北方华创入股芯源微，加速平台化战略进程

进入2025年，国内半导体并购潮仍在继续。日前，北方华创发布的公告显示，该公司拟通过受让股份的方式取得对沈阳芯源微电子设备股份有限公司（下称“芯源微”）的控制权。

北方华创与芯源微的整合，不仅是一次资本运作，更是中国半导体设备行业从“散兵游勇”转向“集团作战”的历史拐点。唯有通过生态协同、资源聚合，才能突破“低毛利陷阱”和“单点替代困境”。

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半导体并购越来越火

2024年6月19日，证监会发布了《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科八条”） ，科八条是新“国九条”有关部署要求，紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，推出一揽子改革举措。特别是，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排。

科八条明确指出，更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

到9月24日晚，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）。其中，不仅明确支持跨界并购、允许并购未盈利资产，还表示将提高监管包容度、提高交易效率、提升中介服务水平，并加强监管。此次“并购六条”明确支持合理的跨行业并购，放开对未盈利资产的收购要求，并支持“两创”板块公司并购上下游资产且资产不必满足“硬科技”或“三创四新”要求，将为并购重组市场提供了更大空间。同时，提高监管包容度，简化审核程序，也将为并购重组提供更多便利。

半导体市场在政策支持、AI需求高涨等利好因素之下，并购交易呈现复苏势头。

据统计，2024年9月24日后，短短3个月，集成电路发生了全年74%的并购交易，共25宗。2024年全年披露交易金额近280亿，现在2025年2个多月，同时至少宣布了7宗并购交易，披露交易金额140亿元，已经是2024年全年的50%了。同时，2025年来，集成电路和半导体领域已经有4宗自2024年来启动的交易宣布终止，潮起潮落、奔涌前进，龙头上市公司之间的并购出现，这宣告着集成电路/半导体并购的高潮来了！

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北方华创的收并购之路

2024年以来，全球半导体市场快速复苏，行业整合趋势明显。半导体设备领域也不例外。根据SEMI报告，2024年全球半导体设备支出预计达到创纪录的1128亿美元，并将在未来三年持续增长。中国已连续五年成为全球半导体设备最大市场，国产化需求旺盛。

近期，CINNO IC Research公布了2024年全球半导体设备制造商排名。而作为半导体设备的龙头企业，北方华创表现亮眼，2024年排名从第八跃升至第六，成为一颗冉冉升起的半导体设备“明星”。而这离不开北方华创通过并购重组，全面布局各类半导体设备。

2001年，北京七星华创电子股份有限公司注册成立。公司由北京电控整合原国营700厂、706厂、707厂、718厂、797厂、798厂的优质资产和业务，以七星集团为主发起人发起设立，七星集团将集成电路制造设备、混合集成电路和电子元件业务投入至七星华创。

2010年，公司在深圳证券交易所上市。2016年，公司与北方微电子实现战略重组，成为国内具备较大规模、丰富的产品体系、多领域高端半导体工艺设备供应商，并引进国家集成电路产业基金等战略投资者。北方微电子，即北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司，是由北京电控联合七星集团、清华大学、北京大学、中科院微电子所和中科院光电技术研究所共同出资设立，主营高端半导体装备业务。

2017年，公司更名为北方华创科技集团股份有限公司，完成了内部业务及资产的整合，推出全新品牌“北方华创”，形成了以北方华创科技集团股份有限公司为总部，下属北京北方华创微电子装备有限公司、北京北方华创真空技术有限公司、北京北方华创新能源锂电装备技术有限公司和北京七星华创精密电子科技有限责任公司四家全资子公司业务结构。

2018年，北方华创完成对美国半导体设备生产商Akrion Systems LLC的收购，交易价格为1500万美元，汇率以6.9计算，约合人民币1.04亿元，由其全资子公司北京北方华创微电子装备有限公司在美国设立全资子公司的方式，收购Akrion公司的资产（不含母公司现金）以及无息负债。

