八马茶业IPO遇挫，中国茶企集体失落

问道者 杜一用

主动撤销上市申请后，八马茶业创业板IPO终止。此时，失望的不只有八马茶业，应该还有不敌1家英国立顿的7万家中国茶企。对中国7万家茶企来说，期待中国茶产业实现IPO零的突破，这一刻已经等了太久太久了。

01

八马茶业坎坷上市路

屡败屡战，这是中国企业家的精神，八马茶业亦是如此。

5月9日，向深交所提交申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件后，八马茶业终止了在创业板的上市进程。不过，八马茶业的上市决心并未因此改变，从公开的信息来看，八马茶业或转战深交所主板。

八马茶业长期是中国民营茶企的领军企业，长期深耕乌龙茶原产地，连续6年上榜“中国品牌价值500强”，是唯一入榜的茶企，也是安溪铁观音和武夷岩茶两大乌龙茶原地产纳税最多的茶企。

八马茶业的上市征程可谓坎坷异常。

八马茶业在国内茶企中最早引入私募股权融资，2012年由IDG资本、天图资本、同伟创业创投和天玑星投资四家机构共同投资1.5亿元后，便着手筹划在深交所中小板挂牌上市。

“中央八项规定”的出台让八马茶业踩下了急刹车。这股反腐之风让国内高端消费一夜静寂，八马茶业也难以幸免。尽管八马茶业以此为契机推动营销转型，并在电商上取得了突破，但2014年的营收还是由2013年的4.26亿元下降到了3.94亿元。

大势之下，2015年，八马茶业无奈终止了在深交所中小板的上市计划，转向在新三板挂牌。在新三板挂牌的两年多时间里，八马茶业的股价曾从7.30元上下一路涨到了14元附近，翻了近1倍。

彼时的新三板还没升级为现在的北交所，交易不活跃，融资功能有限，而维护挂牌费用始终不菲。2018年4月，在转型升级的驱动下，茶行业整体回暖，八马茶业主动从新三板摘牌，再次谋求在深交所上市。

2020年，创业板由审批制改革为注册制后，八马茶业加快了上市步伐。2021年4月，八马茶业递交了创业板上市申请，拟募集资金6.8亿元。八马茶业寄望于借助创业板的新机制东风，弯道超车成为“中国茶业第一股”。早在2020年，中茶股份和澜沧古茶已棋先一招向上交所递交了主板上市申请。

尽管八马茶业创业板上市遇挫，但事实证明，注册制下深圳创业板的推进速度确实要快于审批制下的上交所主板。至5月9日，八马茶业的申报结果已明，而中茶股份的预披露资料仍停留在2021年2月的最后一次更新上。

02

中国茶企的前赴后续

从深交所三轮问询函的反馈来看，八马茶业终止上市的主要原因在于行业定位与创业板的鼓励方向不符。八马茶业行业定位为“食品、饮料及烟草制品专门零售”，而“酒、饮料和精制茶制造业”属于创业板负面清单禁入行业之一。

八马茶业选择创业板上市有“跑偏了”的味道。八马茶业终止上市后，中茶股份至此成为A股硕果仅存的一家仍在排队等待过会的茶企。

为了上市，多年来，国内的几家龙头茶企都拼了。在八马茶业漏出风声筹划深圳中小板上市后，以源自安溪铁观音的几家茶企为代表，紧随其后，安溪铁观音集团和华祥苑也先后向证监会递交了上市申请。

然而，隔年之间，安溪铁观音集团和华祥苑双双主动撤回了上市申请。

2020年，在中茶股份的带动下，国内茶企再掀上市热潮，澜沧古茶和八马茶业相继变成这波上市热潮中的主角。但同样只是隔年，澜沧古茶撤回上市申请，风传转道香港上市。

在一众国内茶企的期待中，中茶股份属于央企，八马茶业才是行业风向标，其上市成功与否，都可为行业提供借鉴。八马茶业无论从筹划上市时机、发展周期、业绩表现，还是治理结构，借助创业板注册制的便利，最有可能冲刺“中国茶叶第一股”。

然而，就在中国茶界还在争论中茶股份还是八马茶业会成为“中国茶叶第一股”时，八马茶叶又一次折戟A股。

现在回头去看，国内茶企想成为“中国茶叶第一股”实在太难了。

03

业界期待上市零的突破

在中国茶界，一直有“7万家中国茶企不敌1家立顿”的说法。

我国茶园面积占世界总量的75%，但产量只占了45%。根据茶叶流通协会发布的《2021茶叶消费市场发展报告》，2020年国内茶叶销量220.2万吨，同比增长8.7%；销售额2888.8亿元，同比增长5.5%。

我国茶产业快速发展，产量和消费总量居世界首位，但存在部分地区无序扩张、茶产品开发利用不够、科技创新能力不强、文化内涵挖掘不深等突出问题。

为促进中国茶产业健康发展，2021年，农业农村部、国家市场监督管理总局、中华全国供销合作总社联合出台了《关于促进茶产业健康发展的指导意见》，明确到2025年，我国茶园面积稳定在现有水平，茶产业科技贡献率达65%，干毛茶总产值达到3500亿元，茶叶出口额达到25亿美元，培育若干个年销售额超20亿元的大型现代茶产业企业集团。

事实很尴尬，包括央企中茶股份在内，至今没有一家中国茶企的销售额做到20亿元的体量。

为了打破“7万家中国茶企不敌1家立顿”的魔咒，中国各级政府的鼓励政策和财力支持一直持续不断。

早在2010年安溪就出台政策，提出对首家上市茶企奖励1000万元。2021年，安溪又提出构建“大茶业”格局，加快建设世界茶叶加工中心、世界茶机械、茶配套生产中心、世界茶文化旅游中心、世界茶叶贸易中心等“四大中心”的战略规划。

同样在2021年，福建省发布《关于统筹做好“茶文化、茶产业、茶科技”这篇大文章 推动茶产业高质量发展的若干意见》，提出到2025年实现全省茶叶全产业链总产值超2000亿元目标，力争上市企业达到5家，省级以上龙头企业超300家，打造中国驰名商标40个，建设生态茶园300万亩以上。

中国茶企自身的努力同样前赴后续，其中争取上市融资就是做大做强颇为重要的一环。

八马茶业的终止上市给福建茶产业提了个醒，福建想要在2025年实现5家茶企上市的任务任重而道远。

站在专家的角度，中国传统茶行业的“三段非标”已然成为制约中国茶企发展的主要瓶颈，前两段非标是指中国茶叶主要依靠人工种植、采摘以及炒制，最后一段非标则指在流通环节，茶叶因本身的等级、产地、分量等原因，价格千差万别。

难以标准化的生产流程和产品，无论在市场拓展，还是在申请上市上，注定会举步维艰。