硅谷银行倒闭，跟当年的雷曼兄弟性质上有根本区别

【本文来自《洪灏：硅谷银行宣布破产，美债变成了“血债”》评论区，标题为小编添加】

• 玉和清风

• 这不是普通意义上的银行倒闭案，而是直接掐住了美国高科技发展的脖子，这个案子的发酵影响还会向深层次传导，造成更大的破坏。而中国对于科技的整合，形成举国体制，持续发力向更高目标迈进，更象是传统霸权守成国和新兴崛起国家“此消彼长”的现实写照。

解读过于简单化。

首先，SVB的倒闭确实是对美联储和美国金融系统敲响的警钟。加息是美国经济宏观形势对美联储提出的要求，但美国经济负担不了这么高的利率。原因是多方面的。最简单的解释是，利率是资金的使用成本，利率过高会导致借贷减少。过量的资金要寻求出路，就会给经济和金融系统带来麻烦。这其中，商业银行受到的冲击最大，因为这种局面对银行的经营和风险管控提出了更高的要求。给美联储和美国政府的警示在于，不能用单纯的数量型金融工具解决金融系统面临的复杂问题。

不过，这个事情跟当年的雷曼兄弟性质上有根本区别。雷曼本身不是商业银行是投资银行，后者在金融行业里属于负债率更高、风险更大的子行业。并且，雷曼兄弟大部分资产占用在金融衍生品交易上，恰恰衍生品泡沫破裂，损失实实在在无法挽回。并且，这种问题会迅速蔓延到整个金融系统。这里的情形并不同。尽管SVB也是资不抵债破产，不过从目前情况看它的资产结构和质量比当年雷曼兄弟要好得多，负责杠杆率也低得多。它还遭到了储户挤兑，这是所有商业银行的噩梦。不过，这个事对整个美国金融系统的影响有限。

从美国金融系统情况看，单纯解决SVB问题并不难。让某个规模比大大得多的银行出手接管是缓解眼前危机防止蔓延的第一步。不这样的话，在SVB有大量存款的硅谷高科技公司就会因为损失存款面临经营困难甚至破产，负面影响会进一步扩散。只让FDIC（联邦存款保险公司）出面不够，那只能解决小额储户的损失。08年危机的重灾区是投资银行和保险这两个金融子行业，并未实质性蔓延到商业银行。当时美国政府以购买无表决权优先股方式向所有大型商业银行注资也提高了这些银行应对危机的能力和社会的信心。不然的话，08危机发展下去无法想象。另外，SVB的规模毕竟还是不大，对美国高科技行业的短期冲击有限。非系统性危机美联储不能直接介入，但它应该能找到短期的解决办法，尽管大银行都不愿意接手这种烂土豆。

然而，根本原因是深层次的，非现行美国体制能够解决，只能治标无法治本。主要在两个方面：总体负债率过高，实体经济支撑减弱导致经济系统活力下降。有效的解决之道在于压缩政府开支、提高税收、增强实体经济活力。这些都不是短时间能够做到的。依赖美元霸权就成了美国政府最方便最直接的选择。要知道，不管面对什么难题，最方便最直接的选择总是错的，问题越复杂越是如此。所以，美元和美国金融系统就陷入了恶性循环。这是一个长期过程，负面影响的短期表现不同，有大有小。这是美国衰落的重要原因之一。

看待SVB破产的后续影响，首先要看美联储和美国政府采取什么措施，控制和缩小负面影响的范围。