上市遇挫急转弯：蚂蚁金服聚焦AI，这次真能弯道超车？

在金融科技的江湖中，蚂蚁金服一直是众人瞩目的焦点。自 2020 年其首次公开募股（IPO）计划紧急刹车后，市场对其何时重启上市的猜测就从未停歇。

2024年年底，网传蚂蚁金服重启首次公开募股（IPO）的计划，但迟迟不见蚂蚁金服“官宣”。迈入 2025 年，诸多迹象如同拼图碎片般逐渐拼接完整，暗示着蚂蚁金服重启上市或许不再是遥不可及的设想。

在合规进程上，蚂蚁此前陆续斩获多张关键业务牌照，如钱塘征信、重庆蚂蚁消金、支付宝相关牌照等，2024年12月更是获批参与数字人民币试点，这无疑是监管层面投下的信任票，为其上市之路清扫障碍。

从内部人事变动来看，3月1日起，蚂蚁集团总裁韩歆毅接任蚂蚁集团CEO一职，新任 CEO 投行经验丰富，其履新时机蹊跷，似乎专为上市筹备预留了充足的内部调整时间。更重要的是，从A股上市规则出发，蚂蚁金服2023年1月完成实控人变更，到2025年1月恰好满足申报科创板的时间要求。

当然，以上均是笔者基于客观事实的猜测，蚂蚁金服能否顺利重启IPO并实现稳健发展，仍然充满不确定性。

上市急刹车，影响犹在

回溯往昔，蚂蚁金服凭借支付宝的强势普及，开启了无数用户便捷支付的大门。与此同时，创新性的互联网金融产品“花呗”与“借呗”横空出世，精准击中年轻一代及小微企业的资金需求痛点，迅速笼络海量用户，资本也纷至沓来。

彼时，蚂蚁金服估值超2万亿，A+H 股双重上市的号角已然吹响，万众瞩目的高光时刻近在咫尺，谁料在最后一刻遭遇“急刹车”。在2020年计划上市的过程中，由于监管环境变化，公司首次公开募股（IPO）被暂停，随后进入了为期三年的整改阶段。

蚂蚁金服上市被叫停绝非偶然，背后是对金融风险的深度洞察与审慎考量。

蚂蚁金服的业务版图极为庞大，横跨支付、信贷、理财等多个核心金融领域，规模之巨史无前例。一旦监管出现漏洞，其引发的系统性金融风险，足以撼动整个金融体系根基，牵一发而动全身。

时至今日，蚂蚁金服上市急刹车留下的创伤仍在。

一方面，错失上市时机之后，新兴金融科技企业如雨后春笋般涌现，传统金融机构也纷纷加快数字化转型步伐，对蚂蚁金服的市场份额虎视眈眈。支付领域，微信支付等强劲对手紧追不舍；信贷业务，银行等金融机构依托深厚底蕴，推出一系列创新产品，与“花呗”“借呗”分庭抗礼。

另一方面，监管压力更是时刻警醒着蚂蚁金服。尽管三年整改期间，蚂蚁金服陆续取得多张重要业务牌照，在合规之路上艰难前行，但监管层对于金融科技行业的监管标准日益严格，挑战不可谓不大。

总而言之，蚂蚁金服若想在2025年重启IPO后实现稳健发展，不仅要在业务创新上另辟蹊径，挖掘新的增长曲线，更要与监管层保持深度沟通，精准把握监管脉搏，确保合规经营。

转型、创新，不能停

IPO 折戟后，蚂蚁金服便被监管阴霾所笼罩。在这般高压态势下，蚂蚁金服的业务调整已从“选择题”变成了“必答题”。

在传统业务方面，蚂蚁金服采取了一系列重大举措对花呗、借呗、余额宝等业务进行了全面而深入的整改，同时进一步明确了支付宝与网商银行之间的业务范围，优化了二者的业务边界划分。

