董事长、总经理双双被立案，兴全基金押注泰格医药会否“挨打”？

文丨郭小兴  编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1100字）

2026年5月12日，国内临床CRO龙头泰格医药突发重磅公告：公司实际控制人、董事长叶小平，董事兼总经理曹晓春双双收到证监会《立案告知书》，因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，证监会决定对二人立案调查。

随后披露的《简式权益变动报告书》，揭开了这场长达十余年的“信披马拉松”：2014年至2026年，叶小平和曹晓春合计持股比例从37.56%一路降至26.73%，累计降幅超过10个百分点。值得注意的是，二人持股在2014年至2025年期间进行了39次增持或减持操作，主动减持合计4.21%，被动减少6.63%。

尽管泰格医药称历次减持均已依规公告，但监管部门仍针对这一长期过程中的信披合规性启动调查。

正经社分析师注意到，在披露立案公告的同一天，曹晓春将1850万股股份质押给了财通证券资产管理有限公司，占公司总股本的2.15%。至此，其累计质押股份已达3850万股，占个人持股总数的75.03%，占公司总股本的4.47%。

在实控人被立案的敏感节点，如此高比例的股权质押引发市场广泛担忧：一方面，质押比例接近警戒线，若股价持续下跌可能面临平仓风险；另一方面，实控人资金链压力与控制权稳定性问题被进一步放大。

然而，就在这份隐患深藏的基础之上，公募巨头兴证全球基金竟在2026年一季度强势建仓。数据显示，兴全商业模式混合与兴全合润混合新进前十大流通股东，合计新进2097.49万股，对应持仓市值超11亿元，两位明星基金经理乔迁、谢治宇联手入局。

公开资料显示，谢治宇和乔迁是兴全基金权益类投资的“双子星”。谢治宇2007年加入兴全，现任兴证全球副总经理、研究部总监，管理规模约345亿元。代表作兴全合润自2013年任职以来累计回报超过750%，年化约18%，累计获得9次金牛奖。

乔迁则是研究出身的女性基金经理，现任基金管理部总监，管理规模约240亿元。代表作兴全商业模式自2018年任职以来累计回报超247%，年化约17%，也是金牛奖大满贯得主。

两位重量级选手联手重仓一家公司，在行业内极为罕见。

这种大买的底气从何而来？一种解释是认为泰格医药估值风险已释放到位；同时，全球CRO龙头地位稳固、海外业务具备一定的抗周期性属性。

正经社分析师认为，最大的风险显然在于：管理层稳定性是任何一个金融机构在进行权益资产配置时的基石，而兴全似乎对泰格医药的核心管理层信任做出了过于乐观的判断。一旦叶小平、曹晓春因立案最终被施加行政处罚，甚至出现市场禁入或辞任情况，泰格医药的经营战略连续性与投资人心理将遭受双重重创。

此外，泰格医药的业绩基础本身并不稳健：2025年扣非净利润同比下滑58.5%；一季度净利润4904.3万元，同比大跌70.36%。主业盈利能力持续退化，靠投资收益撑场面，这样的基本面叠加管理层合规风险，可谓双雷连环。【《正经社》出品】

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