管理层换届后首记“重拳”：白云山7.49亿牵手中南龙头

来源|中访网

责编|李晓燕

在医药流通行业集中度加速提升的关键节点，头部企业的战略动作正深刻改写市场版图。9月28日，白云山（600332.SH、00874.HK）通过旗下基金斥资7.49亿元收购南京医药（600713.SH）11.04%股权的消息，不仅成为其管理层换届后的首个重大投资举措，更标志着国内医药流通领域"华南龙头"与"华东骨干"的深度绑定，为行业整合提供了新的合作范本。

此次股权收购的核心载体是白云山主导设立的广药二期基金，该基金由白云山出资14.99亿元控股99.90%，执行事务合伙人为广药资本旗下私募管理公司，聚焦生物医药与健康领域的股权投资。根据公告内容，基金以每股5.18元的价格受让AHAPL持有的1.45亿股南京医药股份，这一价格较南京医药9月26日收盘价4.88元溢价6.15%，既体现了对标的企业价值的认可，也反映出白云山布局华东市场的迫切性。交易完成后，广药二期基金将跻身南京医药第二大股东，为双方后续业务协同奠定股权基础。

从业务布局来看，白云山与南京医药的合作堪称"强强联合"。作为白云山医药流通板块的核心平台，广州医药股份有限公司长期稳居华南地区流通领域榜首，在2024年行业百强榜单中位列第六，其供应链网络覆盖珠三角及周边核心经济圈；而南京医药则是江苏省流通业的绝对领军者，近年来加速向安徽、福建、湖北等华中区域扩张，以医药批发和零售为核心的业务体系在华东、华中市场份额持续提升，同样跻身2024年行业百强第七位。两大企业在区域市场的优势互补，成为此次战略合作的重要基石。

除股权层面的深度绑定外，双方同步签署的战略投资协议进一步明确了三大合作方向，构建起"资本+业务"双轮驱动的合作模式。在自有工业品种分销渠道合作上，双方计划共同制定市场拓展与渠道共享方案，这意味着白云山旗下的中药饮片、化学药制剂等工业产品将借助南京医药的区域分销网络加速渗透华东、华中市场，而南京医药也将通过整合白云山的供应链资源，进一步优化物流配送效率，降低流通成本。在中医药领域的合作则更具战略意义，依托白云山在中药炮制、经典名方研发上的技术积累，结合南京医药的区域终端覆盖能力，有望推动中医药产品在基层医疗市场的普及，契合当前中医药振兴发展的政策导向。

从行业背景来看，此次合作是医药流通行业集中化趋势的必然结果。近年来，在"两票制"、带量采购等政策持续推进下，医药流通行业的洗牌速度不断加快，中小企业因资金实力不足、供应链效率低下逐渐被市场淘汰，头部企业凭借规模优势和资源整合能力持续抢占市场份额。Wind数据显示，2025年全国医药流通市场前十大企业市占率已达到82%，行业资源向头部集中的趋势愈发明显。在此背景下，白云山通过股权投资实现与区域龙头的合作，不仅能够快速补齐在华东、华中市场的布局短板，更能通过业务协同提升整体供应链效率，巩固其在行业中的头部地位。

对于白云山而言，此次战略投资是管理层换届后战略布局的重要落子。在换帅后的战略规划中，强化医药流通业务的区域辐射能力、提升整体产业链竞争力被列为重点方向。通过收购南京医药股权，白云山得以借助后者在华东、华中市场的成熟渠道网络，快速实现区域市场的突破，避免了自建渠道的高昂成本和时间周期，同时也为其工业产品的市场拓展打开了新的空间。从长期来看，双方在供应链整合、中医药领域的深度合作，有望形成"1+1>2"的协同效应，进一步提升白云山在全国医药流通市场的竞争力。

南京医药也将从此次合作中获得显著收益。作为区域龙头企业，南京医药虽然在华东、华中市场具备较强的竞争优势，但在全国性资源整合、工业品种储备等方面仍与全国性头部企业存在差距。引入白云山作为战略股东后，南京医药不仅能够获得资金支持，更能借助白云山的品牌影响力、工业资源和技术优势，进一步强化自身的供应链体系，提升在区域市场的议价能力和抗风险能力。此外，双方在中医药领域的合作，也将为南京医药拓展新的业务增长点，助力其在细分领域形成差异化竞争优势。

此次白云山与南京医药的战略合作，不仅是两家企业自身发展的需要，更将对国内医药流通行业的竞争格局产生深远影响。随着头部企业间的合作与整合不断深化，行业将逐步形成以全国性龙头为核心、区域龙头为支撑的竞争格局，供应链效率将进一步提升，流通成本有望持续下降，最终惠及广大患者和医疗机构。未来，随着双方合作的不断落地，医药流通行业或许将迎来更多类似的"强强联合"案例，推动行业向更高质量、更高效益的方向发展。