阻止应用材料收购，中国是用美国的方式对付美国企业吗？

大家好，我是观察者网《科工力量》栏目主播冬晓。近日，全球最大的半导体设备商美国应用材料公司宣布，因为没有获得中国监管机构的批准，已终止收购原日立集团旗下的企业国际电气。此前，应用材料计划从私募股权投资机构KKR手中收购这家公司，由于收购失败，应用材料不得不向KKR支付1.54亿美元的终止费。

对于这一事件，德国《商报》用“中国‘以美国的方式’阻止美国半导体企业收购”进行描述。此次收购，有何特殊？中国为何能够否决美国公司的并购？外国公司能否强行并购？这一事件对于中国半导体行业又有着怎样的意义？今天，我们就来说说这些问题。

近年来，拜美国一道道禁令所赐，中国哪怕是路边的一个大妈，都知道我们的芯片被卡了脖子，甚至知道美国一直阻扰一家荷兰企业向中国出口光刻机，哪怕叫不出ASML的名字。虽然ASML是目前唯一能生产EUV光刻机的企业，但全球最大的半导体设备商却不是它，而是应用材料。在半导体制造流程中，有三大关键：分别是光刻、刻蚀、薄膜沉积。据统计，在半导体前段设备中，光刻机占比仅排第二，占比最大的设备则是刻蚀机，排第三的则是薄膜设备。而应用材料的业务就横跨这两大领域，其中刻蚀领域更是绝对的NO.1。

刻蚀有多重要？举个简单的例子。大家都知道7nm这样的先进制程需要用到EUV光刻机。但台积电第一版7nm 制程推出时，并没有用到它，而是靠多重曝光技术就把7nm量产了。而多重曝光中一个关键就是刻蚀。而且，即使导入了EUV光刻机，仍然不能跳过多重曝光步骤。应用材料的重要性不言而喻。应用材料业务不止于此，除了制造销售用于制造半导体芯片的各种设备，它还制造销售生产LED、OLED等显示器件的设备、还为晶圆厂提供定制方案和软件服务。可以说，全球几乎每一个先进芯片和先进显示器的背后，都有它的影子，大名鼎鼎的ASML在它面前，要矮一头。

说句题外话，国内刻蚀设备领军企业中微半导体创始人尹志尧，也曾经担任应用材料的副总裁。在他的带领下，中微半导体已经有能力生产足够数量和质量的刻蚀机，这也使得美国商务部工业安全局在2015年，取消了等离子刻蚀机台对中国的出口管制。但今年1月，随着美国对中国半导体企业打压的升级，中微半导体又被美国国防部列入所谓的“涉军企业”黑名单。

回到正题，2019 年，应用材料公司开始筹划从KKR手中收购国际电气，后者的业务重心同样是对半导体制造十分重要的薄膜沉积设备。这也是应用材料看中它的地方。如果能将国际电气的业务收入囊中，应用材料就可以进一步强化自己在该领域的优势。这笔交易先后获得了爱尔兰、以色列、日本等国的批准，中国是最后一家，但应用材料最终没能等来批准。

要强调的是，所谓“否决”的说法只是德媒的自我发挥，和动辄抡起否决大棒的美国政府相比，中国可没有这么霸道。我们没有禁止、也没有批准这笔交易。我国对于这一交易保持警惕的原因显而易见：薄膜沉积设备本来就是应用材料的强项，一旦国际电气再被它收入囊中，那行业集中度就将大大提升，这对于中国的下游企业来说，绝对不是一件好事。

这里可能就有人要问了，为什么美国公司的并购案需要中国的的批准呢？原来，各国的反垄断法规通常都要求，对于在本国开展业务的外国企业并购进行调查，其中，是否涉及垄断或损害本国企业利益，是调查的重点。这样的并购只有在所有涉及国家或地区都批准的情况下，才可以完成。

