“打盹”的王兴醒了！“不惜一切”宣言充满外卖大战硝烟味

美团2025年首季财报以营收865.57亿元、经调整溢利109.49亿元的成绩单超出市场预期，但董事长王兴在业绩会上释放的信号，充满了“硝烟味”——面对外卖市场的补贴混战，他直言将“不惜一切捍卫市场份额”，甚至不惜牺牲短期利润。

《一波说》认为，王兴这番表态，不仅揭示了美团的竞争焦虑，更折射出本地生活服务行业正在经历新一轮价值重构。

美团外卖

本周一，美团（03690.HK）公布今年一季报，首季收入865.57亿元，按年上升18.1%，经调整溢利净额109.49亿元，增长46.2%，均好过预期。

对于近期外卖市场再爆发竞争，美团董事长兼首席执行官王兴直言，将会“不惜一切”胜出，尽力捍卫市场份额，他还预计第二季核心本地商业业务的经营利润将按年显著下跌，并在对手恶性竞争收手之前，美团今年将无法定出财务指引。

在业绩会议上，王兴暗讽京东（09618.HK）等竞争对手补贴举措，“似乎每位都想投入100亿，意味胜出可彰显到价值，而我们将会是赢家”。

王兴还指出，美团过去10年一直面对激烈竞争，最终胜出做行业龙头，有信心今次亦不会例外。王兴还强调，欢迎新企业加入竞争，印证餐饮及实时零售市场潜力巨大，但批评目前行业出现非理性补贴，坦言不知维持多久，但相信不会长远，最终要有效帮助消费者、商户及配送网络三大环境，才可持续成长下去。

王兴还说，为了迎战恶性补贴，将作出必要投资，包括上月公布未来3年投入1000亿元的计划，主要巩固用户心智及营销效率，以提升忠诚及购买频次，同时亦着手供应方创新，改善商户的营商环境。王兴表示，有信心今轮竞争分胜负后，外卖行业重回理性，届时核心本地商业业务的利润率将回升至合理水平。

京东创始人刘强东

王兴在业绩会上回应外卖大战，并誓言“不惜一切”去赢，自然是针对其主要竞争对手——刘强东的京东今年高调进军外卖业务，美团、京东外卖之战升级了。

有人戏说，王兴“打了个盹”，现在醒了！

在《一波说》看来，王兴的回应让我们看到，此场外卖大战的补贴混战，可能变成非理性竞争下的行业洗牌。

王兴在回应京东等对手的百亿补贴时，暗讽其“非理性”：“似乎每位都想投入100亿，但胜出才能彰显价值，而我们将会是赢家。”这番话背后，是美团对补贴战本质的判断：通过短期烧钱换取市场份额的模式不可持续，最终胜出者必须建立用户、商户和配送网络的三方共赢生态。

美团的核心底气来自过去十年积累的规模效应。其一季度核心本地商业板块收入643.25亿元，配送交易笔数增长推动配送服务收入提升，而会员体系优化降低了补贴依赖。这种“效率型增长”与竞争对手的“补贴驱动增长”形成鲜明对比。王兴强调，美团将投入千亿资金巩固用户心智、提升购买频次，同时改善商户端的技术工具和经营环境。这意味着美团试图将战场从价格维度转向生态粘性维度。

王兴与巴西总统卢拉会面

客观地说，美团外卖服务的护城河目前仍然深不可测，仅从主要竞争就可以看出，无论是阿里还是京东，都是它强大的竞争对手，但是一时间仍然难以撼动美团在外卖上的统治地位。刘强东亲自送外卖，京东加大全职骑手至10万等举措，事实上也刺激了“打盹”的王兴早一天醒来而已。

美团核心本地商业CEO王莆中曾在社交媒体发文，评论京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家。针对王莆中点评京东外卖，京东创始人刘强东也曾回应；当时刘强东表示，不要和人“打口仗”，不能产生社会价值。刘强东说：“你要是有空就赶紧去加入‘小哥应急小组’，看看有没有外卖或者快递兄弟在大风中遇到困难的！或者去参与出口受阻企业的采购小组工作，尽快给他们提供帮助”。

在《一波说》看来，王兴的最新回应，是“护城河”加固，这是从流量到效率的升维竞争。

财报数据揭示了美团应对竞争的策略有效性：餐饮外卖通过精细化运营提升中高频用户黏性；美团闪购在3C、家电等高客单价品类实现突破；“闪电仓”在低线市场的渗透加速，显示出供应链下沉能力。这些动作指向一个核心逻辑——通过品类扩张和服务分层，将外卖的“即时性”优势延伸至更广阔的实时零售场景。

