扒一扒美国《GENIUS 法案》的猫腻：一边割全球韭菜，一边给美债续命

扒一扒美国《GENIUS 法案》的猫腻：一边割全球韭菜，一边给美债续命

撰文：雅礼学人

2025年7月11日星期五

美国最近搞的《稳定币国家创新法案》（也就是《GENIUS 法案》），明着是给加密货币划规矩，暗地里啊，全是把美国自己的债务窟窿往全世界塞的小心思！强制稳定币跟美债绑死，想靠 "链上美元化" 接着稳美元霸权？我看这根本是在给全球金融埋雷！

一、法案玩的啥套路？说白了就是给美债 "输血"稳定币被硬按在美债上摩擦

这法案最损的是啥？要求稳定币发行方必须把所有储备资产，要么换成美元现金，要么全买成 93 天内到期的短期美债。等于说，"1 美元稳定币 = 1 美元美债" 这事儿被强行绑定了。

 这么干图啥？就是想让稳定币市值涨多少，美债就得被买多少！现在稳定币总市值差不多 2560 亿美元，其中八成多（超 2000 亿）早就换成短期美债了，这不就成了美债市场永不疲倦的 "接盘侠" 吗？

想靠这招填美国的债务大坑？太天真！

美国联邦债务都突破 36 万亿美元了，光 2025 年要还的本金加利息就高达 9 万亿，可中国、日本这些传统买主早就开始抛售美债了。

 美国财政部还在那儿做梦：说啥到 2028 年全球稳定币市值能飙到 2 万亿美元，到时候能有 1.6 万亿流进美债市场，能覆盖当前债务的 4.4%。可拉倒吧！2024 年美债光新发行的就有 1.8 万亿，稳定币那点钱顶多算毛毛雨，根本不够看！

二、这玩意儿藏着多大雷？搞不好就是全球金融危机导火索"美债 - 稳定币死亡螺旋" 了解下？

一旦出现用户集中赎回稳定币的情况，那连锁反应能吓死人：大家都要赎，发行方就得赶紧抛美债换钱，美债价格一跌，稳定币的储备资产就跟着贬值，然后更多人慌了要赎回，这不就成了恶性循环？

 国际清算银行都模拟过了：就 20 亿美元的 USDC 被挤兑，就能把美债收益率推高 6-8 个基点，到时候大家跟着抛，场面能失控！

私人稳定币就是个没保险的 "定时炸弹"

稳定币说白了就是私人发的货币，还没存款保险兜底，全靠发行方自己撑着。要是像之前 Terra 那样超发，或者跟硅谷银行似的搞期限错配，流动性一断，瞬间就崩了！

 就说 2025 年 3 月那事儿，有家区域性银行突然冻结 USDC 提款，好多投资者账户直接归零！更离谱的是，有些 DeFi 协议居然连阿拉伯语审计的劣质稳定币都敢当抵押品，这心也太大了！

新兴市场又要成 "冤大头"

全球 95% 的稳定币都锚定美元，在东南亚跨境汇款、非洲贸易这些地方用得可广了。一旦美债信用塌了，或者美国突然加息，新兴经济体肯定先遭殃：资本哗哗外流，本币疯狂贬值，哭都来不及！

 想想阿根廷 2001 年那档子事，就是因为硬跟美元绑死，经济彻底扭曲，最后债务违约，全球都跟着倒霉，历史教训还不够深刻？

三、特朗普政府这波操作，利益输送也太明显了！家族先上车，闷声发大财

法案通过前三天，特朗普长子搞的那个 "世界自由金融公司"（WLFI），突然就拿到了纽约州的加密牌照，还跟阿联酋主权基金、币安勾搭着要发稳定币 USD1，光这波操作，特朗普家族就能赚好几亿！

 民主党参议员沃伦直接骂这法案是 "特朗普腐败加密帝国的大门"，这话一点没毛病！

监管漏洞大到能跑船

法案居然没禁止总统家族搞稳定币业务，美联储也没啥靠谱的监控工具（想想 2023 年硅谷银行怎么倒的就知道了）。

 这些稳定币发行方说不定还会玩 "资产套娃"：用美债质押发稳定币，再拿稳定币去买更多美债，杠杆越放越大，搞出个影子货币乘数，风险比传统金融衍生品高多了！

四、各国也不傻，都在想办法反制

欧盟那边出台了 MiCA 法规，直接给非欧元稳定币设了上限，一天交易不能超过 2 亿欧元（大概 2.1 亿美元），就是不想让美元稳定币独霸市场。

 中国这边双管齐下，一边疯狂买黄金，2025 年黄金储备都涨到 7377 万盎司了；一边力推数字人民币，香港还要求稳定币储备里港元和人民币得占 70% 以上，就是要给大家提供不用美元的选择。

 英国更直接，搞了个 "铸币税"，要求稳定币发行方把 50% 的储备都存到英格兰银行，摆明了要削弱美元稳定币的竞争力。

五、说到底，这就是美元霸权的 "续命挣扎"

《GENIUS 法案》看着是给数字经济时代的美元霸权做手术，其实就是想把全球稳定币用户当 "垫背的"，给美债那个大堰塞湖开个口子泄洪。可这设计里藏着三个大矛盾，根本绕不开：

 所谓的流动性全是幻觉：稳定币每年能给美债带来的增量也就千亿美元级别，跟美国每年万亿美元的财政赤字比，差远了，而且还得靠美债自己的信用撑着，纯属拆东墙补西墙。

 道德风险大到没边：私人企业发币还跟政府债务绑一起，这不就成了新的 "大而不能倒"？出了事谁扛得住？

 全球都在反击：这法案一出来，去美元化跑得更快了。黄金、多边本币结算、还有数字人民币这些央行数字货币，都在悄悄重构支付网络，谁还乐意一直被美元拿捏？

 特朗普签法案的时候，怕是没多想，他这签的可能就是一份 "全球金融危机告知书"—— 只不过这回，账单得全世界一起付！