投资三国之5：长线投资的老法师

说到长线投资，大家肯定会想到巴菲特、芒格，他们已经活到了九十多岁的高龄，还工作在投资的第一线，巴菲特投资可口可乐，已经长达四十年，真的是够长线了。

三国时代，也有一位长线投资的宗师，他所投资的，不但是国运，还是家族基业。

这样的人，在三国也只有一人而已，我想熟读三国的读者都猜出来了，他就是司马懿。

司马懿（179年－251年），字仲达，河内郡温县孝敬里（今河南省焦作市温县）人。三国时期魏国杰出的政治家、军事家，西晋王朝的奠基人。司马懿73岁去世，辞郡公和殊礼，葬于首阳山。谥号宣文；其次子司马昭封晋王后，追封司马懿为宣王；司马炎称帝后，追尊司马懿为宣皇帝。

司马懿活得够久，所以作为价值投资者笑到了最后。

司马懿的前期对手主要是诸葛亮。

诸葛亮生于公元181年，司马懿生于179年，比诸葛亮还要大两岁。但是诸葛亮死于234年，司马懿死于251年，比诸葛亮晚死了17年。

总体来说，司马懿对阵诸葛亮是屡败屡战。但司马懿有个好处，就是能审时度势，权衡利弊。论战谋，他自知不如诸葛亮，论魏国实力，则在蜀国之上，兼有地利，只要守得住，诸葛亮也无可奈何。因此自始至终，司马懿基本能坚守不战。坚守不战的策略，最终让司马懿获得了胜利。 

《三国演义》第103回有一段经典的情节。

且说孔明自引一军屯于五丈原，累令人搦战，魏兵只不出。孔明乃取巾帼并妇人缟素之服，盛于大盒之内，修书一封，遣人送至魏寨。诸将不敢隐蔽，引来使入见司马懿。

懿对众启盒视之，内有巾帼妇人之衣，并书一封。懿拆视其书，略曰：“仲达既为大将，统领中原之众，不思披坚执锐，以决雌雄，乃甘窟守土巢，谨避刀箭，与妇人又何异哉！今遣人送巾帼素衣至，如不出战，可再拜而受之。倘耻心未泯，犹有男子胸襟，早与批回，依期赴敌。”

司马懿看毕，心中大怒，乃佯笑曰：“孔明视我为妇人耶！”即受之，令重待来使。

（司马懿的战略很清楚：我就是坚守不出，你说我胆怯，我就胆怯；你说我像个女人，随你的便，时间站在我这边。主不可以怒而兴师，将不可以愠而致战。司马懿时刻记住自己的战略，明白为了达到目标哪些事是应该做的，哪些事是不应该做的。）

懿问曰：“孔明寝食及事之烦简若何？”

使者曰：“丞相夙兴夜寐，罚二十以上皆亲览焉。所啖之食，日不过数升。”

懿顾谓诸将曰：“孔明食少事烦，其能久乎？”

（司马懿真是牛人，他一眼就看出了诸葛亮的弱点。人的精力是有限的，如果什么都要管，什么都不舍得放弃，最后往往什么也得不到。）

使者辞去，回到五丈原，见了孔明，具说：“司马懿受了巾帼女衣，看了书札，并不嗔怒，只问丞相寝食及事之烦简，绝不提起军旅之事。某如此应对，彼言：食少事烦，岂能长久？”

孔明叹曰：“彼深知我也！”

主簿杨顒谏曰：“某见丞相常自校簿书，窃以为不必。夫为治有体，上下不可相侵。譬之治家之道，必使仆执耕，婢典爨，私业无旷，所求皆足，其家主从容自在，高枕饮食而已。若皆身亲其事，将形疲神困，终无一成。岂其智之不如婢仆哉？失为家主之道也。是故古人称：坐而论道，谓之三公；作而行之，谓之士大夫。昔丙吉忧牛喘，而不问横道死人；陈平不知钱谷之数，曰：自有主者。今丞相亲理细事，汗流终日岂不劳乎？司马懿之言，真至言也。”

（主簿杨顒劝谏诸葛亮，你应该负责战略方面的事情，战术层面就交给手下人吧。）

孔明泣曰：“吾非不知。但受先帝托孤之重，惟恐他人不似我尽心也！”众皆垂泪。自此孔明自觉神思不宁。

（诸葛亮说：我也知道自己该负责战略问题，但战略上我实在无能为力，司马懿就是不出战啊。我总得找点事情做，不然心里总感觉对不起刘备。）

司马懿知道自己打不过诸葛亮，就坚决不去打。司马懿明白时间站在自己这一边，他的战略就是一个字：熬，耐心等待诸葛亮被累死。

典型的长线投资者，不会因为一点浮亏的压力，就轻易改变自己的战略，更不会因为战术上的小胜利而产生不切实际的幻觉，忽视自己战略上正在步入万劫不复的深渊。

何为长期投资的决胜之道？笑到最后才是胜利。才智过人的司马懿，其一生谨慎隐忍，才巧妙躲过重重危机，最终成为曹魏政权的掘墓人。

司马家族篡位曹魏的过程，是另一个长线投资的经典案例。早在曹操健在的时候，就有过三马同食一槽的预言，让曹操对司马懿心存戒心。但是司马懿一生辅佐了曹操、曹丕、曹睿和曹芳四代君主，在71岁的时候才发动了高平陵之变，通过火拼另一个权臣曹爽，取得了国家的军政大权，但他并没有篡位。随后司马师灭掉了诸葛瞻、文聘等对手，司马昭杀掉了高贵乡公曹髦，直到司马懿的孙子司马炎上台，才彻底终结了曹魏政权。司马氏家族经过祖孙三代、四人接力长达十六年的努力，才最终完成了魏晋易代，这在中国历史上是绝无仅有的现象。

司马懿的忍耐是为了等待机会，一旦机会来了则会全力以赴，All in满仓开干，这也是长线投资者的另一个重要特征。

高平陵事变之前，司马懿曾装病多年，等到曹爽和魏帝离开洛阳，前往高平陵祭祀先帝时，一直装病躺在床上的司马懿麻利地爬起来，毅然发动政变，一声令下，三千死士迅速占领了都城洛阳。最终司马懿不费吹灰之力便除掉了曹爽和他的党羽，架空了曹芳，为后代篡位铺好了路。

司马懿深知自己已过七旬，篡位的时机还不成熟，已经无法完成改朝换代的事业了，于是就把球踢给了下一代；司马师做得也很出色，但时机也没有成熟，于是司马昭上台，继续工作得也不错，但是时机也没有成熟，最后终于由家族第三代司马炎拿下了赛点。

司马家族，最终经历了他们爷孙整整“四世”的权力交割，才算真正拿下了魏国的这套江山，完成了三国归晋一统江山的宏伟霸业。

司马懿的经历告诉我们：真正的长线投资者，关键要能忍。