特朗普逼宫鲍威尔：美联储降息，快了！

本文首发于公众号“猫哥的视界”

近日，特朗普火力全开，再次逼宫鲍威尔。

在特朗普社交平台发言中，鲍威尔基本每次都会收获一个新的外号，从“太迟先生”到“榆木脑袋”，花样百出将鲍威尔按在地上反复摩擦。

特朗普逼宫鲍威尔诉求只有一个，美联储应该大规模降息，从现在4.25%左右降到1%。

换成一般人，面对特朗普带有明显人身攻击的炮轰可能早就扛不住了，但是鲍威尔居然倔强得如同一块花岗岩，既不辞职，也不表态愿意降息。

为什么？

现在让我们回顾一段美联储的黑历史。

上世纪70年代初，时任美国总统尼克松非常焦虑，

为啥？

一方面想连任，另一方面美国经济深陷“滞胀”泥潭，失业率高达6.1%，通胀突破5.8%。

正常情况下，这个成绩要想连任，难于登天。

咋办？

任何复杂解决方案都无济于事。

一来复杂方案的每个环节变数太大，哪怕每个环节都有80%的胜算，乘在一起就不是那回事，二来时间也等不起，于是只能下猛药。

这个猛药就是逼迫美联储快速降息，制造短期虚假繁荣景象，助力大选。

因此，那段时间，尼克松对美联储主席伯恩斯的威迫不仅赤裸，而且频繁。

尼克松不仅公开对伯恩斯喊话，说“如果我们输了选举，这将是华盛顿最后一次由保守派执政”。

而且还在椭圆形办公室当众驳斥伯恩斯的技术分析，说所谓的流动性问题？那就是废话。

甚至在美联储人事选择方面，尼克松还警告伯恩斯无权提名美联储理事人选。

从1971年第三、四季度，两人每季度会晤多达17次，反正尼克松主打就是高强度对伯恩斯进行政治胁迫。

最终，伯恩斯选择妥协，以“通胀源于工会和石油危机，与货币无关”的自我辩护，为宽松政策开脱。

1971年美联储将利率从5%骤降至3.5%，M1货币供应量增速飙至二战后的峰值8.4%。

于是，尼克松如愿以偿——

不仅成功连任，并于1972年成为首位访华的在任美国总统，还和我们签署了中美三个联合公报，为中美关系正常化奠定了基础。

伯恩斯则被钉上了耻辱柱。

美国经济在短暂繁荣后，叠加石油危机，国内通胀迎来大爆发。

从1973年的8.8%快速上升到1974年的12.3%，失业率从73年的4.9%上升到75年的8.5%。

然后就是美元指数暴跌，黄金价格暴涨，美国经济陷入至暗时刻。

为此伯恩斯背负了一辈子的骂名，其名字成为“央行失去独立性”的代名词，后人这样评价伯恩斯：

他活下来了，但是名声毁了；他保住了职位，却输掉了历史。

在此之后，美国痛定思痛加装了防火墙，比如：

1977年修订了《联邦储备法》，明确了美联储把维持物价稳定作为法定核心目标。

最高法院多次判例强化“总统无权因政策分歧解雇美联储主席”等。

这些防火墙虽然维持了美联储近半个多世纪的独立性，但现在，对用惯了王八拳的特朗普而言，其实没啥鸟用，依然我行我素。

大家都知道，特朗普上台后为了推动美联储降息，不知道对鲍威尔喷了多少次。

今年四月，特朗普更是直接放话要求鲍威尔辞职。

但是这番言论引发美国资本市场巨震，市场都担心鲍威尔扛不住压力而辞职，美联储被特朗普掌控。

所以投资者选择用脚投票，纷纷抛售美元资产。

最后是在出身华尔街的贝森特劝谏之下，特朗普才勉强放过了鲍威尔。

但是现在，《大而美法案》通过之后，特朗普政府又要扩张几万亿美元债务。

现在联邦利率高达4.5%，叠加目前超过37万亿美元的债务，再扩张几万亿美元债务，联邦财政收入超过20%都得拿去支付利息，这谁受得了？

更为重要的，明年就是中期选举。

届时特朗普政府在经济上如果没有良好表现，中期选举很可能失利从而导致共和党失去对国会的掌控，让特朗普成为一只跛脚鸭。

所以现在特朗普也顾不得那么多了，再次花样百出对鲍威尔进行政治胁迫。

但是鲍威尔就是王八吃秤砣铁了心，打死不当第二个伯恩斯。

鲍威尔的理由也很简单：

美国人可以原谅导致衰退的美联储主席，但不会原谅点燃通胀的主席。

说实话，我并不看好鲍威尔能顶的住特朗普的压力。

原因很简单，鲍威尔是一个典型的技术官僚，而特朗普则是一个政客——

在人类历史上搞技术的任何时候都干不过玩政治的。

你看，最近的美联储“装修门”事件，就成了特朗普搞鲍威尔的突破口。

简单谈谈事情的原由。

2017年，美联储理事会批准对1937年建成的美联储总部大楼及相邻历史保护建筑进行翻修。

项目于2021年正式动工，预计翻修总成本为19亿美元。

结果到现在，工程尚未完工，就被爆成本已经从19亿美元飙升到25亿美元，超支30%。

怎么被爆光的呢？

原因也很简单，美联储虽然在货币政策上独立运行，但是运营开支需接受国会监督。

所以，预算清单、翻修名目、审计报告都是要送给国会审核。

国会能拿到，自然白宫也能拿到。

我估计特朗普团队就是拿着放大镜逐一审核这些报告，最终找到猫腻。

为啥翻修成本每平米接近15万人民币？

为啥会有7亿美元的超支？

为啥会有VIP餐厅、屋顶花园等奢侈配置？

