半亩花田如此重营销轻研发，花物堂值得消费者鼓励吗?

文丨郭小兴  编辑丨百进 

来源丨新商悟

（本文约为900字）

“港股国货个护第一股”的争夺战已经打响。

近日，半亩花田母公司花物堂正式向港交所递表，一份光鲜的招股书揭开了这个网红品牌的AB面：2025年前三季度入账近19亿元，大增76.7%；然而，风光无限之下，剥开流量的华服，露出的却是重营销轻研发的骨架。

这不禁让人想问：

这样一门靠烧钱换流量促增长的生意，真的值得我们消费者用真金白银去鼓励吗？

正经社分析师注意到，半亩花田的崛起，堪称一部教科书级的流量变现史。从早期的关晓彤、杨洋，到如今的迪丽热巴、孙颖莎，半亩花田深谙顶流带货之道。效果也确实立竿见影——孙颖莎代言的“香蓬瓶”洗发水，一小时GMV破3000万。

然而，这背后是令人咋舌的烧钱速度。2025年前三季度，其销售及营销开支高达8.96亿元，占营收的比重为47.3%。

这意味着，你每花20元钱买一瓶身体乳，有将近10元钱是在为明星的广告牌和主播的坑位费买单。

更夸张的是，其单月合作KOL一度高达50人，月均营销费用近1亿元。

同期，研发费用却只有2814万元，不仅远不及营销费用的零头，占营收的比重更是从2023年的2.4%一路下滑至1.5%。

1.5%是什么概念？在美妆个护行业，这不仅远低于国际巨头5%-10%的水平，甚至不及很多国货同行。

这种失衡直接反映在了产品力上。曾经的营收主力面部洗护陷入量价齐跌的尴尬，面对薇诺娜等功效型品牌的围剿，缺乏技术壁垒的半亩花田只能靠降价清库存维持销量。

更令人担忧的是品控，2020年其面膜曾被检出防腐剂超标1.8倍，时至今日黑猫投诉上仍有多条关于过敏、头屑的投诉。

更多精彩，详见：（半亩花田如此重营销轻研发，花物堂值得消费者鼓励吗?  ）【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注新商悟，我们将对企业家言行、商业动向和产品能力进行持续关注

转载新商悟任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权