多次变更募投方案的泰禾股份，如今怎么样了？

文丨詹詹  编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1000字）

IPO之路走了近五年，募投方案改了三次，实际募资从17.54亿元缩水至3.9亿元——泰禾股份终于在2025年4月登陆创业板。然而，上市不到一年，这家农药企业就因密集变更募投项目、在建工程迟迟不转固、20亿资金去向成谜等问题，频频被市场质疑。

如今，泰禾股份怎么样了？

财务数据显示，2017年以来，泰禾股份投资活动现金流净流出共计46亿元，但固定资产、在建工程等资产净增仅约26亿元。整整20亿元的资金缺口，成为悬在公司头顶的最大谜团。

对此，泰禾股份回应称，投资活动除购建固定资产外，还涉及无形资产、其他长期资产及投资支付的现金，且财务报表均经审计出具无保留意见。

正经社分析师注意到，有资深审计人士指出，“审计无保留意见只能说明财务报表编制符合会计准则，并不能证明每一笔资金的真实流向。尤其是‘投资支付的现金’这一科目，透明度低，若资金投向理财产品、体外关联方，很容易成为资金腾挪的暗道。”

数据显示，泰禾股份2023年归母净利润同比下滑46.62%，2024年继续下滑23.24%至2.66亿元。

在国内募投项目因资金紧张而延期的同时，泰禾股份又将目光投向了海外。

2025年5月，首次披露拟在埃及建设农药项目，投资额不超过1.5亿美元（约合人民币10.8亿元）；仅仅半年后，同年11月，就将该项目的投资上限大幅提升至2.71亿美元（约合人民币19.29亿元），产能调整为年产11.3万吨。

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