争议中前行的泡泡玛特，盲盒帝国的成长与挑战

文丨詹詹  编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1900字）

在巴黎卢浮宫旁的泡泡玛特旗舰店前，消费者排起数百米长队抢购限量版Labubu；在永乐2025春季拍卖会上，一款薄荷色Labubu以108万元成交。

就在6月15日，杭州西溪天街的泡泡玛特新店刚开门，人群便蜂拥而至，不到两个小时，货架被扫空，门店被迫拉闸关门。

同样夸张的信息显示，单是一个进店名额，在二手平台就飙升至999元。

这个以盲盒为核心的潮玩帝国，凭借猛然杀出的Labubu系列，正以惊人的速度扩张，2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%。市值一度飙涨至3600多亿港元，几乎接近农夫山泉。创始人王宁也凭此成为河南新晋首富。然而，一路狂飙背后，泡泡玛特正经历着“成长的烦恼”，IP依赖、质量争议等问题如影随形。

1

现象：盲盒经济火遍全球

泡泡玛特的崛起堪称中国新消费领域的奇迹。其核心产品盲盒，通过“未知惊喜+收藏属性”的设计，精准击中Z世代的消费心理。

2016年，首次推出Molly星座系列盲盒，由此拉开了盲盒热潮的大幕，从此一路高歌猛进，迅速成为潮玩龙头。

2020年，在港交所上市，成为中国“潮玩第一股”，市值一路震荡上升。

2024年，营收达到130.38亿元，同比增长106.92%，在众多消费类企业中脱颖而出 。其中，海外营收达50.66亿元，同比增长375.2%，占据了总营收的近四成，反映出泡泡玛特在海外市场的强劲扩张态势。国内收入79.72亿元，同比增长52.3%，依然是其稳固的基本盘。

2025年第一季度，营收同比增长165%-170%，增速进一步加快。

就在今年三月，王宁还放下狠话，2025年的营收要突破200亿元！

2

策略：重塑潮玩用户心智盲

更多精彩，详见：（争议中前行的泡泡玛特，盲盒帝国的成长与挑战） 【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续进行价值发现与风险警示

转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权