黄金、白银涨势很好，加密货币近期表现不佳，感觉有“量变到质变”的原理级问题

1. 加密货币和金银有类似属性，上涨动力是美元货币体系的超级膨胀。比特币从2008年开始兴起不是偶然的，美联储两次疯狂地将基础货币翻倍是关键原因，美债不断膨胀加速指数增长，利息超过万亿美元，旁氏特征明显。

2. 个人认为，加密货币涨到比特币10万美元这么高，和以前终于有本质不同了。如果比特币价格是1万美元，它的总市值也就是2000亿美元的大小，进来几百亿美元都能涨翻天。如美国监管部门收编加密货币，发行比特币ETF方便投资者入市，以MicroStrategy（MSTR）为代表的上市公司业务转型发债借钱大买比特币，市值破千亿美元。这些新入市的钱，将比特币炒到了10万美元的高价，市值2万亿美元。而比特币占所有加密货币市值的约56%，大致整个加密货币市值是4万亿美元。

3. 相比之下，全球黄金总市值超过20万亿美元，这是用21万吨已经开采的黄金估算的。黄金大涨突破每盎司3800美元后，市值有约30万亿美元了。但是需要注意，黄金很多是买来不参与交易的，做成首饰，甚至是工业用品。真正能参与金融交易的黄金储备、ETF之类的，只有五分之一。因此，从金融角度，加密货币的市值规模已经和黄金差不多了！而这，就是“量变到质变”，规模大到“涨不动了”。

4. 以前几百亿美元新钱能让比特币翻十倍，现在市值大了进来就翻不起浪花了，很可能是送死。图四，MSTR预期已经不对劲了，前期股价高点是457，现在跌到300了，其实期间比特币也就跌了10%。这是因为比特币显示出“涨不动”的特性了，MSTR猛买比特币，等别人拉抬炒高坐车，策略不一定行了。

5. 而黄金，却迎来了好时候。全球央行才是货币的大玩家，比特币那伙人完全没法比，非常小众。几个主要大央行是可以把全球经济弄得波涛汹涌、惊涛骇浪的。显然，以中国和沙特为代表的全球央行非常看好黄金，认为它比美元要靠谱得多。这个信念不断扩散，终于导致了2025年一波43%的黄金超级涨势。图二，甚至白银也出现了跟涨、补涨，从我开始提到的37，涨到了45，我说的目标位50也快了。

6. 和比特币的高波动特性不同，黄金涨势非常坚决。主要央行买了黄金不是为了频繁操作，而是坚定地当作战略储备。甚至民间买黄金的都非常有耐心，根本不在乎短期波动，和持有股票心态完全两样。这是因为黄金给人的信心非常坚强，有实物看着，真稀缺，人们容易心理共振极为信心，不会担心说“跌光”，没有任何人担心，无论涨跌都拿得住。

7. 而比特币和加密货币社区，骗局无数。连特朗普一家都来发币分走炒作的钱，市场上有超过200万种meme币。比特币和加密货币走势波动也特别大，经常听说多少人爆仓。这种风格，让风格稳健的主流资金看不上。因此，加密货币社会能吸引的资金，会远小于黄金白银。而金融交易角度的市值，加密货币又和黄金差不多量级了，自然就到顶了。近期涨不动、预期转差，是原理级的变动。一个币100万美元，吹不动了，没这么多钱来拉升，规模太大，质变了。