收购叮咚买菜的，为什么是美团？

互联网手机时评

02-08 23:11

美团收购叮咚买菜，有企业已经坐不住了?

2月5日美团发布公告称将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

这个消息传出后，引发了大量网友的关注，其实早在去年12月份，叮咚就已经开始了出售谈判。

据晚点报道称，阿里、京东、美团等5-6家曾先后报价，这几家大厂在2025年即时零售市场上均进行了大规模的投入。

同时晚点还称京东在尽调完成后未能在锁定期内签字，交易因此延期，给了美团重新评估的机会。

其实去年已经传出了京东想要收购叮咚买菜的传闻，京东已经进行了报价，市场普遍认为叮咚可能会被京东拿下。

对于大力发展外卖和七鲜的京东来说，拥有1000多家前置仓的叮咚买菜确实是一个快速补齐短板的好资产。

最后叮咚被美团收购，虽然对即时零售的行业格局影响不大，但对觊觎这个市场、急于扩张的玩家而言，却意义不一般。

令人寻味的是，在美团和叮咚正式签字并发布收购公告前几个小时，消息突然被泄露，同时网上出现一批文章和帖子，称“反垄断或成最大阻碍”，搅局意图明显。

先不讨论7亿美金的收购案，放在整个互联网行业算什么级别，就从即时零售市场来看，叮咚买菜的市场份额并不高，即便是在大本营上海，它的市占也不及盒马一半，叮咚和小象加一块，也远远算不上领先。毕竟，盒马、山姆、七鲜，都是这个赛道的重磅玩家，且增长很快。

那么问题来了，美团收购叮咚，谁最先坐不住了？这笔收购会如何影响即时零售赛道的格局？

即时生鲜赛道不只是前置仓

小象超市和叮咚买菜，都是将前置仓作为发展重点的即时零售玩家。前置仓模式这两年再次受到资本追捧，但放在整个即时生鲜赛道，它只是众多发展模式之一。

如今的即时生鲜赛道，早已经不是单纯的前置仓时代了，主流的品牌都开启了“店+仓“的混合模式。

譬如，小象超市之前以前置仓为主，现在也在线下开实体店；盒马一开始主打实体超市，现在也在大力发展前置仓；山姆超市既有实体大店也有前置仓，而且前置仓往往围绕在大店周围，为山姆贡献了大量销售额。

所以，尽管叮咚和小象的前置仓数量较多，但前置仓数量不能代表市占率。

在此前分析报道中，有部分媒体将前置仓数量等同于市占，称合并后美团的市场占比大幅领先，这是典型的不了解行业基本情况。

这就好比当你分析快递行业的市场份额时，不能拿快递网点数量作为维度。

快递网点数量多往往代表着服务好派送快，并不能代表一家快递公司的市场份额高。

对于消费者而言，在线上下单后，收到的东西究竟是从附近门店发货，还是由前置仓送过来，其实差别不大。

那么我们在统计一家公司的市场份额时，就应该把前置仓、门店等各个渠道的销量都加起来。

我们再来看叮咚买菜，上海是叮咚买菜的大本营，但是叮咚买菜+小象超市合一块，在上海的市占上，也就和盒马相仿，和山姆也差不多。

因此仅以前置仓数量来衡量其市场份额，这个维度完全是错误的。

更何况前置仓的面积差别很大，数量更无法说明市场份额。

比如，叮咚买菜的前置仓平均面积为300平方米，SKU约3000个，朴朴超市的单仓面积达800至1000平方米，SKU数量能达到8000个。这两种规模的前置仓，差别就像小超市和大超市，所覆盖的人群、创造的营收，都不是一个维度的。

那么前置仓数量多到底有何意义呢?其实它更能代表品牌的服务和时效性。

叮咚买菜在上海的口碑极高，数量多的前置仓就起到了关键的作用，不仅覆盖范围广，而且配送时效快。

即时生鲜没有玩家能“绝对领先”

即时零售、生鲜配送市场是一个充分竞争的市场。目前这个市场的玩家众多，除了小象超市、叮咚买菜、盒马及七鲜外，还有山姆、永辉、大润发、朴朴超市等数十个品牌，更不用说入驻在各大外卖平台上的数十万家超市，竞争格外激烈。

