盈利首秀只是遮羞布，平安好医生财报B面触目惊心

近日，平安好医生公布的2025上半年财报，犹如一颗投入医疗健康行业湖面的巨石，激起千层浪。从关键数据来看，平安好医生总营收达到25亿元，同比增长19.5%，归母净利润1.34亿元，同比大增136.8%，这样的利润增长幅度，在行业内也是相当出色的成绩。

在业务板块方面，养老服务收入达1.72亿元，同比飙增263.9%，毛利率提升20.7个百分点至37.6%，成为增长最快的业务板块。这一数据反映出平安好医生在养老服务领域的快速拓展和强大潜力，也顺应了当下社会老龄化趋势下对养老服务的旺盛需求。

再看用户增长情况，截至6月底，居家养老权益用户同比增长83%，服务覆盖85个城市，家庭医生权益用户超3500万。庞大的用户基础和快速增长的用户数量，不仅体现了平安好医生的市场影响力，也为其未来的业务发展提供了广阔空间。 

从这些数据可以看出，平安好医生在营收、利润和用户增长等方面都取得了显著成就，发展形势一片大好。

三大隐忧

不过，看似一片向好的业绩背后，却也隐藏着诸多隐忧。

一来，平安好医生业务结构存在着一定的隐患，其健康服务和医疗服务两大板块在总营收中占比较大。一旦这两个主要业务板块出现问题，比如受到政策调整、市场竞争加剧等因素影响，对公司整体业绩的冲击将是巨大的。

以2025上半年财报数据为例，健康服务板块收入占比达到了42%，医疗服务板块收入占比为51%。这意味着公司的业绩对这两个板块的依赖程度较高。

此外，业务结构的过度集中也会限制公司的多元化发展。当公司将大部分资源和精力都投入到这两个主要板块时，在其他新兴业务领域的拓展就会受到限制，难以形成新的业绩增长点，不利于公司的长期稳定发展。

二来，平安好医生在2025上半年实现了盈利，但盈利的持续性仍有待考验。

平安好医生盈利之路并非一帆风顺。数据显示，平安好医生2024年首次实现盈利前，经历了长达9年的持续亏损期，累计亏损超过70亿元。关键是，其当前的盈利得益于费用控制和业务结构的优化，但这些因素对盈利的支撑是否具有长期可持续性，仍有待观察。

一方面，费用控制存在一定的限度，过度压缩费用可能会影响到业务的正常开展和服务质量的提升。另一方面，业务转型的过程充满挑战，新业务的拓展需要大量的资金和资源投入，且在初期往往难以实现盈利，这可能会对公司的整体盈利水平产生拖累。此外，市场环境的变化、竞争对手的策略调整等外部因素，也会对平安好医生的盈利持续性构成威胁。

三来，AI技术在平安好医生的业务发展中扮演着重要角色，为其带来了诸多发展机遇，但同时也伴随着不少风险。

此前，平安好医生在AI技术应用上取得了不少成果，像AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病MDT治疗方案准确率近80%，AI日承接问诊量达400万人次，大大提升了效率和服务质量。不过，数据安全是个大问题，医疗数据涉及用户隐私，一旦泄露，不仅会损害用户利益，还会让公司信誉受损。

2025年上年，平安好医生盈利虽至，但业务结构单一、盈利根基未稳、AI风险暗涌，未来仍如履薄冰。

夹缝求生

平安好医生所处的互联网医疗行业竞争态势可谓是“硝烟弥漫”，各大巨头纷纷逐鹿其中。

一方面，阿里健康依托着阿里巴巴集团强大的生态流量优势，如支付宝、淘宝的海量用户入口，轻松实现了“医+药+险”闭环服务模式，在市场中占据着重要地位。

在医药电商方面，阿里健康成绩斐然，在 B2C（天猫医药馆）、B2B（药品批发）、O2O（急送药服务）等领域全面开花，占据了中国在线医药市场约60%的份额；；在互联网医疗服务方面，阿里健康接入了超过10万名医生，为用户提供在线问诊、电子处方、慢病管理等服务，构建起了较为完善的医疗服务体系。

另一方面，京东健康同样不容小觑。2025年上半年，京东健康收入达到353亿，同比增长24.5%，规模再创历史新高。

作为行业领先的新型医疗健康服务企业，京东健康在“医+检+ 诊+药”闭环模式创新、专业服务矩阵打造、AI大模型应用落地等方面取得了重要成果，进一步巩固了“线上健康消费第一入口”的领先地位。

值得一提的是，京东健康拥有自营物流体系，在药品的品控、配送速度和覆盖范围上具有明显优势，能够为用户提供“又快又好”的服务体验。其平台的活跃用户数量持续增长，2025年更是突破2亿大关，日均问诊量也超过50万，用户粘性和品牌效应不断增强。

除此之外，腾讯云医疗凭借社交、支付优势发展迅速，美团医疗依靠强大的用户基础和线下服务场景涉足互联网医疗。这些竞争对手各有优势，在不同领域发力，不断抢占市场份额，让平安好医生面临着巨大的竞争压力。

在这样的竞争环境下，平安好医生面临着巨大的挑战。从市场份额来看，与阿里健康、京东健康相比，平安好医生在营收规模上存在一定差距，这反映出其在市场拓展和用户获取方面的压力较大。在业务特色上，阿里健康的生态流量优势和京东健康的物流及供应链优势，都给平安好医生的差异化竞争带来了难题。

总之，平安好医生在巨头夹缝中面临“规模差距+差异化缺失”的双重挤压。

危中寻机

业务结构不合理、盈利持续性不确定、AI技术应用风险，再加上激烈的市场竞争，这些问题就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，对平安好医未来发展构成了严峻挑战。为了应对这些隐忧，实现可持续发展，平安好医生需要采取一系列积极有效的措施。

在研发投入方面，应加大对AI技术等核心技术的研发投入，不断提升技术水平，降低误诊风险，加强数据安全保护。例如，持续优化AI医疗模型，引入更多的医疗数据进行训练，提高模型的准确性和可靠性；建立完善的数据安全管理体系，采用先进的加密技术和访问控制机制，确保用户数据的安全。

在合作拓展上，加强与医疗机构、药企等的合作，拓展业务渠道，丰富服务内容。可以与更多知名医疗机构建立深度合作关系，开展远程医疗、专家会诊等服务，提升医疗服务的质量和水平；与药企合作，共同开展药物研发、临床试验等项目，加强在医药电商领域的供应链优势。

对于业务结构，要进一步优化业务结构，降低对特定业务板块的依赖，培育新兴业务增长点。比如，加大在健康管理、康复护理等领域的业务拓展力度，开发更多个性化、差异化的健康服务产品，满足不同用户群体的需求。

展望未来，虽然平安好医生面临诸多挑战，但也拥有广阔的发展机遇。随着人们健康意识的不断提高，对互联网医疗服务的需求将持续增长，这为平安好医生提供了巨大的市场空间。只要平安好医生能够正视并解决当前存在的问题，充分发挥自身优势，不断创新和优化服务，就有望在互联网医疗行业中持续保持竞争力，实现更加稳健的发展。