到店业务在低线市场的增长（交易量加速、运营效率提升）则表明，美团正在构建“高频外卖引流+低频到店服务变现”的协同模型。这种生态联动能力是单一补贴难以撼动的壁垒。

京东创始人刘强东

《一波说》还以为，王兴的回应，让我们见到了长期主义与短期阵痛，这是一次利润换空间的博弈。

王兴预计第二季度核心本地商业经营利润将同比显著下跌，但强调这是“必要投资”。这种以利润换空间的策略，实质是争夺行业定价权：通过阶段性承压迫使资源有限的对手退出，加速市场出清。而美团敢于“烧钱”的底气，源于其新业务亏损收窄（经营亏损率同比下降4.6个百分点）和海外突破——旗下Keeta在沙特快速跻身主流平台，为未来增长提供缓冲空间。

值得关注的是，美团将千亿投资重点放在“用户心智”和“商户赋能”上，而非单纯补贴。这与其2018年外卖大战中“地推+补贴”的组合拳截然不同，显示出从规模扩张到质量竞争的转型。

《一波说》还预判，这将会是补贴终结后的价值回归。

王兴预判，当恶性竞争消退后，行业利润率将回升至合理水平。这一判断建立在两个趋势上：其一，消费者对即时服务的需求已从“便宜”转向“确定性体验”，这需要平台在运力调度、品类丰富度上持续投入；其二，商户端降本增效诉求加剧，美团推出的数字化工具（如智能选址、库存管理系统）正在成为比补贴更关键的竞争要素。

当前的外卖大战，本质是本地生活服务从流量红利期进入效率深耕期的过渡阵痛。美团的选择揭示了一个残酷现实：在存量竞争时代，赢家不再是最会烧钱的企业，而是最能将流量转化为生态价值，用技术重构成本结构的平台。这场战役的结果，或将决定未来五年中国即时零售市场的格局。

美团创始人王兴

面对京东、饿了么的“咄咄逼人”，王兴“不惜一切”宣言，的确充满硝烟味，《一波说》前文透视了美团京东外卖大战的攻守逻辑，也注意到，王兴的“打盹”不是“沉睡”，他醒来了。

王兴本来是个光芒毕露的人，在商界上曾有“大嘴巴”习惯，但几年前面对反垄断调查，加上配股筹资、外包骑手等一大叠负面消息涌来，加上发表一些有争议的帖子，王兴就变得低调，似乎有点“岁月静好”。

如今，他回归“本性”，并在业绩会上发表充满硝烟味的“不惜一切”宣言，一场外卖大战已不可避免，将来谁是最后的赢家，我们不妨静待观察吧！

美团创始人王兴（右）捐赠设立“清华大学兴华基金”

京东创办人刘强东毕业于中国人民大学，是个学霸，刘强东的发家史，堪称改革开放以来，从底层成功逆袭的成功典范之一。出生于江苏宿迁乡村的刘强东，当年考上大学后，带着村民们东拼西凑的500元和76个鸡蛋北上读书，从此未靠家里一分钱。

美团创始人王兴是清华大学1997级校友，自然也是个学霸，他也是个草根创业的成功人士，只不过相比刘强东而已，他小时候的家境相对好多了。

王兴，出生于1979年2月，祖籍福建省龙岩市新罗区。1997年，王兴被龙岩一中保送至清华大学电子工程系，毕业后，他去了美国特拉华大学读硕士。2003年年底，王兴中断在美攻读博士，归国创业。

2010年3月4日，美团网正式上线，是中国最早的团购网站之一。此前，王兴相继创办了校内网、饭否等互联网公司。2018年9月，美团成功在港交所挂牌上市。

多年前，对于美团的竞争对手，王兴曾有一番评论。他曾说：“最危险的对手并非预料中那些，这些年阿里一直盯着京东，最后却是拼多多杀出，用户数一举超过淘宝。”当时，王兴还表示，美团外卖最大对手看起来是饿了么，但颠覆外卖行业，更可能是美团还没关注到的公司及模式。

呵呵！您看，那时的王兴，就没有将刘强东的京东当对手，但当刘强东亲自送外卖后，“打盹”的王兴，不是“沉睡”，醒了。

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