例如，依据我国《反垄断法》相关法规，经营者集中如收购等行为，只要在全球年营业额合计超过100亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币，就应当向中国商务部申报，进行反垄断审查。因此，应用材料的这一收购自然而然就在我国的管辖范围之内。

那应用材料是否可以一意孤行，不顾审批强行收购呢？理论上是可以的，但是这么做的后果很严重。这种行为会被视作对一国的严重挑衅。无论是收购企业，还是被收购企业，都将面临严厉惩罚，轻则并购不予承认+巨额罚款、重则所有业务都会被一国通通禁止。就应用材料并购案来说，中国是全球最大的半导体制造设备市场，也是应用材料的第一大市场，它在中国的营收达到了15.76亿美元，占全部营收的三分之一。所以，它是万万不敢这么干的。

也许有人要问了，如果以后中国监管部门同意了，这并购还能成吗？答案也是否定的。这种跨国并购本身时间跨度很长，涉及成本也很高，如果并购进程一直拖下去，代价是联姻双方都无法接受的，因此才会设定终止期。过了终止期，并购进程自然就结束了。

这已经不是第一起因为没有获得中国批准而终结的收购案了。此前高通收购恩智浦一案，更为著名。在5G和手机芯片领域，高通长期处于垄断地位；而在车载芯片、射频、身份识别芯片等领域，同为半导体巨头的恩智浦占据主导。两者如果合并成功，高通有望在物联网、车联网、移动支付等领域完成业务闭环，这起并购也将成为有史以来最大规模的收购。

为了完成这次并购，高通先是不断提高地收购价格，一直提到了440亿美元；同时寻求美国、欧盟、中国等全球9个国家和地区的监管部门批准。由于此次收购事关重大，高通在并购约定的终止前才获得欧盟的绿灯，但同样未能等到中国监管部门的批准。

未能等到批准的原因显而易见：这笔收购一旦达成，高通有可能会在多个领域获得垄断优势，严重损害中国利益。你高通现在我就已经很难对付了，收购后如虎添翼不是更麻烦？商务部发言人当时的表态也证明了这一点，称“这是一个反垄断的问题，与中美贸易摩擦无关。”

实际上，和中国这样真正出于反垄断理由，谨慎审查企业并购不同，美国更多使用国家安全为借口，阻碍中国企业的合理收购。例如，2015年，紫光集团试图以230亿美元收购美国企业镁光，无疾而终；后又准备收购西部数据，又因为美国外国投资委员会介入而失败。

美国“眼中钉”华为也是这种审查的受害者：2008年，华为联合贝恩资本联合出资22亿美元，试图收购美国3Com公司，同样被美国外国投资委员会以国家安全为理由阻止；更可笑的是，2011年，华为试图收购美国一家即将破产的企业三叶公司的特定资产，涉及金额只有区区200万美元，也被否决；同年，华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务也宣告告终，美国的理由还是“国家安全”！

美国不仅对中国收购美国企业横加阻扰，还干涉中企的其他地区的并购，2015年，中资财团试图收购荷兰飞利浦旗下Led业务，再次被美国外国投资委员会否决，这次美国甚至连否决原因都没有公布。

当下，中美在半导体领域的竞争已经趋于白热化，在美国公布的新一轮所谓“实体清单”中，又将我国包括国家超级计算济南中心在内的7家中国实体列入，并实施出口管制。美国方面祭出的制裁借口极其可笑，称中国这些的单位从事的活动“违反美国国家安全或外交政策利益”。而中国出于自身正当的反垄断理由审视美国企业并购，完全合情合理。

甚至中国还可以向美国这位前辈多学习一下。作为全球最大的半导体市场，欧美大量科技企业的营收源自中国，几乎所有的半导体领域的收购案都有赖中国监管的批准，比如，近期美国半导体巨头英伟达就希望以400亿美元收购英国芯片设计商ARM。我们希望，中国监管也能够以其人之道还治其人之身，维护中国的国家安全。