大麻合法化的加拿大：黑市崛起 合法渠道遭冷遇

加拿大是世界上**使用率最高的国家之一，在该国有接近15%的人口正在吸食**。而在这样一个高需求的市场中合法地销售**，却意外地无利可图。加拿大卫生部最近公布的数据显示，今年2月，国内消费者通过合法渠道共购买了6671公斤干**，较1月份减少8.8%，同时也是自该国在去年10月通过休闲用**合法化以来的最低水平，其中，休闲用**销量也为近五个月最低。**油类产品销售情况略好一些，但也处在五个月以来第二低的水平。加拿大卫生部将销售下降的原因解释为2月份的总天数较少，并表示，干**与**油的日均销售量均较前月增加了超过1%。但不可忽略的事实是，合法途径销售的**在加拿大变得越来越不受欢迎，黑市上的交易热度则不减当年。这与加拿大总理特鲁多此前的承诺大相径庭：去年6月，特鲁多曾表示，休闲用**合法化能够真正避免资金流入非法市场，减少犯罪者的利润，并称“在接下来的几个月或几年内，我们（合法的市场）将几乎完全取代黑市”。种类少、价格高，合法**完全不占优势BMO Capital Markets近期对该国500名**吸食者进行的一项调查发现，仅35%的受访者表示他们曾经购买过合法**。另据加拿大政府今年1月份发布的数据，国内**销售额中，约有50亿美元是在黑市上完成的，而通过合法渠道实现的交易额仅有20亿美元。加拿大合法**的销售意外疲软，主要出于三方面原因：合法产品种类的限制、黑市价格的优势，以及更早些时候的**供应短缺。在加拿大的**产品零售店里只会销售两种合法的产品种类——**干花和**油，对**吸食者的吸引力远远不足他们所喜欢的**蒸发器笔、食用**等产品。这导致了更多消费者转而向黑市寻求此类产品。同时，有不少**消费者反映称，合法途径购买的**价格实在太贵。据金融博客ZeroHedge的记录，自去年10月**合法化以来，加拿大合法**的价格平均每克为7.47美元，而黑市上的价格则低至平均每克4.7美元。此外，早在加拿大**合法化之前，部分消费者就已经有了固定的非法“进货渠道”，并认为没有必要购买价格贵了接近一倍的合法**产品。遭“冷遇”的根本原因：供需失衡在政策通过之初，加拿大**零售商就曾经历过一次大规模的供给短缺——合法**产品的供应远远跟不上消费者的高需求。例如在加拿大安大略省，当地仅允许线上销售**，部分消费者在等待两周后才能收到商品，而另一部分消费者的订单被强制自动取消。英国《卫报》评论称，监管框架、零售连锁分销、物流问题和邮政系统的罢工加剧了供应短缺的问题。根据该报报道，一名加拿大商人在10月份投入10万美元资金开设了全国第一家合法**产品零售店，起初希望借此获得可观的利润，但仅仅过去不到一个月，商店便因库存稀缺而不得不暂停营业。这导致一些原本憧憬合法渠道购买**的消费者大失所望，重新投向了供给充足的黑市的“怀抱”。而这一问题还远远没到能够解决的时候。截至去年12月中旬，仍有50%的合法**需求未能得到满足。市场普遍预计，随着加拿大采取增加种植等措施来补充**供应，短缺问题最早也只能在今年下半年或明年有所缓解。包括**公司Valens Groworks在内的一些组织认为，短缺问题至少还要两到三年才能得到解决。当地媒体金融邮报援引**研究公司Brightfield Group的报告显示，该机构将加拿大**产业2021年的估值由此前的80亿美元大幅下调至50亿美元。该机构认为，休闲用**合法化“受到了很多炒作”，但并没有看到这一市场真正走强。该公司董事总经理Bethany Gomez表示，加拿大**行业“需要进行大量的调整，很多估值都会开始下降”。供应短缺一度使得纳斯达克市场上Yewno北美**经济指数在3个月里下跌近40%，而如今这一指数再次触及今年2月以来的最低点。

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