【评】卢布汇率暴跌或给我们传递了经济寒冬即将来临的信号

上周五俄罗斯市场上的卢布兑美元汇率最高到67.67，刷新了自2019年1月以来的最高水平，自2020年1月13的60.86最低点贬值11.1%。从今年一月初开始，可以清楚地观察到卢布兑美元汇率从去年的升势到今年跌势的逆转，卢布失去了升值的力量，今年以来一直处于下行通道，无论从基本面还是技术面来看，卢布汇率的跌势经过短期反弹后，跌势延续的可能性较大，建议涉俄中企和华商为卢布进一步贬值做些准备，不可掉以轻心，务必积极应对，避免再次遭受重大损失。

卢布汇率下跌的加剧原因主要是，疫情世界曼延导致投资者避险情绪升高、油价下跌以仅地缘局势紧张。目前全球出现病毒感染案例的国家已超过50个，确诊感染新冠病毒病病例总数达8万3000宗。突发公共卫生风险引致对全球经济的担忧情绪升温，全球股市纷纷大跌，美股创下2008年金融危机以来的最差一周表现，一周的暴跌蒸发3.4万亿美元。欧洲股市在周五的交易中延续本周以来历史性的大跌走势。欧洲斯托克600指数下跌13.80点，报收于375.65点，跌幅为3.54%，本周累跌12.7%，创下了自2008年10月份全球金融危机高峰时期以来的最大单周跌幅。这种流行病仍保留着发展成大流行病的潜力。投资者的恐慌提高对美元、日元等避险货币的需求，而投资者摆脱货币风险的行为则导致卢布汇率的跌跌不休。

世界卫生组织总干事谭德塞周五在日内瓦表示，鉴于最近几天在中国境外受新型冠状病毒病影响的国家和病例数量持续增加，世卫组织决定将这一病毒传播和影响的风险评估从“高”提高到“非常高”的水平，这是世卫组织风险评估的最高级。他呼吁所有尚未出现新冠感染病例的国家“做好准备应对” 随着卫生风险蔓延日渐打破经济迅速反弹的希望，全球经济或走向十多年前发生金融危机以来最差的一年。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃上周六在G20财长会议上警告，预计将下调经济增长预估。声明表示，预期全球经济增长下降0.1个百分点。美国银行的经济学家周四警示客户，全球经济今年料增长2.8%，将是2009年以来最低水平，又表示美国也将以四年来最慢增速增长。以Ethan Harris为首的美国银行经济学家在报告中说，“风险仍然偏向下行，我们的预测不包括全球发生大流行病，如果发生这种情况，会导致许多主要城市的经济活动陷入停顿”。彭博社数据显示，澳洲学者估计新冠病毒造成的经济损失是人类瘟疫史上之最；牛津经济研究院（Oxford Economics）预计，新冠病毒对全球经济的影响比SARS多25倍。高盛公司说，受灾情影响美国企业今年盈利增长将归零。目前，中国新冠肺炎疫情趋于缓解，但形势依然严峻，如果疫情得不到有效控制，很有可能会在世界范围内迅速蔓延，这将重创全球经济，很有可能促使全球步入经济寒冬。股市暴跌实际上反映了新冠病毒疫情蔓延已经对经济造成的严重负面影响。黑天鹅仍在天空在盘旋，我们要做好黑天鹅随时降临的准备。

新冠病毒世界曼延同样重创了全球能源市场，打压了市场对于原油的需求预期。国际油价连续第六个交易日下跌，本周已累计下跌近15%，创2011年5月以来最大单周跌幅，今年油价已下跌近27%。油价回调通常在每年2月发生，因“季节性的需求下滑”，但是今年全球公共卫生事件无疑使这种情况加剧。OPEC及其盟友已表示，该联盟可能在下周于维也纳举行会议之前就达成协议遏制油价暴跌。沙特阿拉伯据称在推动OPEC +每天再减产100万桶，该国将承担主要减产额度。沙特希望包括俄罗斯在内的同盟同意进一步集体减产100万桶/日。由于布油跌破49美元/桶，低于俄罗斯的收支平衡价格50美元/桶，分析人士预计一直不愿减产的俄罗斯的态度将会软化，这意味着OPEC +最终可能在减产问题上达成一定程度上的一致。    由于油价跌幅过大，已严重超卖，在技术上油价存在反弹需求。从更广泛的宏观经济形势来看，很明显市场反应过度，进行一定程度的修正也在情理之中。预计下周油价将会反弹，卢布汇率也会随之反弹。但分析人士警告称，如果OPEC+始终未能就减产达成协议，甚至只是在减产问题上有所迟疑都可能使油价跌至30美元/桶。即使OPEC+最终能减产达成协议，只能暂时遏制油价下跌，如果卫生风险继续蔓延，油价下跌则不可避免，届时卢布对美元汇率就不是能否突破70的问题，可能会突破2016年86的高点。澳大利亚联邦银行表示自卫生风险爆发以来，石油价格下跌反映出这种大宗商品对全球增长忧虑的敏感性，如果卫生风险继续蔓延，石油需求可能进一步恶化。

叙利亚局势的恶化出是卢布全天大幅下跌的一大因素，但这种紧张局势近期有缓和迹象，这也有助于推动卢布汇率反弹。但反弹并不是下跌趋势的反转，目前还看不到下跌趋势彻底逆转的迹象，不可以盲目乐观。投资者的悲观情绪在金融市场上占主导地位，如果冠状病毒在全球继续蔓延，则会加剧投资者的悲观情绪，卢布汇率下跌将会延续。一段时间以来，金融市场略了冠状病毒，并不认为它是一个长期因素，但是这种流行病在世界范围内的传播导致它们陷于红色区域。在路透社的100位专家中，超过一半的人将全球股市的修正风险定为10％或更高。俄罗斯卢布在周二交易开始时进行了大幅抛售，重现了金融市场近乎恐慌的情绪。俄罗斯央行稳定卢布的尝试并不成功。

从技术角度来看，67是美元/卢布的一个重要的支撑水平，这是去年八月的峰值水平区域。目前已突破了该水平，下一个阻力位是68，如果再被突破，那么下一个目标可能瞄准70。从基本面来看，如果疫情在世界范围内不能得到有效控制，今年上半年可能会触及70。美元兑卢布已超买，随着油价反弹，一些市场参与者可能会在投机性多头头寸上获利平仓，这将有助于美元/卢布对从最高点回撤，大家应抓住卢布反弹机会及时换汇。