特朗普实施“对等关税”：美股狂跌，痛击苹果

本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合

全球市场巨震。当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。

当天，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。

声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。声明还称，特朗普拥有“修改权限”，可以视情况提高或者降低关税。

受到特朗普关税政策影响，全球市场巨震。美股主要股指期货大幅跳水，亚太股市低开，日股大幅下跌。

 全球市场巨震

在特朗普“对等关税”措施公布后，美股主要指数期货集体跳水。截至发稿，道指期货跌幅扩大至2.47%，美国标普500指数期货跌幅扩大至3.61%，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至4.53%。

个股方面，苹果、特斯拉盘后跌超7%，博通、亚马逊、台积电盘后跌超6%，英伟达盘后跌超5%，Meta盘后跌超4%，谷歌、高通盘后跌超3%，微软盘后跌超2%。

 受美关税影响，苹果产业链公司股价大幅下挫

特朗普政府于2025年4月2日宣布对所有贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对中国、印度、越南等主要苹果生产基地所在国征收更高关税，受此消息影响，苹果产业链A股上市公司股价全线走低。

花旗银行研报指出，当前苹果公司逾90%的制造环节集中在中国，若出现以下情形：1）未能获得中美加征关税的豁免资格；2）需为来自中国的产品承担累计达54%的关税税率；3）未通过产品提价将额外成本传导至终端市场，该公司整体毛利率可能面临约9个百分点的下滑压力。

苹果此前为规避贸易风险，已将部分产能从中国转移至越南、印度等地。但新关税政策覆盖了这些替代生产基地，导致苹果的多元化布局“适得其反”。此外，苹果在美国本土仅有一条Mac Pro生产线，且大量零部件仍需从中国进口，进一步暴露其供应链脆弱性。

若苹果选择自行吸收关税成本，其毛利率可能减少2-3个百分点；若涨价转嫁消费者，则可能抑制需求。彭博智库预测，苹果需涨价约15%才能抵消关税影响，但当前消费电子需求已显疲软，涨价风险极高。

截至发稿前，苹果产业链蓝特光学、蓝思科技、东山精密、立讯精密等公司跌幅超10%。

 PC厂商，压力剧增

多年来，PC电脑制造商一直在准备减少对中国生产的硬件的依赖，戴尔和惠普等大型电脑供应商似乎也已实现了供应链多元化。对于规模较小的系统集成商来说，情况则更加复杂。

美国政府最近对中国进口产品征收的税款推高了电脑零部件的成本，而他们能做的也非常有限。Puget Systems 发表了一篇博客文章，解释道，虽然它可以吸收部分关税造成的价格变化，但它不可避免地必须将更高的成本转嫁给客户。

中国生产了全球很大一部分电子产品，因此，尽管苹果、戴尔和惠普等大公司正在其他国家扩大生产，包括不受美国关税影响的越南，但其对电脑市场的影响很难被高估。2025 年初，几乎所有中国制造的商品都被分别征收了10% 的税款——一次是在 2 月 4 日，另一次是在 3 月 4 日——导致合计涨幅 20%。

此外，2018-2019 年暂时免除单独 25% 关税的商品可能会在 6 月 1 日失去该豁免，某些商品（例如最好的显卡）的总关税可能会上涨至 45%。

PugetSystems 总裁 Jon Bach 在博客文章中写道：“我们吸收了许多组件的初始成本变化。当长期成本明朗时，我们会调整定价，否则会吸收差异。这减少了噪音，并防止我们做出许多小成本的改变。”

从 4 月 1 日开始，Puget Systems 将根据更新后的组件成本调整定价。由于成本高昂，显卡和加速器受到的打击最大——尽管已经处于20%的关税之下，但价格仍上涨了 10%。Puget 警告称，根据政策变化，该税率可能会在 6 月 1 日跃升至 45%。

Puget 还警告称，由于短缺，显卡等零部件在发布时可能会很贵。再加上美国政府征收的额外关税，显卡可能会对许多潜在买家来说过于昂贵。

网络和存储控制器的价格上涨了 20%，机箱和电源也是如此，因为它们通常在中国生产。CPU 冷却器和风扇预计也会上涨约 20%，但它们对系统定价的总体影响很小。

对于主板，最初的变化将被推迟，因为零部件来自不同的国家，目前尚不清楚原始设计制造商将如何在新关税下处理定价，因此任何调整都将取决于成本如何变化。CPU 不受影响，因为大多数不是从中国采购的。

SSD和硬盘的价格上涨了约 10%，主要是由于更广泛的供应网络发生了变化，而不是对 NAND 芯片或介质盘等核心组件征收关税。内存预计也将上涨约 10%，但近期现货市场价格下跌可能会减轻影响。

Puget 自身服务的成本（例如保修）将保持在现有水平，因为公司只会根据内部业务费用（通常与通货膨胀和人员配置有关）做出调整。

此外，一些供应商将价格提高到了不必要的水平，利用不确定性作为紧迫感和增加收入的理由。这种行为并不局限于一个行业，而是影响整个供应链的价格。由于供应网络是如此分层，预测成本可能很困难。

如果供应商降低价格，并且这些节省的成本将被转嫁出去，那么未来有望得到一些缓解。但这是将来会发生的事情。与此同时，Puget Systems 储备了硬件，这有助于管理短缺并延缓价格上涨。

此外，与供应商和制造合作伙伴的良好关系也有帮助：Puget 通常可以直接从源头获取有关即将发生的变化的信息并做好准备。

但这些措施的作用有限，而且随着一切变化的速度如此之快，Puget 最终将支付更高的成本。到那时，它将需要将这些成本转嫁给客户。目前，Puget 鼓励客户分享他们即将出现的需求，尽可能提前购买，并将可能的价格上涨纳入预算。

 商务部回应“美国对等关税”：将坚决采取反制措施

4月3日，商务部新闻发言人就美方宣布对等关税发表谈话，商务部新闻发言人表示，中方注意到，美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。中方对此坚决反对，并将坚决采取反制措施维护自身权益。

商务部新闻发言人指出，美方声称自己在国际贸易中吃了亏，以所谓“对等”为由提高对所有贸易伙伴的关税，这种做法罔顾多年来多边贸易谈判达成的利益平衡结果，也无视美方长期从国际贸易中大量获利的事实。美方在主观、单方面评估基础上，得出所谓“对等关税”，不符合国际贸易规则，严重损害相关方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。对此，很多贸易伙伴已经表达强烈不满和明确反对。

商务部新闻发言人强调，历史证明，提高关税解决不了美国自身问题，既损害美国自身利益，也危及全球经济发展和产供链稳定。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方立即取消单边关税措施，与贸易伙伴通过平等对话妥善解决分歧。

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