如果看市场空间和份额，生鲜即时零售只占广义零售市场很小的一部分，无论按GMV还是营收计算，都没有绝对优势的玩家。

另外，跟电商“一盘货发全国”的全国性市场不同，即时零售是区域市场，具有很强的地域性。一个线下门店或一个前置仓，也就覆盖附近几公里范围，北京的盒马不可能服务上海的顾客，即便是线上也不能。

所以我们看到，生鲜即时零售已经形成了区域性的市场格局。

譬如叮咚主要布局华东，朴朴主要是华南，它们都在当地有着大量的忠实用户。但在这些优势区域以外，它们的知名度和覆盖率很低，相当多的城市都没进入。

而且这个行业还在快速发展中，处于格局极不稳定状态，各种业态也在加速融合。呈现出百花齐放、多模式互相借鉴的现象。

以前置仓为例，这个业态过去的主力玩家是叮咚买菜，小象超市这两年发展很快，但其他玩家在加速追赶。

比如，盒马在2025年重启了前置仓业务，目前已经拥有200个前置仓，2026年至少再开出100个前置仓；京东七鲜近期的开仓地推动作明显加快。

外界容易忽视的是，盒马2025财年GMV突破750亿元，其中线上GMV占比超69%，前置仓已经成为线上履约的核心载体，且将成为盒马接下来营收增长的重要引擎。

以此来看，未来一年盒马将是生鲜即时零售最值得关注的大玩家。无论前置仓数量，还是整体GMV，盒马都可能处于第一梯队。

再看线下实体门店，小象超市过去依托前置仓走线上，但从去年开始也在布局线下，全国首家店已在北京开业，二店选址宁波；京东七鲜则是开店和开仓同时推进；山姆超市过去一年加速扩张，线下实体店的开店数量是历史上最多的。

一个充分竞争、高速变化的市场，领先和落后都是暂时的，行业格局还存在很大变数。有调研数据显示，在全国范围，叮咚买菜+小象超市的市占大概是25%，盒马是19%，山姆是17%。

收购之前，谁在搅局？

这个市场之所以竞争激烈变化大，是因为互联网和零售巨头们，都将之视为战略要地。

作为即时零售中的重要品类，线上买菜已经成为了很多家庭的日常，尤其是北上广深等一二线城市。

对于很多家庭来说，线上买菜的使用频次及金额甚至超过了外卖。如果能留住这部分人群，对于平台来说将是最为优质的客户。

通过近几年阿里、京东和美团的动作来看，它们都十分看重即时生鲜品类。

尤其是京东，在2023年就整合七鲜、京东拼拼等业务，成立创新零售部，由京东老将闫小兵负责，直接向CEO许冉汇报。去年京东正式入局外卖后，京东更加重视即时零售，七鲜超市在京东内部的战略重要性进一步提升。

美团拿下叮咚买菜，在加速美团即时零售发展的同时，也在一定程度上干扰了其他玩家的节奏。

值接Talk发现，有文章在美团发布公告前几个小时就开始带节奏。

该文章选择了一个让人啼笑皆非的角度，竟然拿前置仓的数量来证明美团收购叮咚可能遭遇反垄断问题，前半部分谈前置仓数量，结尾却得出市场份额，这完全属于偷换概念。

比如，这篇文章里提到，“在全国前置仓布局上，美团将呈碾压态势，保守估计超过其他几家总和的3-5倍，市场份额也将超过50%，而单一企业市场份额超过50%，将触及国家反垄断审查的红线。”

这相当于是用偷换概念的方式，来嫁接反垄断话题。

我们在前文分析过，这种论述是立不住脚的，是不懂行的表现。

一个最典型的例证便是，山姆中国2025年的营收高达1400亿元，是会员超市的第一名，远远超过其他竞争对手，但它只有60多家门店。相反，永辉超市有450家门店，数量是山姆的7倍多，但营收只有山姆中国的三分之一。若只看门店数量，永辉“碾压”山姆，遥遥领先，但没有任何一个分析师，会以门店数量来衡量市占率。

所以，所谓的前置仓涉及垄断，是典型的偷换概念。

尤其值得注意的是，在美团并购叮咚的公告发布之前，市面上就已经到处都是消息了，信源都是上边那篇文章，给的信息基本上都是拿仓的数量来讲整体市占，而且很多账号都很雷同。