Akrion公司是位于美国宾夕法尼亚州的一家专注于硅片清洗设备业务的公司，产品主要服务于欧、美、亚客户，产品主要服务集成电路芯片制造、硅晶园材料制造、微机电系统、先进封装等领域，在全球范围内有千余台设备应用在各类用户生产现场，每年活跃客户数量数十家，在半导体湿法清洗技术领域拥有多年的技术积累和客户基础。北方华创认为，收购的资产与公司目前清洗设备品种实现较好互补。收购Akrion公司，北方华创微电子的清洗机产品线将得以补充，形成涵盖应用于集成电路、先进封装、功率器件、微机电系统和半导体照明等半导体领域的8-12英寸批式和单片清洗机产品线。

2020年，北方华创全资子公司北方华创微电子收购了北广科技射频应用技术相关资产。北广科技的产品主要应用于民品市场、军品市场和海外市场等三大市场，其中民品市场产品包括广电设备、射频技术应用产品和系统工程。这一收购提高了北方华创射频应用技术水平，增强了其半导体装备技术开发及应用能力。

2024年12月，北方华创以全资子公司北方华创创新投资（北京）有限公司作为出资平台，联合北京电控产业投资有限公司、北京国有资本运营管理有限公司等合作方共同设立北京集成电路装备产业投资并购二期基金。二期基金主要以并购投资和股权投资方式投资于半导体领域，重点围绕装备、零部件、材料、软件、元器件及上下游新技术、新材料、新应用等。

日前，北方华创又拟以16.87亿元受让沈阳先进制造持有的芯源微9.49%股份，同时参与竞购中科天盛拟转让的8.41%股权。若两项交易完成，北方华创将以17.9%持股比例成为芯源微第一大股东，此举标志着国产半导体设备行业进入深度整合期。

北方华创的并购战略，主要参考了国际半导体设备龙头的经验。以AMAT为例，其在1997-2011 年通过 12 次并购完善全制程布局。北方华创此次整合对标国际巨头发展轨迹，目标成为国产半导体装备的“全能选手”。

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并购加速平台化进程

值得注意的是，对于本次股权转让的实施原因，芯源微在公告中称，系为响应国家战略，推动半导体产业资源整合。北方华创相关人士表示，双方产品互补，将形成业务协同。

芯源微有望借助北方华创的资源与技术优势实现进一步发展。

芯源微专注光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备和临时键合/解键合等，是国内唯一量产前道涂胶显影机厂商，临时键合技术领先，主要面向下游存储/逻辑厂商。而北方华创作为国内刻蚀、沉积等前道设备龙头，客户也涵盖国内一线存储/逻辑厂商。芯源微有望借助北方华创的客户资源进一步提升自身设备在下游厂商的渗透率，加速实现在前道Track、化学清洗和后道先进封装领域对TEL等公司的渗透；此外芯源微将结束长期无实控人状态，提升决策集中度并加速技术转化与市场响应速度。

北方华创借助并购加速平台化建设，完善产业链布局。

北方华创设备种类占比达60%，产品覆盖硅刻蚀、介质刻蚀、PVD、PECVD、ALD、EPI、MOCVD、LPCVD和管式CVD、清洗机等。参考海外龙头AMAT、LAM等发展历史，不难发现，半导体设备厂商平台化是头部设备企业发展趋势。北方华创此次并购后将持有国内领先且已经实现量产/验证订单的前道Track设备、化学清洗设备和临时键合/解键合设备等优质资产，整合后可提供覆盖 90nm-5nm 制程的全流程解决方案，进一步完善北方华创的半导体设备产业链布局，增强国产设备厂商在关键环节的协同竞争力，北方华创也将充分受益于中国本土晶圆制造商高强度的资本开支。

北方华创与芯源微的整合，标志着国产半导体装备产业进入规模化、集约化发展新阶段。业内人士指出，企业发展成熟后通过并购来整合资源、提升市场占有率是半导体产业发展的必然趋势，也是中国半导体企业走向世界所必不可少的步骤。

此次并购或可借鉴日本半导体产业的“隐形联盟”模式——东京电子、迪恩士、Screen三家企业通过交叉持股和技术共享，至今占据全球27%市场份额。若北方华创能与上海微电子、中微公司等组建技术联盟，中国半导体设备产业或能走出一条独特的突围路径。

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