一来，花呗、借呗业务不再盲目扩张规模，而是重新审视业务模式，加强风险管理，优化用户授信机制；二来，余额宝不再追求规模的无节制增长，而是合理调控，注重资金的安全性与流动性，回归货币基金的本质；三来，支付宝与网商银行的业务隔离，进一步厘清了不同业务板块的边界，降低了风险传导的可能性，让整个业务体系更加稳健有序。

在创新业务方面，蚂蚁金服紧跟时代前沿，高举“AI”战略大旗，还集团内部成立了“NextEvo”部门，专注于 AI 创新研发与应用，由蚂蚁集团副总裁徐鹏亲自挂帅，足见其对 AI 战略的重视程度。

近两年，蚂蚁金服在AI上的动作不断，自研蚂蚁百灵大模型，重点布局在生活服务、金融服务、医疗健康等场景的应用。目前已经推出生活管家“支小宝”、AI 金融管家“蚂小财”、AI 健康管家等多款 AI 应用。

例如：生活管家“支小宝”能精准解答用户生活中的各类问题，从美食推荐到出行攻略，无所不知；AI 金融管家“蚂小财”则专注于为用户提供专业的金融咨询与投资建议，助力用户做出更明智的金融决策；AI 健康管家为用户提供健康监测、疾病预防等贴心服务，宛如一位随时在线的私人医生。

不仅如此，蚂蚁集团通过投资布局，构建起蚂蚁金服在 AI 领域的生态版图，为其后续的技术研发与应用拓展提供了强大的资源支撑。据了解，蚂蚁金服至少投资了6家公司，涵盖大模型公司智谱 AI、月之暗面，视频生成公司爱诗科技、生数科技，AI 芯片公司墨芯和秘塔。

这一系列战略布局表明，蚂蚁金服正努力在合规压力下实现转型与创新。尽管面临严峻的监管和市场挑战，但其在新业务领域的拓展为未来发展开辟了新的增长途径。

推进AI 战略，会更好吗？

在这场转型之战中，AI 战略被蚂蚁金服视作关键利刃。在蚂蚁集团20周年活动上，马云意外亮相，他着重提了AI，并断言未来 20 年的 AI 时代将带来超乎想象的变革。

不可否认，AI 已成为重塑各行业格局的核心力量。蚂蚁金服显然也敏锐捕捉到这一趋势，毅然加大在 AI 领域的投入与布局，试图在通用人工智能这片充满机遇与挑战的蓝海中闯出一片天地。

在C端，蚂蚁金服基于AI技术推出的各类应用如雨后春笋般涌现，试图打造消费者的智能生活入口。在B端，蚂蚁金服持续深耕隐私计算等数据要素技术的研发，力求打破数据孤岛，让数据加速流动，从而更深度地服务产业。

不仅如此，蚂蚁集团还将目光投向更广阔的前沿领域，加码具身智能、AI 眼镜等创新项目，试图在大模型之外，寻找到更多破局点。然而，蚂蚁金服推进 AI 战略并非一路坦途，仍面临诸多严峻挑战。

从技术层面来看，大模型的训练需要海量数据、强大算力以及顶尖算法的支撑，任何一个环节出现短板，都可能导致模型性能落后。尽管蚂蚁金服在 AI 研发上投入巨大，但在底层技术的突破上，仍需与谷歌、微软等全球科技巨头，以及国内新兴 AI 力量展开激烈角逐。

从市场竞争角度而言，蚂蚁金服在 C 端与 B 端均面临强敌环伺。

在 C 端消费金融市场，微信支付凭借强大的社交生态，与蚂蚁金服的支付宝形成双雄争霸之势，双方在支付场景拓展、用户粘性提升等方面展开激烈争夺；在 B 端产业服务市场，传统金融科技企业如恒生电子、金证股份等，凭借深厚的行业经验与客户资源，在金融机构数字化转型服务领域占据一席之地。

综上所述，蚂蚁金服推进 AI 战略，无疑为其未来发展勾勒出一幅充满想象空间的蓝图。然而，技术瓶颈、市场竞争与监管压力等重重挑战阻隔，蚂蚁金服能否在这场AI争霸赛中胜出，仍是一个未知数。