为什么2024年港交所能刷新历史最佳成绩？

来源 | 中访网

作者 | 一杭工作室

2025年2月27日，港交所（0388.HK）披露集团年度业绩，多项指标创新高，以223.74亿港元总营收、130.50亿港元净利润的“双破历史”成绩单，优于市场预期，且超越2021年牛市巅峰（204.23亿、125.35亿），打破了早先市场对其“流动性陷阱”的担忧。为什么2024年港交所能刷新历史最佳成绩？

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四季度的业绩是关键引擎

2024年，港交所收入及其他收益为223.74亿港元，同比增长9%；股东应占溢利130亿港元，同比增长10%。而这份财报最惊人的秘密，藏在四季度的数据断层中。2024年四季度，港交所收入达63.81亿港元，同比增长31%；归母净利润37.80亿港元，同比增长45.6%。

去年9月以来，自央行宣布降准、降息、降首付的货币刺激措施开始，各部门也相继推出了超预期的经济刺激措施，带动市场回暖，受此影响，香港股票市场在9月底发力，市场活跃度大幅回升，股票现货交易创多项单日新高，两周内破成交纪录，去年10月8日，港股市场成交金额创6207亿港元的历史新高。

2024年，北向交易和南向交易的日成交金额分别为1501亿人民币和482亿港元，与去年同期相比分别增长了38.6%和55.0%。其中，政策催化下，第四季度的同比增幅分别为113.1%和178.9%，环比增幅则分别为109.4%和97.2%。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭也对2024年的强劲势头做出回应：“2024年香港交易所表现极为强劲，尽管从宏观上存在挑战，但只要相关条件成熟，全球投资者就会展现出他们对中国机遇的热切向往。比如去年9月。内地推出一系列刺激政策后，投资者随即积极地做出回应，选择香港作为接触这一机会的窗口。”

在IPO市场方面，据港交所披露，2024年下半年新股集资额远超上半年，达到了上半年的五倍之多。全年累计有71只新股成功上市（主板68家，创业板3家），总募资额880亿港元，与上一年相比，增长率达到了90%。

虽然去年的募资额880亿港元仅为2020年峰值（4002亿）的22%，但是这组数据背后，藏着更深刻的市场逻辑。显示了从“规模竞赛”到“质量筛选”的趋势，比如去年9月17日，美的集团在港交所挂牌上市，单笔募资357亿港元，占全年总额41%，显示资金向龙头集中。

港交所的IPO史，也映射着中国经济改革的资本叙事。1997-2007年，国企改制的大背景下，中国移动率先登陆，开启电信巨头上市潮，随后，2000-2002年，“三桶油”（中石油、中石化、中海油）集体亮相，2005-2010年，工行、建行等12家银行完成A+H股改制。

2018年，港交所也陆续推出了很多新上市规则章节，如18A、18C便利企业上市，这些科技企业很受投资者欢迎，去年的全年融资额中，其中八成都是来自于科技企业。陈翊庭在接受媒体采访时还表示，香港交易所希望为前沿科技企业赴港上市提供更多便利。

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南下资金夺港股定价权？

2021年，当某券商研究员抛出"跨过香江去，夺取定价权"的研报标题时，市场将此视为博眼球的噱头。

然而，今年以来，受益于DeepSeek的“破圈”效应，点燃中国资产重估，内地资金疯狂南下，买爆港股，其引发的连锁反应也超过市场预期，四年前争夺港股定价权的声音再次响起。

四年后的今天，截至3月5日收盘，港股三大指数集体走强。恒生指数上涨652.44点，涨幅2.84%，报收于23594.21点；国企指数同样表现出色，收盘上涨262.93点，涨幅为3.14%，报收在8630.4点；红筹指数收盘上涨48.87点，涨幅为1.29%，报收于3846.5点。当日，南向资金呈现净流入状态，金额高达83.69亿港元。此外，科技股与半导体股在当日市场中均呈现走高态势。

2024年，南下资金净流入8079亿港元，创下历史新高。2025年2月，资金南下争夺港股定价权的论调再起，南向资金净流入额高达1528亿港元，创下单月次高。当年曾被戏谑的预言，正在演变为资本市场的权力重构运动。