挑战大疆，影石还好吗

（图源：影石官网）

自9月3日达到最高点377.77后，影石股价已跌去近四分之一。

（影石股价，图源：TradingView）

7月28日，影石宣布正式宣布推出全球首款全景无人机“影翎Antigravity”，以“填补市场空白”。随后的31日，大疆推出首款全景相机Osmo 360，定价低于影石旗舰款X5近800元，正式攻入影石的业务腹地。

至此，二者战火爆发。

就在刚刚的11月26日，影石旗下无人机品牌影翎Antigravity宣布，全球首款全景无人机空中发布会将于12月4日举行。

这意味着影石的还击终于不止停留在纸面上，有了能拿到市场上检验的产品，“是骡子是马拉出来溜溜”，资本市场这个阶段也确实需要影石给出更明确的信号。

因为就在本月，久谦中台的一份报告显示，今年三季度影石全景相机市占率从超过八成骤降至不到一半，而大疆在市场中的份额在快速增长，甚至达到与影石只有个位数的区别。

虽然该份报告内容没有其他研究机构的交叉印证，但影石大疆的交锋在近期双十一变得更白热化。大疆相关产品降价幅度远超行业常规水平。

面对在价格战亮出白刃的大疆，影石创始人刘靖康在朋友圈写下：“消费电子唯一能做到垄断的王者，前无古人，后无来者。”

01

狼来了

无论刘靖康在朋友圈里是羡慕、无奈、还是想“彼可取而代之”，影石盯上无人机并不是一时心血来潮。

十一月初，在影石的第三季度电话会上，刘靖康表示影石进入无人机市场是五年前的决策。

对于无人机的进度，财报会上，影石官方表示，无人机品牌业务按既定计划推进，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声。初步预计影翎Antigravity有望于今年四季度实现部分区域市场的试售，实际发售时间可能因供应链配套、国际物流、市场环境变化、测试结果优化等因素而进行调整，存在不确定性。

同时，刘靖康直言说，当初影石预想过，布局无人机会刺激大疆做全景相机“抄家”。

（图源：刘靖康微博）

也因此，影石布局无人机的进度也确实堪称是“闪电战”。

今年7月28日，“影翎Antigravity”品牌成立、8月14号，影石无人机开始产品公测。12月4日产品发布会。就在8月在祝“影翎Antigravity”成立并开启产品公测的活动上，影石还整了个大活。

就流出的视频看，在当时活动现场，影石创新CEO刘靖康手持百元大钞站在楼上，向楼下员工撒钱，员工则伸手去接老板洒下来的现金。

据称，当时撒钱的金融约为20万元。

事件被爆出后，在铺天盖地的舆论压力下，影石创新光速滑跪，称撒钱是“以现金红包的形式互动”，并承诺“以更稳健的方式激励团队和回馈投资者”。

不过，与舆论态度正相反的是，资本市场的反应很积极。此后，影石创新拿下两个涨停板，市值暴涨450亿。

这样的手段即制造了话题，也增强了资本市场信心，影石一度接近“十倍大牛股”。

当然，大疆的反馈迅速且直接。

7月31日，大疆发布全景相机Osmo 360，性能参数全面对标影石X5，定价却比X5低了800元。9月，大疆发布对标影石GO Ultra的Osmo Nano，叠加国补后的价格较影石产品低900元。

10月30日，就在影石推出X4的后两日，大疆推出全向避障掌上无人机Neo2，直接插进影石准备涉足的摄影无人机的赛道。

对此，面对力量远远强过自己的大疆，刘靖康曾坦言道：“大疆要比外显的强大的多得多。”

02

罗生门

当然，无论中外，历史上都不乏以少胜多的案例。“大就是强”也并非时时刻刻都成立。

但是想要克服先天劣势，劣势方往往需要更强的定力，保证基本盘的稳定，进而才有机会将局部优势扩大为全局优势。

影石基本面的强项，在于其在全景相机和运动相机领域的绝对统治力。

根据Frost&Sullivan数据显示，2023年影石全景相机全球市场占有率为67.2%，排名第一；2024年这个数字甚至达到了近80%。

同时，运动相机方面，影石仅次于Go Pro，位列全球第二。

（图片来源：久谦中台）

然而今年10月底，久谦中台的一份报告显示，影石在全球全景相机市场虽然仍处于领先状态，但大疆的份额快速崛起，已经达到与影石相近的水平。

报告称，在2025年第三季度，影石在全球全景相机市场的份额为49%，大疆则一跃占据43%的市场份额，要知道大疆的首款相关产品发布日为今年的7月31日。

而在大疆没有下场的2025年第二季度，报告显示，影石占据了全球市场92%的份额。

也就是说，按这个报告的口径，大疆的首款产品用一个季度就拿走了一半本属于影石的市场。

按久谦中台的观点，影石十年的深耕，如同稻草房子，一吹即破。

虽然，久谦中台在报告中注明：“影石、GoPro 2025年相关数据为根据历史销量结构及电商GMV趋势的估算数据，受渠道分布/促销活动/产品上新等因素影响易产生估算偏差，实际数据请以后续上市公司披露为准。”

