4月30日止四个月的35.7%，主要归因于智慧家庭和智慧零售应用场景客户需求的增加。

假设发售价为每股20.69港元(即招股章程所述发售价范围的中位数)，公司估计公司将自全球发售收取所得款项净额约26.89亿港元(假设超额配股权未获行使)。

根据公司的战略，公司拟按下文所载用途及金额使用全球发售所得款项：约55.0%预期将分配作研发用途，主要包括与AI技术及机器人技术相关的技术创新及产品开发；约15.0%预期将于未来五年分配用于在中国深圳建设制造设施，主要用于生产模组产品及作为公司解决方案一部分的终端产品(“深圳设施”)；约10.0%预期将分配用于偿还若干计息银行借款；约10.0%预期将分配用于战略投资及╱或收购；以及约10.0%预期将用作营运资金及其他一般企业用途。