手握350亿矿服订单忙出海要上天，民爆龙头的“野心”为何如此宏大

《星岛》见习记者 袁军 深圳报道

11月19日，国内矿服与民爆龙头广东宏大（002683.SZ）逆势稳步上行，截至收盘，报40.9元，涨3.68%，总市值310.8亿元。18日盘后统计数据显示，该股当日融资余额为8.023亿元，17日为7.88亿元，融资余额占流通市值比例由3.03%增至3.08%。

近两周大盘持续调整，该股股价却连续飘红，这或许与机构的关注不无关系。17日，公司发布最新的投资者关系活动记录表显示，14日和17日，分别接受广发、中信、国投、方正等证券公司，以及泉果、博时、信达澳亚等基金公司和淳瀚投资调研。据了解，10月24日，已有141名机构投资人调研该公司。

广东宏大方面均由副总经理兼董秘郑少娟、总法律顾问兼投资者关系负责人赵国文接待，他们与券商和基金、险资等机构，就民品业务发展、海外市场战略、产能布局及未来规划等问题进行交流。

矿服350亿订单保驾

公开资料显示，前三季度，广东宏大交出了一份营收高速增长、但净利润与现金流承压的“成绩单”。2025年1-9月，公司实现营业收入145.52亿元，同比大幅增长55.92%；然而，归母净利润为6.53亿元，与上年同期几乎持平，呈现出“增收不增利”的现象。

此外，公司经营活动产生的现金流量净额异动，由上年同期的流入1.89亿元转为流出2.36亿元，这会否为其业绩高歌猛进投下一丝阴影？

交流中，针对市场关心的矿服业务毛利率问题，公司相关人士解释称，矿服板块毛利率的同比下降主要受两方面因素影响：其一，新增的总承包项目虽然业务规模大，但毛利率水平相对较低，从而拉低该板块整体毛利率。其二，新疆部分项目受多重因素影响短期承压，同时，海外个别项目处于收尾阶段，共同对毛利形成拖累。

不过，公司强调，新疆作为全国能源资源战略保障基地，其阶段性调整不会影响公司在该区域的长期发展战略，公司将通过降本增效努力提升运营效率。

尽管短期利润承压，但广东宏大未来增长的“压舱石”却显得颇为稳固。

调研信息显示，公司矿服板块在手订单充裕，已超过350亿元，且服务矿种结构稳定。公司在国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，海外则沿着“一带一路”沿线国家布局，深耕“大客户、大项目”战略，主要客户囊括了紫金矿业、国家能源集团、鞍钢矿业等行业巨头。公司特别指出，年初完成对雪峰科技的并购后，其在新疆市场的竞争力大幅提升，今年相继新增中标数个较大规模项目，预计在当地的业务规模将继续保持良好增长态势。

对于海外营收增速放缓的疑问，公司回应称，当前海外营收主要来源于原矿服存量项目及部分民爆业务，而今年新中标的项目将在明年开始发力。公司正持续跟踪多个具备一定规模的矿服项目，并坚定推行国际化战略，近年来持续加大在资金、人员及设备等方面的海外资源投入。

明确民爆“百万吨产能”目标

面对机构询问民爆产能收购目标，公司明确表示，实现百万吨产能，是该业务发展的重要战略目标，现已提升至72.55万吨，产能释放稳定，业务规模较上年同期基本持平，并正围绕富矿带地区积极推动行业并购整合。

同时，优化产能布局，同时加快布局海外民爆市场，民爆板块已切入秘鲁生产领域，并进军中亚、非洲等市场。

《星岛》注意到公司官微发布信息称，11月3日，巴基斯坦前参议院主席、Sanjrani Mining Company（以下简称“SMC”）董事长穆罕默德·萨迪克·桑吉拉尼率代表团到访广东宏大。SMC是巴基斯坦俾路支省重要的矿业企业，在当地拥有丰富的矿业资源和广泛的影响力。此前，广东宏大下属宏大民爆已与SMC就炸药厂建设项目达成合作协议。4日，双方签署战略合作谅解备忘录，将从单一项目向全方位战略合作升级。

防务板块加速整合布局太空星座

目前，防务装备板块尽管营收占比较小，但调研中公司披露了一些细节，展现出向军工转型的决心：近年持续加大防务装备板块投入，围绕相关产业链配套、布局，如全资控股江苏红光、并购大连长之琳，以及投资宏大卫星等一系列动作，补强公司防务装备板块产业链，改善财务质量。公司预计未来防务装备板块发展良好，但未给出具体营收和利润预期。

值得关注的是，公司还披露了其在商业航天领域的布局。目前，旗下宏大卫星应用技术（江苏）有限公司已有10颗卫星在轨运行，未来计划完成整个星座组网建设，旨在形成覆盖全球的实时监测探测能力，服务智慧海洋、环境监测和国防安全等重点领域。

在调研中，公司还曾表示，致力成为具有核心竞争力的全球知名军工企业、具有全球影响力的矿服龙头企业、全国炸药产能占有率最高的民爆龙头企业。

这一系列回应显示，广东宏大正从传统的矿服、民爆双轮驱动，向包含商业航天在内的“三驾马车”战略格局演进。尤其太空星座的布局，使其业务版图突破传统地面领域，向空天地一体化方向拓展，或为长期发展打开想象空间。

《星岛》注意到，截至9月30日，广东宏大前十大流通股东中，有四家新进，四家增持，其中，五只为公募基金产品。这或许与近期机构调研一起反映市场对其切入军贸赛道的认可。

有业内人士指出，处在关键的转型与扩张期的广东宏大，如何改善现金流状况、提升新增大项目的盈利质量，并将海外与防务布局转化为实实在在的利润贡献，将是管理层面临的核心挑战，也是市场对其未来价值重估的关键所在。