虽然销量数据上久谦中台采用了一部分估测数据，但是第三季度，完美错开618、双十一等购物节，数据干扰较少。大疆又是价格战的能手，并且产品定价确实比影石的更低。在双方将陷入白刃战的第四季度，体量更大、价格更低的大疆，对影石销量的影响不容小觑。

于是这个过于震撼，甚至是惊悚的结果可以说直接撼动了影石股价最核心的基本面。影石在财报会上直接“开喷”，质疑部分第三方数据的“准确性、完整性及权威性”。

于此相反的是，10月30日，沙利文发布《全球智能手持影像设备市场发展白皮书》。在2025年三季度，全球市场上，影石创新仍占据86.7%的市场份额。

（图源：沙利文《全球智能手持影像设备市场发展白皮书》）

但是大疆也确实对影石造成了一定冲击。国内市场方面，影石三季度市占率为60.5%，而今年前三季度平均为79.1%。

反观大疆，前三季度国内平均市占率为17.3%，但单独计算的三季度市占率已经达到37.1%，这也直接印证了大疆低价策略的成功。

有意思的是，沙利文的报告10月30日首次发布后迅速下架，补充备注后重新上线，11月3日再度因“内部核查”下线。

这也就是说，除了产品和老板朋友圈，大疆的影石的火药味也飘到了第三方研究机构里。

但毫无疑问，影石的“卧榻之侧”，大疆正在“酣眠”。

03

谁笑到最后

大疆对影石的冲击，深切的体现在了财报里，不过是以让市场惊讶的方式。

根据影石最新发布的2025年三季报显示，公司实现第三季度营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；归母净利润为2.72亿元，同比下降15.90%。

增收不增利对任何一个企业都不能算好消息，但对于影石来说确“有情可原”：

影石官方在财报中解释，利润下降是公司主动选择加大研发投入的结果。第三季度研发费用达到5.24亿元，同比增长164.81%，主要用于芯片定制和多元化业务布局等战略项目。

但总收入上，同比超90%的涨幅让市场震惊。也就是说，大疆的下场并非零和博弈，至少目前来看反而刺激了更多需求。

也就是说，大疆在间接“扶持”一个竞争对手。

影石确实下定了决心。

财报显示，影石2024年全年研发费用为8.26亿元。今年上半年研发费用合计5.62亿元，单三季度一季的研发费用就达到了5.24亿元。

但无人机是那么容易啃下来的吗？

数据显示，中国民用无人机企业竞争格局高度集中，大疆在消费领域市场份额约为73.0%，其他民用无人机公司总计仅占市场份额的27.0%；在全球市场，大疆的份额也长期维持在70.0%至85.0%之间。

大疆在无人机市场的统治力，颇有影石在大疆下场前在全景/运动相机市场的那样。

即使在影石地位最稳固的海外市场，如果影石想靠产品矩阵拓圈，把无人机卖出去，也依然面临大疆的围堵。

2020年，大疆消费级无人机占美国市场份额达76.1%。在当年美国试图对大疆征收15%的关税时，大疆宣布涨价13%，但即使这样美国消费者仍旧愿意买单，大疆在美国的市场份额不降反升。

无人机领域研究机构Drone Industry Insights 2025年的数据显示，大疆独占美国市场90%的份额。

并且，大疆在海外营销手段玩的不比影石差。

（图片来源：华安证券、影石、大疆官方Tiktok账户）

根据华安证券研究所数据显示，大疆在Tiktok品牌话题数和Youtube官号粉丝数上远超影石。截至今年11月末大疆官方Tiktok粉丝数位320万，影石则为210万。

视频播放量上，影石Tiktok最热门视频播放量超7000万次，大疆则为约1700万次。但由于影石社区粘性、创作热情较高，视频内容观赏性和娱乐性强，因此播放量较高。反观大疆视频多为产品宣传和展示，然而这些题材依然获得了还不错的播放量，大疆的用户心智和因此产生的购买意愿是影石绝对不应该轻视的。

并且大疆并没有停下来。

在影石官宣全景无人机时，刘靖康也曾提及消费级无人机，称“无人机就像车的四个轮子，世界上需要车的类型太多了，消费无人机也有很多不同类型的需求，零零无限Hover就是很好的例子”。

三个月后，岁月静好的零零无限遇上了大疆的全向避障掌上无人机Neo2。这家2014年成立，成立之初就主打差异化竞争，躲了大疆十一年的企业终究没有逃过被大疆砸开大门的命运。

谈到无人机，刘靖康曾说“领跑马拉松的是顶级选手，你也会跑的更快。”

但目前来看，刘靖康而言，已经不能选择不跑了。