来伊份广种薄收，步伐凌乱何以翻盘？丨正经深度

文丨顾小白 编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3000字）

【正经社“捉妖股”系列之三】

种种迹象表明，近期股价多次涨停的来伊份，步伐似乎有点凌乱了。

日前，来伊份与量贩零食品牌养馋记达成战略合作。此举或许意味着来伊份正式切入了当下最火爆的量贩零食赛道。

稍早之前，来伊份旗下上海醉爱酒业与贵州黔醉酒业合资成立的贵州醉爱黔醉酒业也正式揭牌。业界将之解读为来伊份加码酱酒的举措。

正经社分析师梳理发现，近年来，来伊份除了跨界白酒行业，还推出了气泡水、咖啡产品，也尝试了生鲜、预制菜、粮油调味品等赛道。跨界“最远”的，恐怕非美妆个护、宠物消费和数码产品莫属了。

此外，来伊份还效仿山姆会员店模式，推出了自家的付费式仓储会员店，成为国内首家开设付费会员店的零食品牌。

然而，迄今为止，来伊份这一系列的跨界尝试和运营举措，表现却极是乏善可陈。这不禁令人困惑，号称“零食第一股”的来伊份，究竟还能“插脚”多少赛道？这种看似多元化的经营策略，究竟是在编织资本故事，还是真正基于长远发展的深思熟虑？

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业绩增速震荡缩水

事实上，细究之下不难发现，来伊份频频跨界的内在动因，恐就在于多年来的业绩增长压力。

财报显示，2024年前三季度，来伊份实现营收25.23亿元，同比下降15.96%；经营净利润亏损4472.17万元，同比暴降1079.06%；归母净利润亏损4262.36万元，同比暴降1038.27%。

可谓是跌落崖底。

事实上，来伊份的业绩增长的震荡缩水已持续多年。

其于2016年登陆沪市A股，2017年实现营收36.36亿元，同比增长达到12.35%，增速达到巅峰。

随后数年，营收增速转为逐年递减。2018年和2019年，营收分别为38.91亿元、40.02亿元，同比增长分别为7.01%、2.86%。

至2020年，营收增速缩水更加严重，当年实现营收40.26亿元，增速仅仅为0.59%。

2021年和2022年，营收增速终于有所抬头，营收分别为41.72亿元和43.82亿元，增长率分别为3.63%和5.03%。

但到了2023年，营收不增反降，几乎倒退至五年前即2018年的水平，当年实现营收39.77亿元，同比下降了9.25%

净利润方面的表现，更是一言难尽。从2017年至2023年，净利润的同比增长分别为-24.42%、-90.03%、2.59%、-728.65%、147.55%、229.14%、-39.24%；同期的销售净利润率则分别为2.79%、0.26%、0.26%、-1.62%、0.74%、2.33%、1.56%。其2023年的净利润金额，甚至仅约2017年金额的一半左右。

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运营策略严重失衡

（更多精彩，详见：来伊份广种薄收，步伐凌乱何以翻盘？丨正经深度）【《正经社》出品】

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