300亿目标，剑南春讳莫如深

2020年已然开启，上市酒企备受资本追捧，白酒概念指数年内涨幅超70%，抢滩资本市场成酒企下一个竞争主战场。最近，郎酒冲击IPO上市正在如火如荼进行，若此番成功，川酒“六朵金花”就剩剑南春一家没上市。

2000年左右是“茅五剑”时代。从产品结构分析，当时，五粮液普五市场价300元，飞天茅台200多元，剑南春100多元，其高端酒品牌形象已经深入人心。其中值得一提的是，水井坊、红花郎、洋河、泸州老窖、西凤酒等全国性名酒也正进一步下沉渠道市场。在2019年不断蚕食“次高端”市场份额，对剑南春形成“围剿”之势。

作为曾经能与茅台、五粮液齐名的白酒企业，剑南春上市的遥遥无期让原始股股东们或正在失去耐心。

资本消费之困，股东吃香难看

放眼资本市场，强劲的吃药喝酒行情，搅动价值之水。背负上市20强破局重任、高喊2019财年营收150亿元的剑南春，却遭遇了股权密集出售。

据了解，目前剑南春集团的股东为五家，分别由四川同盛投资有限公司持有股权73.76%，四川蓝剑投资管理公司持有9.90%，四川福斯信息咨询有限公司持有6.19%，成都鸿美投资有限公司持有6.19%，剑南春集团工会持有3.97%。

其中，乔天明持有同盛投资41%股权，从而实现间接持有剑南春集团30.24%股权。

此外，剑南春股份的股东为7个，其中剑南春集团持有79.38%的股权，职工个人股17.31%。由此，乔天明通过剑南春集团成为股份公司的实际控制人。

基于剑南春股份营收的增长，每年都实现分红，2017~2019财年的分红分别为每10股送5.25元、7元、7.7元（税前），分红总额基本超过7000万元。由此，乔天明每年的分红额度一直在千万元以上。但是因行贿罪、私分国有资产罪，在2018年9月12日受审的乔天明，至今未有结论，剑南春集团内部员工对此讳莫如深。

沦陷质量门

除高管问题外，剑南春的产品也有硬伤。

2019年12月2日，中国裁判文书网公布的一份再审判决书，让剑南春假货问题再上风口。

2015年12月22日，职业打假人申某在河南省南阳市宛城区景山名烟名酒名茶店（以下简称景山名酒店）以4400元的价格购买两箱剑南春酒，并开了发票。买酒过程中，申某用随身携带的摄像机进行录像。

之后，申某到工商部门和南阳市食品药品管理局进行投诉，经南阳市食品药品管理局委托四川绵竹剑南春酒厂有限公司鉴定，送检样品系假冒产品。

2016年6月8日，申某向南阳市宛城区人民法院起诉，以所购剑南春酒为假货、不符合食品安全标准为由，请求法院依据《食品安全法》判决景山名酒店退还货款4400元并十倍赔偿44000元，诉讼费由景山名酒店负担。

颇具玩味的是，在连续两次败诉后，第三次上诉时，河南省高院再审认定了景山名酒店销售案涉假冒剑南春白酒的事实。

搜索黑猫投诉、聚投诉平台，也存在相关剑南春“假货”投诉。

有舆论指出，剑南春主力产品主要聚焦在200-500元次高端价格区间，而文君酒则是在600-900元的价格带。无法有效借助剑南春的固有渠道，但又难以与五粮液、洋河等强势品牌形成竞争，且近几年市场销售状况不佳，文君酒高位产品价格与低弱品牌价值情况愈加明显，剑南春的双品牌策略也难以推进。

在此情况下，剑南春想要带动文君酒业绩突破，回归中国白酒主流市场困难重重。

实际表现，也确实如此。据悉，文君酒一年的销售额仅一亿元左右，无论是相比2018年的5亿，还是2020年的10亿，都相差甚远。（内容来源：财经媒体）