甚至美国经济委员会主任哈塞特公开对全美高喊：“这哪是翻新美联储大楼，而是修凡尔赛宫”。

你看这些质疑，有几个老美民众听了能忍受。

拿纳税人的钱搞铺张浪费在美国就是天条，屡试不爽。

当然，说实话这些超标项目就算属实，在美国也就是鸡毛蒜皮的事情，对比美军的咖啡杯、马桶那完全就是小巫见大巫。

但还是那句话，当老大要借题发挥的时候，你哪怕超支1美元，都吃不完兜着走。

于是，特朗普派出3股力量打前锋，对鲍威尔进行围攻：

其一是美国国家经济委员会主任哈塞特。

这哥们据说也是下一任美联储主席的有力竞争者，他公开宣称“总统有权解雇失职者”。

其二是白宫管理和预算办公室主任沃特。

这哥们给鲍威尔设下7日答复11项质询的倒计时，目的就是赶在7月低美联储议息会之前施加最大压力。

其三是要求国家首都规划委员会启动同步调查。

明面上降伏不了鲍威尔，那就在美联储装修超支这件事上搞一场道德审判，直指鲍威尔的职业操守。

要知道虽然美国总统无权直接解雇美联储主席，但如果鲍威尔确实存在“渎职、失职或重大过失”，那就有操作空间。

脏水往身上一泼，加上舆论战，到时候启动国会罢免决议，结果就不好说了，甚至鲍威尔个人还要吃官司。

虽然鲍威尔现在还在嘴硬做抵抗，一方面火速要求监察长启动独立审查，一方面放出狠话，说死也要死在任上。

但是，作为任期仅剩10个月的他，在面对白宫威压之下，特别是现在特朗普政府改变策略把矛头指向个人的时候，我觉得妥协是早晚的事。

就算成本提高是因为通胀、因为方案调整或者施工过程各种变数所导致，和鲍威尔没有关系，但是欲加之罪，何患无辞？

历史上类似案例数不胜数。

甚至“装修门”可能只是A计划，下面可能还有针对鲍威尔个人的BC计划。

这年头，不怕贼偷，就怕贼惦记。

当白宫拿起放大镜调动资源搞某个人的时候，又有几个人经得起X射线检查呢？

所以，个人认为，美联储降息这件事，快则7月底，慢则第三季度就会有结果。

那么美联储降息对于中国意味着什么？

这是国内经济急切盼望的。

美联储不降息，我们这边货币政策是不会动的，至少利率是不会大幅度下降的。

讲一讲其中的逻辑。

中美金融资产定价之锚都是国债利率，中美稍微有点差别就是，美国国债看十年期国债，中国是看三十年期国债。

现在美国十年国债利率是4.45%，我们三十年国债利率是1.85%。

两者之间有近2.6%的利差，因为这个利差存在导致两个后果。

其1，外贸企业出口创汇之后，会将资金留在海外买入美国货币基金收取高额利息。

国内缺钱就贷款，这里至少有近2%的套利空间。

其2，国内资金通过各种渠道出境去套利，比如香港就是一个现成的渠道。

两者叠加导致人民币汇率压力一直很大，今年4月8日人民币兑美元汇率一度达到7.42。

人民币贬值理论上利好出口，但是中国商品本来竞争力就很强，人民币汇率贬值对出口影响不大。

但是因为人民币汇率大幅度贬值，导致我们进口上游资源与能源产品成本大幅度增加。

同时国内消费因为低物价螺旋状态——也就是需求疲软，让我们制造业面临上游成本增加，下游需求疲软的双重打击，大家都在苦苦支撑。

在这种情况下，如果美联储不动，我们央行大幅度降息，将进一步拉大中美利差。

出境套利的资金会更大，人民币汇率压力会更大。

所以，一旦美联储将利率从目前的4.25%下降到1%—2%左右，对于中国就是久旱逢甘露！

我们央行马上就能将利率下降1%以上。

这将带来几个后果。

首先，中美利差缩小，人民币汇率立竿见影就能升值。

对于制造业而言，进口成本马上就降下来了，出口影响不大。

目前国内住户贷款，包括消费贷+经营贷+房贷大致是84万亿，如果利率下降1%，对于国内住户而言就是每年节约利息8400亿。

相当于给居民发了8400亿的红包，这对于消费复苏具有直接的拉动效用。

所以对于制造业而言，过去是进口成本增加叠加下游消费疲软的双鬼拍门。

央行一旦大幅度降息形势立马就逆转，变成进口成本下降叠加下游消费复苏的双重利好。

最后，回到文章的标题。

半个世纪前，共和党尼克松逼迫自己提名的美联储主席伯恩斯降息，寻求连任。

后来访问中国破冰，西方资本大举进入东方，助力我们改革开放。

巧了，现在同样是共和党的特朗普重演这个剧本，逼迫自己上届提名的美联储主席鲍威尔降息，同时特朗普也迫切希望访华。

尼克松访华之后，美国爆发大通胀，美国经济进入至暗时刻。

特朗普访华之后，美国经济将同样面临美联储降息叠加特朗普关税战双重影响，美国爆发大通胀的概率很高，美国经济同样有很大概率进入至暗时刻。

天道好轮回，苍天饶过谁？

一旦美国经济进入至暗时刻，对于中国而言，相当于在中美博弈的关键时期对手莫名其妙自己倒下了！

如同1991年苏联突然解体一样。

这一次大国博弈笑到最后的轮到我们了。

所以，在特朗普逼宫鲍威尔这一局中，我坚定站队特朗普！

鲍威尔你还在矫情个啥？

特朗普的枪口已经顶在你的脊梁骨上了，识趣的赶紧滚蛋，让“美国再次伟大”！